Portfolio-Management
Portfoliomanagement ist die Kunst und Wissenschaft, Entscheidungen über den Anlagemix und die Anlagepolitik zu treffen, Anlagen mit Zielen in Einklang zu bringen, Vermögenswerte für Einzelpersonen und Institutionen zuzuteilen und Risiken gegen die Wertentwicklung abzuwägen. Beim Portfoliomanagement geht es vor allem darum, Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken bei der Auswahl von Fremdkapital gegenüber Eigenkapital, Inland gegenüber Ausland, Wachstum gegenüber Sicherheit und vielen anderen Kompromissen zu ermitteln, die bei dem Versuch auftreten, die Rendite bei gegebenem Appetit auf zu maximieren Risiko.
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Grundlegendes zur Portfolioverwaltung
Obwohl es üblich ist, die Begriffe "Portfoliomanagement" und "Finanzplanung" als Synonyme zu verwenden, stimmen diese Begriffe in der Finanzdienstleistungsbranche nicht überein. Portfoliomanagement ist die Erstellung und Führung eines Anlagekontos, während die Finanzplanung die Entwicklung von Finanzzielen und die Erstellung eines Aktionsplans zur Erreichung dieser Ziele umfasst. Professionell lizenzierte Portfoliomanager sind für die Portfolioverwaltung im Namen anderer verantwortlich, während Einzelpersonen ihre eigenen Anlagen selbst steuern und ihr eigenes Portfolio aufbauen können. Das oberste Ziel des Portfoliomanagements besteht darin, die erwartete Rendite der Anlagen bei einem angemessenen Risikopotenzial zu maximieren.
Portfoliomanagement kann im Allgemeinen entweder passiv oder aktiv sein. Passives Management ist eine langfristige Strategie, bei der häufig nur ein breiter Marktindex (oder eine Gruppe von Indizes) verfolgt wird bezeichnet als Indexierung oder Indexanlage.
Aktives Management umfasst stattdessen einen einzelnen Manager, Co-Manager oder ein Team von Managern, die versuchen, die Marktrendite zu übertreffen, indem sie das Portfolio eines Fonds durch Anlageentscheidungen auf der Grundlage von Research und Entscheidungen über einzelne Beteiligungen aktiv verwalten. Geschlossene Fonds werden in der Regel aktiv verwaltet.
Die zentralen Thesen
- Portfoliomanagement ist der Aufbau und die Aufrechterhaltung eines angemessenen Anlagemix für eine bestimmte Risikotoleranz.
- Die Schlüsselfaktoren für jede Portfoliomanagementstrategie sind die Allokation, Diversifizierung und das Neuausgleichen von Vermögenswerten.
- Aktives Portfoliomanagement versucht, den Markt zu schlagen, indem unterbewertete Vermögenswerte identifiziert werden, häufig durch kurzfristige Geschäfte und Market Timing.
- Passives (indexiertes) Portfoliomanagement zielt darauf ab, den breiteren Markt abzubilden und gleichzeitig Kosten und Gebühren auf ein Minimum zu beschränken.
Die Schlüsselelemente des Portfoliomanagements
Asset Allocation: Der Schlüssel zu einem effektiven Portfoliomanagement ist der langfristige Mix von Vermögenswerten. Die Asset Allocation basiert auf dem Verständnis, dass sich verschiedene Arten von Assets nicht gemeinsam bewegen und einige volatiler sind als andere. Die Asset Allocation zielt darauf ab, das Risiko- / Ertragsprofil eines Anlegers zu optimieren, indem er in einen Mix von Vermögenswerten investiert, die nur eine geringe Korrelation zueinander aufweisen. Anleger mit einem aggressiveren Profil können ihr Portfolio auf volatilere Anlagen ausrichten. Anleger mit einem konservativeren Profil können ihr Portfolio auf stabilere Anlagen ausrichten. Indizierte Portfolios können mithilfe der modernen Portfoliotheorie (MPT) ein optimiertes Portfolio aufbauen, während aktive Manager eine beliebige Anzahl quantitativer und / oder qualitativer Modelle verwenden können.
Diversifikation: Die einzige Gewissheit beim Investieren besteht darin, dass es unmöglich ist, die Gewinner und Verlierer konsistent vorherzusagen. Daher besteht der umsichtige Ansatz darin, einen Korb von Anlagen zu erstellen, der ein breites Engagement innerhalb einer Anlageklasse bietet. Diversifikation ist die Verteilung von Risiko und Ertrag innerhalb einer Anlageklasse. Da es schwierig ist zu wissen, welche Teilmenge einer Anlageklasse oder eines Sektors wahrscheinlich eine Outperformance gegenüber einer anderen erzielt, wird bei der Diversifikation versucht, die Renditen aller Sektoren im Zeitverlauf, jedoch mit jeweils geringerer Volatilität, zu erfassen. Die ordnungsgemäße Diversifizierung erfolgt über verschiedene Wertpapierklassen, Wirtschaftszweige und geografische Regionen.
