Auftragsorientierter Markt
Ein auftragsgesteuerter Markt ist ein Finanzmarkt, auf dem alle Käufer und Verkäufer die Kurse anzeigen, zu denen sie ein bestimmtes Wertpapier kaufen oder verkaufen möchten, sowie die Beträge des Wertpapiers, die gekauft oder verkauft werden sollen. Diese Art von Handelsumfeld ist das Gegenteil eines kursgesteuerten Marktes, in dem nur Angebote und Anfragen von designierten Market Makern und Spezialisten für das jeweilige gehandelte Wertpapier angezeigt werden.
Die zentralen Thesen
- In einem auftragsgesteuerten Markt basieren die Trades auf den Anforderungen von Käufern und Verkäufern, wobei die gewünschten Geld- und Briefkurse und die Anzahl der zu handelnden Aktien angezeigt werden.
- Dies ist das Gegenteil eines kursgesteuerten Marktes, in dem Trades von Market Makern bestimmt werden - Händlern und Spezialisten, die Aufträge aus ihrem Lagerbestand ausführen oder mit anderen Aufträgen abgleichen möchten.
- Auftragsgesteuerte Märkte bieten zwei grundlegende Arten von Aufträgen: Marktaufträge und Limitaufträge.
- Ordergetriebene Märkte gelten als weniger liquide, aber transparenter als quotengetriebene Märkte.
Verständnis eines auftragsgesteuerten Marktes
Order-driven Markets bestehen aus einem konstanten Fluss von Kauf- und Verkaufsaufträgen von Marktteilnehmern. Es gibt keine festgelegten Liquiditätsanbieter, und die beiden grundlegenden Arten von Aufträgen sind Marktaufträge und Limitaufträge. Zum Vergleich: In einem kursgesteuerten Markt geben designierte Market Maker Gebote und Angebote ab, mit denen andere Marktteilnehmer handeln können.
Der größte Vorteil der Teilnahme an einem auftragsorientierten Markt ist die Transparenz, da das gesamte Auftragsbuch für Anleger angezeigt wird, die auf diese Informationen zugreifen möchten. Die meisten Börsen erheben Gebühren für solche Informationen. Andererseits hat ein auftragsgesteuerter Markt möglicherweise nicht die gleiche Liquidität wie ein kotierungsgesteuerter Markt, da die Spezialisten und Market Maker in letzterem Markt Geschäfte zu ihren angegebenen Geld- und Briefkursen abwickeln müssen.
Börsen wie die New Yorker Börse und der Nasdaq gelten als Hybridmärkte - eine Kombination aus auftrags- und kursgesteuerten Märkten.
Wie informierter Handel die auftragsgesteuerten Märkte beeinflusst
In auftragsgesteuerten Umgebungen, in denen Händler zwischen Marktaufträgen, die Liquidität erfordern, und Limitaufträgen, die Liquidität bereitstellen, wählen können, können fundierte Handelsaktivitäten die Liquidität tatsächlich steigern.
Ein höherer Anteil an informierten Händlern verbessert die Liquidität, was durch die Geld-Brief-Spanne und die Marktstabilität bedingt ist. Informierte Händler haben jedoch keinen Einfluss auf die Preiswirkung von Aufträgen. Limit Orders haben im Vergleich zu Market Orders einen um den Faktor vier geringeren Preiseffekt.
Wie ordnungsgetriebene Umgebungen den Rang von Kauf- und Verkaufsaufträgen einnehmen
Ordergesteuerte Handelssysteme ordnen Kauf- und Verkaufsaufträge nach dem Preis und stimmen mit den höchstrangigen Aufträgen (wenn möglich) zum Mindestbestellwert überein. Wenn in einer bestimmten Order ein verbleibendes Volumen an zu kaufenden oder zu verkaufenden Aktien vorhanden ist, stimmen die Handelssysteme mit der Order überein, die der nächsthöheren Verkaufs- oder Kauforder entspricht.
Die erste Regel in der Rangfolgehierarchie ist die Preispriorität, gefolgt von sekundären Rangfolgeregeln, die festlegen, wie Aufträge mit demselben Preis eingestuft werden. Der erste Auftrag, der zum besten Preis kommt, hat normalerweise Vorrang vor anderen Aufträgen, obwohl Handelssysteme manchmal angezeigte Mengen vor versteckten Mengen desselben Preises handeln.
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