Moderne Portfolio-Theorie (MPT)
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) beschreibt, wie risikoaverse Anleger Portfolios aufbauen können, um die erwartete Rendite auf der Grundlage eines bestimmten Marktrisikograds zu optimieren oder zu maximieren. Dabei wird betont, dass das Risiko ein wesentlicher Bestandteil einer höheren Rendite ist. Der Theorie zufolge ist es möglich, eine "effiziente Grenze" für optimale Portfolios zu konstruieren, die die höchstmögliche erwartete Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau bietet. Diese Theorie wurde von Harry Markowitz in seinem 1952 vom Journal of Finance veröffentlichten Aufsatz "Portfolio Selection" entwickelt. Später erhielt er einen Nobelpreis für die Entwicklung des MPT.
1:32Moderne Portfolio-Theorie (MPT)
Verständnis der modernen Portfolio-Theorie (MPT)
Die moderne Portfoliotheorie argumentiert, dass die Risiko- und Renditeeigenschaften einer Anlage nicht allein betrachtet, sondern danach bewertet werden sollten, wie sich die Anlage auf das Risiko und die Rendite des Gesamtportfolios auswirkt.
MPT zeigt, dass ein Anleger ein Portfolio aus mehreren Vermögenswerten aufbauen kann, das die Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau maximiert. Ebenso kann ein Anleger bei einer gewünschten erwarteten Rendite ein Portfolio mit dem geringstmöglichen Risiko aufbauen. Basierend auf statistischen Maßen wie Varianz und Korrelation ist die Rendite einer einzelnen Anlage weniger wichtig als das Verhalten der Anlage im Kontext des gesamten Portfolios.
Portfoliorisiko und erwartete Rendite
MPT geht davon aus, dass Anleger risikoavers sind, was bedeutet, dass sie für ein bestimmtes Renditeniveau ein weniger risikoreiches Portfolio einem risikoreicheren vorziehen. Dies impliziert, dass ein Anleger nur dann ein höheres Risiko eingeht, wenn er eine höhere Rendite erwartet.
Die erwartete Rendite des Portfolios wird als gewichtete Summe der Renditen der einzelnen Vermögenswerte berechnet. Wenn ein Portfolio vier gleichgewichtete Vermögenswerte mit einer erwarteten Rendite von 4, 6, 10 und 14% enthalten würde, wäre die erwartete Rendite des Portfolios:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Das Risiko des Portfolios ist eine komplizierte Funktion der Varianzen jedes Vermögenswerts und der Korrelationen jedes Vermögenswertpaars. Um das Risiko eines Portfolios mit vier Vermögenswerten zu berechnen, benötigt ein Anleger die Varianzen und sechs Korrelationswerte für jedes der vier Vermögenswerte, da sechs mögliche Kombinationen von zwei Vermögenswerten mit vier Vermögenswerten vorliegen. Aufgrund der Asset-Korrelationen ist das Gesamtportfoliorisiko oder die Standardabweichung geringer als mit einer gewichteten Summe berechnet.
Effiziente Grenze
Jede mögliche Kombination von Vermögenswerten, die vorhanden ist, kann in einem Diagramm mit dem Risiko des Portfolios auf der X-Achse und der erwarteten Rendite auf der Y-Achse dargestellt werden. Dieser Plot zeigt die begehrtesten Portfolios. Angenommen, Portfolio A weist eine erwartete Rendite von 8, 5% und eine Standardabweichung von 8% auf, und Portfolio B weist eine erwartete Rendite von 8, 5% und eine Standardabweichung von 9, 5% auf. Portfolio A würde als "effizienter" eingestuft, da es die gleiche erwartete Rendite bei geringerem Risiko aufweist. Es ist möglich, eine nach oben geneigte Hyperbel zu zeichnen, um alle effizientesten Portfolios zu verbinden, und dies wird als effiziente Grenze bezeichnet. Eine Investition in ein Portfolio, das sich nicht in dieser Kurve befindet, ist nicht wünschenswert.
Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.