Staatsfonds: Eine Einführung

Staatsfonds haben in den letzten Jahren viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen, da immer mehr Länder Fonds eröffnen und in namhafte Unternehmen und Vermögenswerte investieren. Einige Experten schätzen, dass alle Staatsfonds im Jahr 2012 zusammen ein Vermögen von mehr als 5 Billionen US-Dollar halten, eine Zahl, die voraussichtlich relativ schnell zunehmen wird. Dies hat zu einer weit verbreiteten Besorgnis über den Einfluss dieser Fonds auf die Weltwirtschaft geführt. Daher ist es wichtig zu verstehen, was Staatsfonds sind und wie sie entstanden sind.

Staatsfonds

Ein Staatsfonds ist ein staatseigener Geldpool, der in verschiedene finanzielle Vermögenswerte investiert ist. Das Geld stammt normalerweise aus dem Haushaltsüberschuss einer Nation. Wenn eine Nation über überschüssiges Geld verfügt, nutzt sie einen Staatsfonds, um es in Investitionen umzuwandeln, anstatt es einfach bei der Zentralbank zu belassen oder es zurück in die Wirtschaft zu leiten.

Die Motive für die Errichtung eines Staatsfonds sind von Land zu Land unterschiedlich. Beispielsweise erwirtschaften die Vereinigten Arabischen Emirate einen großen Teil ihrer Einnahmen aus dem Export von Öl und benötigen einen Weg, um die überschüssigen Reserven vor einem ölbasierten Risiko zu schützen, weshalb sie einen Teil dieses Geldes in einen Staatsfonds investieren. Viele Nationen verwenden Staatsfonds, um Gewinne zum Wohle der Volkswirtschaft und ihrer Bürger zu erzielen.

Die Hauptfunktion eines Staatsfonds besteht darin, die Wirtschaft des Landes durch Diversifizierung zu stabilisieren und Wohlstand für künftige Generationen zu schaffen.

Geschichte

Die ersten Fonds entstanden in den 1950er Jahren. Staatsfonds entstanden als Lösung für ein Land mit einem Haushaltsüberschuss. Der erste Staatsfonds war die 1953 gegründete Kuwait Investment Authority, um überschüssige Öleinnahmen anzulegen. Nur zwei Jahre später schuf Kiribati einen Fonds, um seine Gewinnrücklagen zu halten. Es gab wenig neue Aktivitäten, bis drei große Fonds geschaffen wurden:

• Abu Dhabis Investitionsbehörde (1976)
• Singapurs Regierungsinvestitionsgesellschaft (1981)
• Norwegens staatliche Pensionskasse (1990)

In den letzten Jahrzehnten haben Umfang und Anzahl der Staatsfonds dramatisch zugenommen. Im Jahr 2012 gab es mehr als 50 Staatsfonds, die nach Angaben des SWF-Instituts mehr als 5 Billionen US-Dollar ausmachten.

Rohstoff- versus Nicht-Rohstoff-Staatsfonds

Staatsfonds können in zwei Kategorien unterteilt werden: Rohstoffe und Nicht-Rohstoffe. Der Unterschied zwischen den beiden Kategorien besteht in der Art und Weise, wie der Fonds finanziert wird.

Staatsfonds für Rohstoffe werden durch den Export von Rohstoffen finanziert. Wenn der Preis einer Ware steigt, werden Nationen, die diese Ware exportieren, größere Überschüsse verzeichnen. Umgekehrt entsteht ein Defizit, das die Wirtschaft schädigen könnte, wenn eine exportgetriebene Wirtschaft einen Preisverfall dieser Ware erfährt. Ein Staatsfonds wirkt als Stabilisator, um das Geld des Landes zu diversifizieren, indem er in andere Bereiche investiert.

Staatsfonds für Rohstoffe verzeichneten zwischen 2000 und 2012 ein enormes Wachstum, da die Öl- und Gaspreise stiegen. Im Jahr 2012 beliefen sich die von Rohstoffen finanzierten Fonds auf insgesamt mehr als 2, 5 Billionen USD.

Non-Commodity-Fonds werden in der Regel durch einen Überschuss an Fremdwährungsreserven aus Leistungsbilanzüberschüssen finanziert. Im Jahr 2012 beliefen sich die Non-Commodity-Fonds auf insgesamt 2 Billionen US-Dollar, dreimal so viel wie vor drei Jahren.

