Stagflation
Stagflation ist ein Zustand langsamen Wirtschaftswachstums und relativ hoher Arbeitslosigkeit oder wirtschaftlicher Stagnation, begleitet von steigenden Preisen oder Inflation. Es kann auch als Inflation und ein Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) definiert werden.
Die zentralen Thesen
- Stagflation bedeutet einen gleichzeitigen Anstieg der Preise und eine Stagnation des Wirtschaftswachstums.
- Die Stagflation wurde erstmals nach der Mitte des 20. Jahrhunderts allgemein anerkannt, insbesondere in der US-Wirtschaft in den 1970er Jahren, die eine anhaltend schnelle Inflation und hohe Arbeitslosigkeit verzeichnete.
- Die vorherrschende Wirtschaftstheorie zu dieser Zeit konnte nicht leicht erklären, wie es zu einer Stagflation kommen konnte. Zahlreiche andere Theorien bieten spezifische Erklärungen für die Stagflation der 1970er Jahre oder allgemeiner.
- Seit den 1970er Jahren sind steigende Preisniveaus in Zeiten langsamen oder negativen Wirtschaftswachstums eher zur Norm als zu einer Ausnahmesituation geworden.
Stagflation
Stagflation verstehen
Der Begriff "Stagflation" wurde zum ersten Mal in einer Zeit wirtschaftlicher Belastungen im Vereinigten Königreich von Politiker Iain Macleod in den 1960er Jahren verwendet, als er im House of Commons sprach. Zu dieser Zeit sprach er von Inflation auf der einen Seite und Stagnation auf der anderen Seite und nannte es eine "Stagnationssituation". Es wurde später erneut verwendet, um die Rezession in den 1970er Jahren nach der Ölkrise zu beschreiben, als die USA eine Rezession durchliefen, in der fünf Viertel des negativen BIP-Wachstums zu verzeichnen waren. Die Inflation verdoppelte sich 1973 und erreichte 1974 einen zweistelligen Wert. Die Arbeitslosigkeit erreichte im Mai 1975 9 Prozent.
Die Stagflation führte zur Entstehung des Misery-Index. Dieser Index, der die einfache Summe aus Inflationsrate und Arbeitslosenquote darstellt, diente als Hilfsmittel, um zu zeigen, wie schlecht sich die Menschen fühlten, als die Stagflation die Wirtschaft traf.
Die Stagflation galt lange Zeit als unmöglich, da die Wirtschaftstheorien, die die akademischen und politischen Kreise beherrschten, sie konstruktionsbedingt aus ihren Modellen verbannten. Insbesondere die Wirtschaftstheorie der Phillips-Kurve, die im Kontext der keynesianischen Wirtschaft entwickelt wurde, stellte die makroökonomische Politik als Kompromiss zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation dar. Infolge der Weltwirtschaftskrise und des Aufstiegs der keynesianischen Wirtschaft im 20. Jahrhundert beschäftigten sich die Ökonomen mit den Gefahren der Deflation und argumentierten, dass die meisten Maßnahmen zur Senkung der Inflation die Arbeitslosigkeit härter machen und Maßnahmen zur Linderung der Arbeitslosigkeit die Inflation erhöhen.
Das Aufkommen der Stagflation in den Industrieländern Mitte des 20. Jahrhunderts hat gezeigt, dass dies nicht der Fall ist. Insofern ist Stagflation ein hervorragendes Beispiel dafür, wie reale Wirtschaftsdaten mitunter über allgemein akzeptierte Wirtschaftstheorien und politische Vorschriften hinweggehen können.
Seitdem besteht die Inflation in der Regel auch in Zeiten langsamen oder negativen Wirtschaftswachstums als allgemeine Bedingung fort. In den letzten 50 Jahren hat jede erklärte Rezession in den USA zu einem kontinuierlichen Anstieg des Verbraucherpreisniveaus gegenüber dem Vorjahr geführt. Die einzige, teilweise Ausnahme hiervon ist der Tiefpunkt der Finanzkrise von 2008, ein Preisverfall beschränkte sich schon damals auf die Energiepreise, während die Verbraucherpreise außer Energie insgesamt weiter stiegen.
Theorien über die Ursachen der Stagflation
Da der historische Beginn der Stagflation das große Versagen der damals vorherrschenden Wirtschaftstheorien darstellt, haben die Ökonomen seitdem verschiedene Argumente vorgebracht, wie eine Stagflation auftritt oder wie die Begriffe bestehender Theorien neu definiert werden können, um sie zu erklären.
Eine Theorie besagt, dass dieses wirtschaftliche Phänomen verursacht wird, wenn ein plötzlicher Anstieg der Ölkosten die Produktionskapazität einer Volkswirtschaft verringert. Im Oktober 1973 erließ die Organisation der erdölexportierenden Länder (OPEC) ein Embargo gegen westliche Länder. Dies führte zu einem dramatischen Anstieg des globalen Ölpreises, der die Kosten für Waren erhöhte und zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit beitrug. Weil die Transportkosten anstiegen, wurden die Produkte teurer und die Preise stiegen, selbst wenn die Leute entlassen wurden. Kritiker dieser Theorie weisen darauf hin, dass plötzliche Ölpreisschocks wie in den 1970er Jahren nicht im Zusammenhang mit einer der gleichzeitigen Perioden von Inflation und Rezession aufgetreten sind, die seitdem aufgetreten sind.