Das Rebalancing ist eine Methode, mit der ein Portfolio in jährlichen Abständen auf seine ursprüngliche Zielallokation zurückgesetzt wird. Es ist wichtig, den Vermögensmix beizubehalten, der das Risiko- / Ertragsprofil eines Anlegers am besten widerspiegelt. Andernfalls könnten die Bewegungen der Märkte das Portfolio einem höheren Risiko aussetzen oder die Renditechancen verringern. Beispielsweise könnte ein Portfolio, das mit einer 70% igen Aktienquote und einer 30% igen festverzinslichen Allokation beginnt, durch eine ausgedehnte Marktrally zu einer 80/20 Allokation übergehen, die das Portfolio einem höheren Risiko aussetzt, als der Anleger tolerieren kann. Das Rebalancing beinhaltet fast immer den Verkauf von hochpreisigen / niedrigwertigen Wertpapieren und die Umschichtung der Erlöse in niedrigpreisige / hochwertige oder nicht bevorzugte Wertpapiere. Die jährliche Wiederholung des Ausgleichs ermöglicht es den Anlegern, Gewinne zu erzielen und die Wachstumschancen in Sektoren mit hohem Potenzial zu erweitern, während das Portfolio mit dem Risiko- / Ertragsprofil des Anlegers in Einklang bleibt.
Aktives Portfoliomanagement
Anleger, die einen aktiven Managementansatz verfolgen, verwenden Fondsmanager oder Broker, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen, um eine Outperformance gegenüber einem bestimmten Index wie dem Standard & Poor's 500 Index oder dem Russell 1000 Index zu erzielen.
Ein aktiv verwalteter Investmentfonds besteht aus einem einzelnen Portfoliomanager, Co-Managern oder einem Team von Managern, die aktiv Anlageentscheidungen für den Fonds treffen. Der Erfolg eines aktiv verwalteten Fonds hängt von einer Kombination aus eingehender Analyse, Marktprognose und der Erfahrung und dem Fachwissen des Portfoliomanagers oder des Managementteams ab.
Portfoliomanager, die aktiv investieren, achten genau auf Markttrends, Veränderungen in der Wirtschaft, Veränderungen in der politischen Landschaft und Faktoren, die sich auf bestimmte Unternehmen auswirken können. Diese Daten werden verwendet, um den Kauf oder Verkauf von Anlagen zeitlich zu steuern und Unregelmäßigkeiten auszunutzen. Aktive Manager behaupten, dass diese Prozesse das Renditepotenzial erhöhen werden, das höher ist als das, das durch die Nachahmung der in einem bestimmten Index notierten Aktien oder anderen Wertpapiere erzielt wird.
Da das Ziel eines Portfoliomanagers in einem aktiv verwalteten Fonds darin besteht, den Markt zu schlagen, muss er ein zusätzliches Marktrisiko eingehen, um die für dieses Ziel erforderlichen Renditen zu erzielen. Indizierung beseitigt dies, da bei der Titelauswahl kein menschliches Fehlerrisiko besteht. Indexfonds werden auch seltener gehandelt, was bedeutet, dass sie niedrigere Kostenquoten aufweisen und steuerlich effizienter sind als aktiv verwaltete Fonds.
Aktives Management erhebt traditionell hohe Gebühren, und neuere Untersuchungen haben Zweifel an der Fähigkeit von Managern geäußert, den Markt dauerhaft zu übertreffen.
Passives Portfoliomanagement
Passives Management, auch als Indexfondsmanagement bezeichnet, umfasst die Erstellung eines Portfolios, mit dem die Renditen eines bestimmten Marktindex oder einer bestimmten Benchmark so genau wie möglich verfolgt werden sollen. Die Manager wählen Aktien und andere Wertpapiere aus, die in einem Index aufgeführt sind, und wenden dieselbe Gewichtung an. Der Zweck des passiven Portfoliomanagements besteht darin, eine Rendite zu erzielen, die der des ausgewählten Index entspricht, anstatt diesen zu übertreffen.
Bei einer passiven Strategie trifft kein Managementteam Anlageentscheidungen und kann als Exchange Traded Fund (ETF), Investmentfonds oder Investmentfonds-Einheit strukturiert werden. Indexfonds werden als passiv verwaltet eingestuft, da jeder einen Portfoliomanager hat, der den Index nachbildet, anstatt mit Wertpapieren zu handeln, die auf seinem Wissen über die Risiko- und Ertragsmerkmale verschiedener Wertpapiere beruhen. Da diese Anlagestrategie nicht proaktiv ist, sind die für passive Portfolios oder Fonds festgesetzten Verwaltungsgebühren häufig weitaus niedriger als für aktive Verwaltungsstrategien.
Index-Investmentfonds sind leicht zu verstehen und bieten einen relativ sicheren Ansatz für Anlagen in breiten Marktsegmenten. (Weiterführende Informationen finden Sie unter "Passives und aktives Portfoliomanagement: Was ist der Unterschied?")
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