Gegenwärtig wird der Großteil der Fonds über Rohstoffe finanziert, aber die Nicht-Rohstofffonds könnten bis 2015 mehr als 50% des Gesamtbetrags ausmachen.

In was investieren Staatsfonds?

Staatsfonds sind traditionell passive, langfristige Anleger. Nur wenige Staatsfonds legen ihr gesamtes Portfolio offen, aber Staatsfonds investieren in eine breite Palette von Anlageklassen, darunter:

• Staatsanleihen
• Aktien
• Ausländische Direktinvestitionen

Eine wachsende Zahl von Fonds wendet sich jedoch alternativen Anlagen wie Hedgefonds oder Private Equity zu, die den meisten Privatanlegern nicht zugänglich sind. Der Internationale Währungsfonds gibt an, dass Staatsfonds ein höheres Risiko aufweisen als traditionelle Anlageportfolios und große Anteile an den oft volatilen Schwellenmärkten halten.

Staatsfonds verfolgen verschiedene Anlagestrategien:

• Einige Fonds investieren ausschließlich in börsennotierte finanzielle Vermögenswerte.
• Andere investieren in alle wichtigen Anlageklassen.

Die Fonds unterscheiden sich auch hinsichtlich des Kontrollniveaus, das sie bei der Anlage in Unternehmen einnehmen:

• Es gibt Staatsfonds, die die Anzahl der in einem Unternehmen gekauften Aktien begrenzen und Beschränkungen durchsetzen, um entweder ihre Portfolios zu diversifizieren oder ihre eigenen ethischen Standards einzuhalten.
• Andere Staatsfonds gehen aktiver vor, indem sie größere Anteile an Unternehmen kaufen.

Internationale Debatte

Staatsfonds machen einen großen und wachsenden Teil der Weltwirtschaft aus. Der Umfang und die möglichen Auswirkungen dieser Fonds auf den internationalen Handel haben zu erheblichen Widerständen geführt, und die Kritik hat nach kontroversen Investitionen in den USA und in Europa zugenommen. Nach der Hypothekenkrise von 2006-2008 halfen Staatsfonds, die angeschlagenen westlichen Banken CitiGroup, Merrill Lynch, UBS und Morgan Stanley zu retten. Dies ließ Kritiker befürchten, dass ausländische Nationen zu viel Kontrolle über einheimische Finanzinstitute erlangten und dass diese Nationen diese Kontrolle aus politischen Gründen nutzen könnten. Diese Befürchtung könnte auch zu Investitionsschutz führen und möglicherweise die Weltwirtschaft schädigen, indem wertvolle Investitionsgelder eingeschränkt werden.

In den Vereinigten Staaten und in Europa haben viele Finanz- und Politiker betont, wie wichtig es ist, Staatsfonds zu überwachen und möglicherweise zu regulieren. Viele politische Führer behaupten, dass Staatsfonds eine Bedrohung für die nationale Sicherheit darstellen und dass ihre mangelnde Transparenz diese Kontroverse angeheizt hat. Die Vereinigten Staaten begegneten dieser Besorgnis, indem sie das Gesetz über Auslandsinvestitionen und nationale Sicherheit von 2007 verabschiedeten, das eine eingehendere Prüfung vorsah, wenn eine ausländische Regierung oder ein staatliches Unternehmen versucht, einen US-Vermögenswert zu erwerben.

Westliche Mächte wurden davor bewahrt, Staatsfonds zu investieren, und forderten mehr Transparenz. Da es jedoch keine substanziellen Beweise dafür gibt, dass Fonds aus politischen oder strategischen Gründen operieren, haben die meisten Länder ihre Position aufgeweicht und die Investoren sogar begrüßt.

Die Quintessenz

Die Größe und Anzahl der Staatsfonds wächst weiter, um sicherzustellen, dass diese Fonds auch in Zukunft ein entscheidender Bestandteil der Weltwirtschaft bleiben. Ein Bericht geht davon aus, dass Staatsfonds, wenn sie in ihrem derzeitigen Tempo weiter wachsen, die jährliche Wirtschaftsleistung der USA bis 2015 und die der Europäischen Union bis 2016 übertreffen werden. Die Entstehung von Staatsfonds ist eine wichtige Entwicklung für internationale Investitionen Da in den kommenden Jahren Regulierungs- und Transparenzprobleme gelöst werden, dürften diese Fonds eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Weltwirtschaft spielen.