Eine andere Theorie besagt, dass der Zusammenfluss von Stagnation und Inflation auf eine schlecht gemachte Wirtschaftspolitik zurückzuführen ist. Als mögliche Ursache für eine Stagflation wird die harte Regulierung von Märkten, Waren und Arbeitskräften in einem ansonsten inflationären Umfeld angeführt. Einige deuten auf die Politik des früheren Präsidenten Richard Nixon hin, die möglicherweise zur Rezession von 1970 geführt hat - ein möglicher Vorläufer für die Zeit der Stagflation. Nixon verzollte die Importe und ließ Löhne und Preise 90 Tage lang einfrieren, um einen Preisanstieg zu verhindern. Der plötzliche wirtschaftliche Schock der Ölknappheit und die rasche Beschleunigung der Preise, nachdem die Kontrollen gelockert worden waren, führten zu wirtschaftlichem Chaos. Auch wenn dies wie die vorherige Theorie ansprechend ist, handelt es sich im Grunde genommen um eine Ad-hoc-Erklärung der Stagflation der 1970er Jahre, die nicht den gleichzeitigen Anstieg der Preise und der Arbeitslosigkeit erklärt, der bis heute mit nachfolgenden Rezessionen einherging.
Andere Theorien verweisen auf monetäre Faktoren, die möglicherweise auch bei der Stagflation eine Rolle spielen. Nixon beseitigte die letzten indirekten Spuren des Goldstandards und stürzte das internationale Finanzsystem von Bretton Woods. Dadurch wurde die Rohstoffunterstützung für die Währung aufgehoben und der US-Dollar und die meisten anderen Weltwährungen seitdem auf Fiat-Basis gestellt, wodurch die praktischste Einschränkung für die monetäre Expansion und die Währungsabwertung aufgehoben wurde. Zur Unterstützung ihrer Theorien verweisen Befürworter von geldpolitischen Erklärungen der Stagflation auf dieses Ereignis sowie auf die historische Aufzeichnung der gleichzeitigen Inflation und Arbeitslosigkeit in geldbasierten Fiat-Volkswirtschaften und die gegenläufige historische Aufzeichnung längerer Perioden gleichzeitig sinkender Preise und niedriger Arbeitslosigkeit unter starke Rohstoff-Back-Währungssysteme. Dies würde darauf hindeuten, dass wir unter einem seit den 1970er Jahren bestehenden ungedeckten Fiat-Währungssystem tatsächlich damit rechnen sollten, dass die Inflation in Zeiten wirtschaftlicher Stagnation anhält, wie dies tatsächlich der Fall war.
Andere Ökonomen kritisierten bereits vor den 1970er Jahren die Idee eines stabilen Verhältnisses zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit auf der Grundlage von Verbraucher- und Produzentenerwartungen hinsichtlich der Inflationsrate. In diesen Theorien passen die Menschen ihr wirtschaftliches Verhalten einfach an steigende Preisniveaus an, entweder als Reaktion auf oder in Erwartung geldpolitischer Änderungen. Infolgedessen steigen die Preise in der gesamten Wirtschaft als Reaktion auf die expansive Geldpolitik, ohne dass die Arbeitslosigkeit entsprechend sinkt, und die Arbeitslosenquoten können aufgrund realer wirtschaftlicher Schocks für die Wirtschaft steigen oder fallen. Dies impliziert, dass Versuche, die Wirtschaft in Rezessionen anzukurbeln, einfach die Preise erhöhen und das reale Wirtschaftswachstum nur wenig fördern könnten.
Die Urbanistin und Autorin Jane Jacobs sah die Meinungsverschiedenheiten zwischen den Ökonomen darüber, warum die Stagflation der 70er Jahre überhaupt stattfand, als ein Symptom dafür, dass sie ihre wissenschaftliche Ausrichtung auf die Nation als primären Wirtschaftsmotor und nicht auf die Stadt verlegten. Um das Phänomen der Stagflation zu vermeiden, war sie der Ansicht, dass ein Land einen Anreiz für die Entwicklung von "Städten, die den Import ersetzen" - dh von Städten, die den Import mit der Produktion in Einklang bringen - bieten musste. Diese Idee, die die Wirtschaft der Städte grundlegend diversifizierte, wurde von einigen wegen mangelnder Gelehrsamkeit kritisiert, von anderen jedoch als wichtig eingestuft.
Der De-facto-Konsens über die Stagflation unter den meisten Ökonomen, Finanziers und politischen Entscheidungsträgern bestand darin, den Begriff "Inflation" in der modernen Ära moderner Währungs- und Finanzsysteme grundlegend neu zu definieren. Anhaltend steigende Preisniveaus und sinkende Kaufkraft des Geldes, dh Inflation, werden lediglich als ein grundlegender, normaler Zustand der Wirtschaft vorausgesetzt, der sowohl in Phasen der wirtschaftlichen Expansion als auch in Rezessionsphasen auftritt. Ökonomen und politische Entscheidungsträger gehen im Allgemeinen davon aus, dass die Preise steigen werden, und konzentrieren sich eher auf die Beschleunigung und Verlangsamung der Inflation als auf die Inflation selbst. Die dramatischen Phasen der Stagflation in den 1970er Jahren mögen heute eine historische Fußnote sein, doch seitdem bilden die gleichzeitige wirtschaftliche Stagnation und das steigende Preisniveau gewissermaßen die neue Normalität in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs. (Für verwandte Lektüre siehe "Inflation vs. Stagflation verstehen")
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