Wie ist Warren Buffett zum Geschäft gekommen?

Warren Buffett wurde möglicherweise mit dem Geschäft in seinem Blut geboren. Er kaufte seine ersten Aktien, als er 11 Jahre alt war und arbeitete im Lebensmittelgeschäft seiner Familie in Omaha. Sein Vater, Howard Buffett, besaß einen kleinen Makler, und Warren verbrachte seine Tage damit, zu beobachten, was Investoren taten und was sie sagten. Als Teenager nahm er Gelegenheitsjobs an, angefangen beim Waschen von Autos bis hin zum Liefern von Zeitungen. Mit seinen Ersparnissen kaufte er mehrere Flipper, die er in lokalen Unternehmen unterstellte.

Seine unternehmerischen Erfolge als Jugendlicher führten nicht sofort zu einem Wunsch, das College zu besuchen. Sein Vater drängte ihn, seine Ausbildung fortzusetzen, wobei Buffett widerstrebend zustimmte, die Universität von Pennsylvania zu besuchen. Anschließend wechselte er an die University of Nebraska, wo er in drei Jahren ein Wirtschaftsstudium abschloss.

Nachdem er von der Harvard Business School abgelehnt wurde, schrieb er sich für ein Studium an der Columbia Business School ein. Dort studierte er bei Benjamin Graham, der zu einem lebenslangen Freund wurde, und David Dodd, beide bekannte Wertpapieranalysten. Durch Grahams Kurs in Wertpapieranalyse lernte Buffett die Grundlagen des Value-Investings. In einem Interview erklärte er einmal, dass Grahams Buch The Intelligent Investor sein Leben verändert und ihn auf den Weg der professionellen Analyse zu den Investmentmärkten gebracht habe. Zusammen mit der Sicherheitsanalyse, die Graham und Dodd gemeinsam verfassten, lieferte sie ihm den richtigen intellektuellen Rahmen und einen Fahrplan für Investitionen.

Warren Buffet: Der Weg zum Reichtum

Die zentralen Thesen

• Warren Buffett, manchmal bekannt als das "Orakel von Omaha", ist einer der reichsten Männer der Welt und ein renommierter Investor.
• Buffett war ein Schüler von Benjamin Grahams Philosophie des intelligenten Investierens.
• 1962 kaufte Buffett das Textilunternehmen Berkshire Hathaway auf, das er in eine Holdinggesellschaft umwandelte, in der er ein diversifiziertes Unternehmensimperium aufbaute.

Benjamin Graham und The Intelligent Investor

Graham wird oft als der "Dekan der Wall Street" und der Vater des Value-Investings bezeichnet, als einer der wichtigsten frühen Befürworter der Finanzsicherheitsanalyse. Er befürwortete die Idee, dass der Investor den Markt so betrachten sollte, als wäre er eine tatsächliche Einheit und ein potenzieller Geschäftspartner - Graham nannte diese Einheit "Mr. Market" -, der manchmal verlangt, dass zu viel oder zu wenig Geld gekauft wird, um gekauft zu werden.

Es wäre schwierig, alle Theorien von Graham vollständig zusammenzufassen. Beim Value-Investing geht es im Kern darum, Aktien zu identifizieren, die von der Mehrheit der Börsenteilnehmer unterbewertet wurden. Er glaubte, dass Aktienkurse häufig aufgrund irrationaler und übermäßiger Kursschwankungen (sowohl nach oben als auch nach unten) falsch waren. Intelligente Investoren, so Graham, müssen ihre Grundsätze konsequent umsetzen und dürfen der Masse nicht folgen.

Graham schrieb The Intelligent Investor im Jahr 1949 als Leitfaden für den gemeinsamen Investor. Das Buch befürwortete die Idee, risikoarme Wertpapiere auf eine hoch diversifizierte, mathematische Weise zu kaufen. Graham favorisierte die Fundamentalanalyse und nutzte die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem inneren Wert einer Aktie.

Betreten des Investmentfeldes

Bevor er für Benjamin Graham arbeitete, war Warren ein Investmentverkäufer - ein Job, den er gerne machte, außer wenn die von ihm vorgeschlagenen Aktien an Wert verloren und für seine Kunden Geld verloren. Warren ging eine Partnerschaft mit seinen engen Freunden und seiner Familie ein, um das Potenzial von Kunden zu minimieren. Die Partnerschaft war mit einzigartigen Einschränkungen verbunden: Warren selbst würde nur 100 USD investieren und durch erneut investierte Managementgebühren seinen Anteil an der Partnerschaft erhöhen. Warren würde die Hälfte der Gewinne der Partnerschaft über 4% nehmen und der Partnerschaft ein Viertel des entstandenen Verlusts zurückzahlen. Darüber hinaus konnten Gelder erst am 31. Dezember der Partnerschaft hinzugefügt oder entnommen werden, und die Partner hätten keinen Einfluss auf die Investitionen in die Partnerschaft.

