Sperrfrist
Eine Sperrfrist ist ein Zeitfenster, in dem es Anlegern nicht gestattet ist, Anteile einer bestimmten Anlage zurückzugeben oder zu verkaufen. Es gibt zwei Hauptverwendungen für Sperrfristen, die für Hedgefonds und die für Start-ups / IPOs.
Bei Hedge-Fonds soll die Sperrfrist dem Hedge-Fonds-Manager Zeit geben, um Anlagen, die möglicherweise illiquide sind oder ihr Anlageportfolio auf andere Weise zu schnell aus dem Gleichgewicht bringen, zu verlassen. Hedge-Fonds-Lock-Ups dauern in der Regel 30 bis 90 Tage, sodass der Hedge-Fonds-Manager Zeit hat, Investitionen zu beenden, ohne die Preise gegenüber dem Gesamtportfolio zu beeinflussen.
Für Start-ups oder Unternehmen, die einen Börsengang anstreben, zeigen Sperrfristen, dass die Unternehmensführung intakt bleibt und das Geschäftsmodell auf einem soliden Fundament steht. Dies ermöglicht es dem IPO-Emittenten auch, mehr Barmittel für weiteres Wachstum zu behalten.
So funktioniert eine Sperrfrist
Die Sperrfrist für Hedgefonds entspricht den zugrunde liegenden Anlagen jedes Fonds. Beispielsweise kann ein Long / Short-Fonds, der hauptsächlich in liquide Aktien investiert ist, eine einmonatige Sperrfrist haben. Da jedoch ereignisgesteuerte oder Hedge-Fonds häufig in weniger gehandelte Wertpapiere wie notleidende Kredite oder andere Schuldtitel investieren, haben sie tendenziell längere Sperrfristen. Andere Hedgefonds können jedoch je nach Struktur der Anlagen des Fonds möglicherweise überhaupt keine Sperrfrist haben.
Nach Ablauf der Sperrfrist können Anleger ihre Anteile nach einem festgelegten Zeitplan, häufig vierteljährlich, zurückgeben. Sie müssen in der Regel eine Kündigungsfrist von 30 bis 90 Tagen einhalten, damit der Fondsmanager zugrunde liegende Wertpapiere liquidieren kann, die eine Zahlung an die Anleger ermöglichen.
Die zentralen Thesen
- Sperrfristen sind, wenn Anleger bestimmte Aktien oder Wertpapiere nicht verkaufen können.
- Sperrfristen werden zur Wahrung der Liquidität und zur Wahrung der Marktstabilität eingesetzt.
- Hedgefonds-Manager verwenden sie, um die Stabilität und Liquidität des Portfolios zu gewährleisten.
- Start-ups / IPOs nutzen sie, um Geld zu binden und Marktstabilität zu demonstrieren.
Während der Sperrfrist kann ein Hedgefonds-Manager gemäß den Fondszielen in Wertpapiere investieren, ohne die Rücknahme von Anteilen zu befürchten. Der Manager hat Zeit, starke Positionen in verschiedenen Vermögenswerten aufzubauen und potenzielle Gewinne zu maximieren, während er weniger Bargeld zur Verfügung hat. Ohne eine Sperrfrist und einen geplanten Rücknahmeplan würde ein Hedgefonds-Manager jederzeit eine große Menge an Barmitteln oder Barmitteläquivalenten benötigen. Es würde weniger Geld investiert, und die Renditen könnten niedriger ausfallen. Da die Sperrfrist jedes Anlegers von seinem persönlichen Anlagedatum abhängt, kann für keinen Fonds gleichzeitig eine massive Liquidation stattfinden.
Sperrfristen können auch verwendet werden, um wichtige Mitarbeiter zu binden, wenn Aktienzuteilungen für einen bestimmten Zeitraum nicht einlösbar sind, damit ein Mitarbeiter nicht zu einem Wettbewerber wechselt, die Kontinuität aufrechterhält oder eine Schlüsselmission abgeschlossen hat.
Beispiel für eine Sperrfrist
Beispielsweise investiert ein fiktiver Hedgefonds, Epsilon & Co., in notleidende südamerikanische Schulden. Die Zinserträge sind hoch, aber die Marktliquidität ist niedrig. Wenn einer der Kunden von Epsilon einen großen Teil seines Portfolios auf einmal in Epsilon verkaufen wollte, würde er wahrscheinlich weitaus niedrigere Preise erzielen, als wenn Epsilon Teile seiner Bestände über einen längeren Zeitraum verkauft hätte. Da Epsilon eine Sperrfrist von 90 Tagen hat, bleibt ihnen mehr Zeit, um schrittweise zu verkaufen. Dadurch kann der Markt die Verkäufe gleichmäßiger absorbieren und die Preise stabiler halten, was für den Anleger und Epsilon zu einem besseren Ergebnis führt als sonst war der Fall.
Besondere Überlegungen
Die Sperrfrist für neu ausgegebene öffentliche Aktien eines Unternehmens trägt zur Stabilisierung des Aktienkurses nach dem Markteintritt bei. Wenn der Kurs und die Nachfrage der Aktie steigen, bringt das Unternehmen mehr Geld ein. Wenn Business Insider ihre Aktien an die Öffentlichkeit verkaufen würden, lohnt es sich nicht, in das Unternehmen zu investieren, und die Aktienkurse und die Nachfrage würden sinken.
Wenn ein privates Unternehmen mit dem Börsengang beginnt, werden wichtige Mitarbeiter nur wenig in Aktien des Unternehmens umgetauscht. Da der Erhalt von Aktien dem Erhalt eines Gehaltsschecks entspricht, möchten viele dieser Mitarbeiter ihre Aktien nach dem Börsengang des Unternehmens so schnell wie möglich einlösen. Die Sperrfrist verhindert, dass Aktien unmittelbar nach dem Börsengang verkauft werden, wenn die Aktienkurse möglicherweise übertrieben sind und nach dem Börsengang des Unternehmens wahrscheinlich fallen.
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