Reallowance
Eine Rückzahlung ist eine Gebühr, die an eine Wertpapierfirma gezahlt wird, die nicht Teil des Underwriting-Syndikats ist und ein neues Angebot auf den Markt bringt. Die Zeichnungsgruppe zahlt die Rückzahlungsgebühr. Die Gebühr ist ein Anreiz für Broker-Dealer-Unternehmen, Anteile der Neuemission an ihren Kundenstamm zu verkaufen. Die Höhe der Rückzahlung ist in der Regel ein Prozentsatz des versicherungstechnischen Aufschlags.
BREAKING DOWN Reallowance
Am häufigsten kommt es zu einer Rückzahlung, wenn die Nachfrage der Anleger ungewiss ist. Das Zeichnungskonsortium möchte möglicherweise einen zusätzlichen Broker hinzuziehen, um die Nachfrage nach den zugrunde liegenden Aktien der Neuemission zu erhöhen. Die Zeichnungsbanken setzen den Reallowance-Bonus als Teil des Spread fest, den sie für die Vermarktung des Angebots erhalten. Das Angebot kann ein Börsengang, eine Schuldverschreibung oder die Freigabe zusätzlicher Aktien eines gehandelten Unternehmens sein.
Während des Underwritings wird die emittierende Gesellschaft die neuen Angebotsaktien zu einem reduzierten Preis an die Underwriter verkaufen. Der Unterschied zwischen dem reduzierten Preis und dem, was die Aktie am Markt verdienen wird, ist der Spread, der den Zeichnungsbanken gehört. Die Reallowance kann ein festgelegter Prozentsatz des Spreads sein oder eine Preisspanne aufweisen, die auf der Anzahl der neuen Emissionsaktien basiert, die der Nicht-Syndikat-Broker verkauft.
Zum Beispiel geht BigBag Holdings an die Börse und die neu ausgegebenen Aktien haben einen Marktpreis von 30 USD. Der reduzierte Preis der Zeichnungsgruppe beträgt 27 USD für die Aktien. Die Rücknahmegebühr beträgt 25% des Spread, was 0, 75 USD pro Aktie entspricht.
Die Aufsichtsbehörden verlangen, dass solche Rückflüsse in Wertpapierangebotsunterlagen offengelegt werden, damit die Anleger im Voraus über solche Anreize informiert werden.
Reallowance von Investmentfonds kann Anleger beeinflussen
Investmentfonds setzen häufig Reallowances als zusätzlichen Anreiz ein, um Makler und Händler zu ermutigen, Anteile dieser Fonds an Kunden zu verkaufen. Obwohl die Offenlegung dieser Gebühren in den aufsichtsrechtlichen Dokumenten des Fonds erfolgen sollte und in der Regel nicht zum Anteilspreis beiträgt, kann die Praxis die Anlageberater ermutigen, einen Fonds gegenüber einem anderen zu fördern. Bei der Auswahl von zwei Fonds, die für einen Anleger gleichermaßen geeignet sind, können die zusätzlichen Anreize, die ein Zeichnungskonsortium erhält, die Entscheidung darüber beeinflussen, welchen Fonds er dem Kunden empfehlen soll.
Obwohl sich die Rückflüsse nicht auf den Preis der neuen Aktien für die Anleger auswirken, stellen sie dar, wie verschiedene Verkaufsgebühren oder -lasten verteilt und den teilnehmenden Maklerfirmen und Händlern zugewiesen werden. Die Praxis kann umstritten sein, wenn den Anlegern nicht bewusst ist, dass verkaufende Broker eine zusätzliche Entschädigung erhalten.
Reallowances sind häufig, wenn Fonds zum ersten Mal von neuen Unternehmen eingeführt werden, die noch keine Beziehung zur Investmentgemeinschaft aufgebaut haben. Diese Anreize können Broker dazu ermutigen, den Fonds genau zu prüfen, und der Broker kann den Kunden letztendlich auf den Fonds aufmerksam machen. Sogar bekannte und etablierte Investmentfonds-Unternehmen können für Fonds, die über neue Anlagestrategien und -ansätze verfügen, Rückflüsse verwenden oder neue Spezialfonds einführen.
Es kann auch eine saisonale Tendenz bei den Rückzahlungen geben. Da Anleger nach Ablauf eines Steuerjahres, jedoch vor Ablauf der Steuererklärung am 15. April, steuerlich absetzbare IRA-Beiträge leisten können, entscheiden sich viele für die ersten drei Monate des Jahres. Dieser Mittelzufluss in den Markt schafft eine zusätzliche Nachfrage der Anleger nach Anlagemöglichkeiten.
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