Bis 1959 hatte Warren insgesamt sieben Partnerschaften eröffnet und war mit 9, 5% an mehr als einer Million Dollar an Vermögenswerten der Partnerschaft beteiligt. Drei Jahre später, als er 30 Jahre alt war, war Warren Millionär und fusionierte alle seine Partnerschaften zu einer einzigen Einheit

Zu diesem Zeitpunkt konzentrierte sich Buffett darauf, direkt in Unternehmen zu investieren. Er investierte eine Million Dollar in eine Windmühlen-Produktionsfirma und im nächsten Jahr in eine Abfüllfirma. Buffett nutzte die Value-Investing-Techniken, die er in der Schule erlernt hatte, sowie sein Talent für das Verständnis des allgemeinen Geschäftsumfelds, um Schnäppchen an der Börse zu machen.

Berkshire Hathaway kaufen

Im Jahr 1962 sah Warren die Gelegenheit, in ein neues englisches Textilunternehmen namens Berkshire Hathaway zu investieren, und kaufte einen Teil seiner Aktien. Warren begann aggressiv Aktien zu kaufen, nachdem ihn ein Streit mit seiner Geschäftsführung davon überzeugt hatte, dass das Unternehmen einen Führungswechsel benötigte. Ironischerweise ist der Kauf von Berkshire Hathaway eines der größten Bedauern von Warren. (Weitere Informationen finden Sie unter: Immer auf Berkshire Hathaway setzen .)

Verständnis der Schönheit von Versicherungsunternehmen - Kunden zahlen heute Prämien, um möglicherweise Jahrzehnte später Zahlungen zu erhalten - Warren nutzte Berkshire Hathaway als Holdinggesellschaft, um die National Indemnity Company (die erste von vielen Versicherungsunternehmen, die er kaufen würde) zu kaufen, und nutzte ihren erheblichen Cashflow, um weitere Akquisitionen finanzieren.

Als Value-Investor ist Warren eine Art Alleskönner, wenn es um Branchenkenntnisse geht. Berkshire Hathaway ist ein gutes Beispiel. Buffett sah eine Firma, die billig war, und kaufte sie, ungeachtet der Tatsache, dass er kein Experte für Textilherstellung war. Allmählich verlagerte Buffett den Fokus von Berkshire von seinen traditionellen Bestrebungen und nutzte es stattdessen als Holding, um in andere Unternehmen zu investieren. Im Laufe der Jahrzehnte hat Warren Unternehmen in verschiedenen Branchen gekauft, gehalten und verkauft.

Einige der bekanntesten Tochtergesellschaften von Berkshire Hathaway sind GEICO (ja, dieser kleine Gecko gehört Warren Buffett), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. und Fruit of the Loom. Auch dies sind nur einige wenige Unternehmen, an denen Berkshire Hathaway die Mehrheit hält.

Das Unternehmen ist auch an vielen anderen Unternehmen beteiligt, darunter American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca-Cola. Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) und Wells Fargo & Co. (WFC).

(verwandt: Wie wählt Warren Buffett die Unternehmen aus, die er kauft?)

Berkshire Woes and Rewards

Das Geschäft für Buffett war jedoch nicht immer rosig. 1975 wurden Buffett und sein Geschäftspartner Charlie Munger von der Securities and Exchange Commission (SEC) auf Betrug untersucht. Die beiden machten geltend, dass sie nichts Falsches getan hätten und der Kauf der Wesco Financial Corporation aufgrund ihres komplexen Geschäftssystems nur verdächtig aussähe.

Ein weiteres Problem war die große Investition in Salomon Inc. 1991 kam die Nachricht, dass ein Händler mehrfach gegen die Gebotsregeln des Finanzministeriums verstieß, und nur durch intensive Verhandlungen mit dem Finanzministerium gelang es Buffett, ein Verbot des Kaufs von Schatzanweisungen und die anschließende Insolvenz zu verhindern für die firma.

