Die Bedeutung der Analyse von Debitoren

Bei der Prüfung von Abschlüssen konzentrieren sich Anleger häufig auf Umsatz, Jahresüberschuss und Ergebnis je Aktie. Die Untersuchung der Einnahmen und Gewinne eines Unternehmens ist zwar ein guter Weg, um sich ein Bild über dessen allgemeinen Zustand zu machen, aber die Analyse der Forderungen ermöglicht es Ihnen, einen Schritt tiefer in Ihre Analyse einzusteigen.

Debitorenbuchhaltung: Was ist es und warum ist es wichtig?

Im einfachsten Fall misst die Forderung das Geld, das Kunden einem Geschäft für bereits erbrachte Waren oder Dienstleistungen schulden. Da das Unternehmen das Geld in der Zukunft erwartet, nehmen die Buchhalter Forderungen als Vermögenswert in die Bilanz des Unternehmens auf. ( Weitere Informationen finden Sie unter Aufschlüsselung der Bilanz. ) Die meisten Unternehmen gehen jedoch nicht davon aus, 100 Prozent des in den Forderungen ausgewiesenen Geldes einzutreiben.

Warum werden in Anbetracht dieses Risikos von Zahlungsausfällen weiterhin Waren und Dienstleistungen bereitgestellt, ohne dass eine Vorauszahlung erforderlich ist? Im Umgang mit Stammkunden und zuverlässigen Kunden kann ein Unternehmen vom Verkauf seiner Waren und Dienstleistungen auf Kredit profitieren. Auf diese Weise können möglicherweise mehr Verkäufe getätigt und auch die Transaktionskosten gesenkt werden. Beispielsweise kann das Unternehmen zuverlässige Kunden regelmäßig in Rechnung stellen, anstatt zahlreiche kleine Zahlungen zu verarbeiten.

Das Problem ist, wenn die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen das Geld widerspiegeln, das von unzuverlässigen Kunden geschuldet wird. Kunden können mit ihren Zahlungen in Verzug geraten und das Unternehmen dazu zwingen, Verluste zu akzeptieren. Um diesem Risiko Rechnung zu tragen, gehen Unternehmen bei ihrer Finanzberichterstattung davon aus, dass nicht alle Forderungen von Kunden bezahlt werden. Buchhalter bezeichnen diesen Teil als Wertberichtigung für uneinbringliche Forderungen.

Nach dem Nennwert ist es unmöglich zu wissen, ob die Forderungen eines Unternehmens auf gesunde oder ungesunde Geschäftspraktiken hindeuten. Anleger können dieses Wissen nur durch sorgfältige Analyse gewinnen.

So analysieren Sie die Debitorenbuchhaltung

Im Laufe der Jahre haben Analysten viele verschiedene Methoden entwickelt, um die zugrunde liegende Qualität der Forderungen eines Unternehmens zu ermitteln.

Eine der einfachsten verfügbaren Methoden ist die Verwendung des Verhältnisses von Forderungen zu Verkäufen. Mit dieser Kennzahl, die sich aus der Forderung des Geschäfts geteilt durch seine Verkäufe zusammensetzt, können Anleger feststellen, inwieweit die Verkäufe des Geschäfts zu einem bestimmten Zeitpunkt noch nicht von den Kunden bezahlt wurden. Eine höhere Zahl deutet darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise Schwierigkeiten hat, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen.

Eine andere einfache Methode besteht darin, die Art und Weise zu untersuchen, in der sich die Wertberichtigung des Unternehmens im Laufe der Zeit geändert hat. Diese Wertberichtigung wird normalerweise im Anhang des Jahresabschlusses ausgewiesen, obwohl sie manchmal in der Bilanz enthalten ist. Wenn die Wertberichtigung für uneinbringliche Forderungen erheblich zugenommen hat, kann das Unternehmen unter strukturellen Mängeln in Bezug auf die Fähigkeit leiden, Zahlungen von seinen Kunden einzuziehen. Gleichzeitig kann ein dramatischer Rückgang der Wertberichtigung darauf hindeuten, dass die Geschäftsführung Teile ihrer Forderungen insgesamt abschreiben musste.

Lesen Sie die Anmerkungen zum Jahresabschluss

Andere Analysemethoden sind anspruchsvoller. Beispielsweise können in den Anmerkungen zum Jahresabschluss bestimmte Kunden mit ausstehenden Schulden erwähnt werden. Sammeln Sie diese Namen und prüfen Sie die Bonität jedes schuldnerischen Kunden individuell. Sie können dann die Wahrscheinlichkeit abschätzen, mit der jeder Kunde seinen Teil der Forderungen des Unternehmens zurückzahlt. Obwohl diese Analyse wertvolle Erkenntnisse liefern kann, kann sie auch zeitaufwändig sein, da der Prozess der Schätzung der Kreditwürdigkeit sehr komplex werden kann.

Eine zugänglichere Methode zur Beurteilung der Qualität der Forderungen eines Unternehmens besteht darin, zu analysieren, inwieweit die Debitorenkunden des Unternehmens nach Branchen diversifiziert sind. Ein Unternehmen, dessen Forderungen von Kunden innerhalb eines bestimmten Sektors geschuldet werden, kann im Falle eines wirtschaftlichen Abschwungs in diesem Sektor einem Zahlungsausfall ausgesetzt sein. Umgekehrt kann ein Unternehmen, dessen Forderungen von einem stark diversifizierten Kundenstamm geschuldet werden, weniger anfällig sein, wenn davon ausgegangen wird, dass ein wirtschaftlicher Abschwung in einem bestimmten Sektor die Rückzahlungsrate seiner Forderungen insgesamt wahrscheinlich nicht wesentlich beeinflusst. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Bedeutung der Diversifikation. )

Als eine Erweiterung dieser Logik können Anleger ein Geschäft als relativ sicher betrachten, wenn jeder seiner Debitorenkunden nur einen relativ kleinen Teil seiner Forderungen schuldet. Unter diesen Umständen ist es unwahrscheinlich, dass ein Ausfall eines seiner Kunden einen signifikanten Einfluss auf die finanzielle Gesamtsituation des Unternehmens hat.

Schließlich besteht eine andere übliche Analysemethode darin, zu untersuchen, inwieweit jeder Kunde mit seinen Zahlungen überfällig ist. Diese Technik, die als „Altern“ der Forderungen bezeichnet wird, kann dazu beitragen, die Frage zu beantworten, ob langfristig Probleme mit bestimmten Kunden bestanden haben. Wie bei den meisten Methoden liefert diese Analyse aussagekräftigere Ergebnisse, wenn Anleger Daten aus einem längeren Zeitraum verwenden.

Die Quintessenz

Zusätzlich zu den oben beschriebenen Techniken gibt es viele weitere Möglichkeiten, um Debitoren zu analysieren. Obwohl sich einzelne Anleger über die beste Methode nicht einig sind, würden nur wenige darüber streiten, dass die Analyse der Forderungen ein kritischer Bestandteil der Investment Due Diligence ist.