Verordnung Fair Disclosure (Reg FD)
Regulation Fair Disclosure (Reg FD) ist eine Regel, die von der Securities and Exchange Commission verabschiedet wurde, um eine selektive Offenlegung durch öffentliche Unternehmen gegenüber Marktprofis und bestimmten Aktionären zu verhindern.
Gemäß der FD-Verordnung muss der Emittent diese Informationen auch öffentlich bekannt geben, wenn ein börsennotiertes Unternehmen oder ein Emittent von Aktien wesentliche nicht öffentliche Informationen zu diesem Emittenten oder seinen Wertpapieren an eine begrenzte Gruppe von Personen weitergibt. Diese Offenlegung muss gleichzeitig erfolgen, wenn es sich um eine absichtliche Weitergabe von Informationen handelt. Der nicht absichtlichen Weitergabe solcher Informationen muss unverzüglich eine öffentliche Bekanntgabe folgen.
Die zentralen Thesen
- Die Regulation Fair Disclosure (Reg FD) wurde im Oktober 2000 eingeführt, um Unternehmen daran zu hindern, wichtige Informationen selektiv Marktprofis und bestimmten Aktionären gegenüber offenzulegen.
- Ziel von Reg FD war es, gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Anleger zu schaffen und einen Vertrauensverlust in die Märkte zu verhindern.
- Nach Reg FD müssen Unternehmen, die Gewinn- und Prognoseaufrufe zur Aktualisierung von Aktienanalysten durchführen, gleichzeitig eine Pressemitteilung herausgeben, um diese Informationen der Öffentlichkeit zugänglich zu machen.
Grundlegendes zur gerechten Offenlegung von Informationen (Reg FD)
Viele Unternehmen haben in der Vergangenheit wichtige Informationen in Sitzungen und Telefonkonferenzen veröffentlicht, in denen Aktionäre und die breite Öffentlichkeit ausgeschlossen waren. Das Ziel von Reg FD ist es, die Wettbewerbsbedingungen zwischen einzelnen Anlegern und institutionellen Anlegern auszugleichen.
Die Reg FD wurde als Reaktion auf Fälle geschaffen, in denen Emittenten von Aktien ausgewählten institutionellen Anlegern und Analysten vorab vor Gewinnergebnissen und anderen nicht öffentlichen Informationen gewarnt haben. Dies schuf Umstände, die es denjenigen mit den Informationen ermöglichten, auf Kosten des Restes der investierenden Gemeinschaft einen Gewinn zu erzielen oder Verluste zu vermeiden. Aufgrund solcher unfairer Offenlegungspraktiken gab es Bedenken hinsichtlich des Vertrauensverlusts in die Integrität des Marktes. Der Austausch nicht öffentlicher Informationen mit ausgewählten Gruppen könnte auch an den illegalen Insiderhandel grenzen. Die neuen Regeln sind im Oktober 2000 in Kraft getreten.
Unternehmen müssen auch Aufzeichnungen ihrer Telefonkonferenzen mit Analysten der Öffentlichkeit zur Verfügung stellen, nachdem diese Sitzungen beendet sind.
Die Anwendung von Reg FD ist begrenzt. Die Regel deckt nicht alle Mitteilungen ab, die mit Personen außerhalb des Emittenten getätigt werden. Die Verordnung gilt speziell für die Kommunikation und Interaktion mit Wertpapierfachleuten. Dies gilt auch für Inhaber von Wertpapieren des Emittenten in Situationen, in denen es wahrscheinlich oder vernünftigerweise möglich ist, dass die Informationen ihre Handelstätigkeit beeinflussen.
Zu den Personen, die unter die Aufsicht von Reg FD fallen, gehören leitende Angestellte eines Emittenten und andere, die regelmäßig mit Wertpapierinhabern und Wertpapiermarktfachleuten in Verbindung stehen. Auf diese Weise können Unternehmen weiterhin Medieninformationen veröffentlichen oder Standardgeschäftskommunikationen wie Pressemitteilungen herausgeben.
Börsennotierte Unternehmen können Gewinn- und Prognoseaufrufe durchführen, um Analysten, die ihre Aktie verfolgen, über aktuelle Entwicklungen und Pläne zu informieren. Diese Telefonkonferenzen werden mit gleichzeitig herausgegebenen Pressemitteilungen der Aussagen des Unternehmens während dieser Anrufe abgeglichen. Die Aufzeichnungen der Anrufe werden auch nach Ende der Sitzungen zur Verfügung gestellt, damit jeder in der Öffentlichkeit die Gelegenheit hat, die abgegebenen Kommentare zu hören. Das Unternehmen kann auch ein Formular 8-K bei der SEC einreichen, um die Informationen, die weitergegeben wurden, öffentlich bekannt zu geben.
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