In den letzten Jahren war Buffett als Finanzier und Vermittler wichtiger Transaktionen tätig. Während der Großen Rezession investierte und verlieh Warren Geld an Unternehmen, die sich einer finanziellen Katastrophe gegenübersahen. Ungefähr 10 Jahre später tauchen die Auswirkungen dieser Transaktionen auf und sind enorm:

• Ein Darlehen an Mars Inc. führte zu einem Gewinn von 680 Millionen US-Dollar
• Wells Fargo & Co. (WFC), von dem Berkshire Hathaway während der Großen Rezession fast 120 Millionen Aktien gekauft hat, ist gegenüber dem Tief von 2009 mehr als siebenmal gestiegen
• American Express Co. (AXP) ist seit Warrens Investition im Jahr 2008 etwa fünfmal gestiegen
• Die Bank of America Corp. (BAC) zahlt 300 Millionen US-Dollar pro Jahr und Berkshire Hathaway hat die Option, zusätzliche Aktien zu einem Preis von rund 7 US-Dollar zu kaufen - weniger als die Hälfte des heutigen Preises
• Goldman Sachs Group Inc. (GS) zahlte jährlich Dividenden in Höhe von 500 Mio. USD und einen Rücknahmebonus in Höhe von 500 Mio. USD aus, als die Anteile zurückgekauft wurden.

Vor kurzem hat Warren eine Partnerschaft mit 3G Capital geschlossen, um die JH Heinz Company und Kraft Foods zur Kraft Heinz Food Company (KHC) zusammenzuführen. Das neue Unternehmen ist das drittgrößte Lebensmittel- und Getränkeunternehmen in Nordamerika und das fünftgrößte der Welt. Es erzielt einen Jahresumsatz von 28 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2017 erwarb er eine bedeutende Beteiligung an Pilot Travel Centers, den Eigentümern der Truckstop-Kette Pilot Flying J. Er wird über einen Zeitraum von sechs Jahren Mehrheitseigner.

Bescheidenheit und ein ruhiges Leben bedeuteten, dass Forbes einige Zeit brauchte, um Warren zu bemerken und ihn auf die Liste der reichsten Amerikaner zu setzen, aber als sie es schließlich 1985 taten, war er bereits Milliardär. Frühere Anleger in Berkshire Hathaway hätten 275 USD pro Aktie kaufen können, und bis 2014 hatte der Aktienkurs 200.000 USD erreicht und wurde Anfang des Jahres knapp 300.000 USD gehandelt.

Buffett mit Graham vergleichen

Buffett hat sich als "85% Graham" bezeichnet. Wie sein Mentor hat er sich auf Unternehmensgrundlagen und einen "Stay the Course" -Ansatz konzentriert - ein Ansatz, der es beiden Männern ermöglichte, riesige persönliche Notgroschen zu bauen. Auf der Suche nach einer starken Kapitalrendite (ROI) sucht Buffett in der Regel nach Aktien, die genau bewertet sind und Anlegern robuste Renditen bieten.

Buffett investiert jedoch qualitativer und konzentrierter als Graham. Graham zog es vor, unterbewertete, durchschnittliche Unternehmen zu finden und seine Beteiligungen unter diesen zu diversifizieren. Buffett bevorzugt Qualitätsunternehmen, die bereits angemessene Bewertungen haben (obwohl ihre Aktie noch etwas mehr wert sein sollte) und die Fähigkeit zu großem Wachstum.

Weitere Unterschiede bestehen darin, wie man den inneren Wert festlegt, wann man eine Chance nutzt und wie tief man in ein Unternehmen eintaucht, das Potenzial hat. Graham stützte sich in weit größerem Maße auf quantitative Methoden als Buffett, der seine Zeit damit verbringt, Unternehmen zu besuchen, mit dem Management zu sprechen und das jeweilige Geschäftsmodell des Unternehmens zu verstehen. Infolgedessen war Graham in der Lage und konnte bequemer in viele kleinere Unternehmen investieren als Buffett. Stellen Sie sich eine Baseball-Analogie vor: Graham war besorgt darüber, auf guten Spielfeldern zu schwingen und auf die Basis zu gelangen. Buffett zieht es vor, auf Plätze zu warten, auf denen er einen Homerun erzielen kann. Viele haben Buffett eine natürliche Begabung für das Timing zugeschrieben, die nicht reproduzierbar ist, während Grahams Methode für den durchschnittlichen Investor freundlicher ist.

Buffett Fun Facts

Buffett begann erst im Alter von 75 Jahren mit großen Spendenaktionen.

Buffett hat einige interessante Beobachtungen zu Einkommenssteuern gemacht. Insbesondere fragt er sich, warum sein effektiver Kapitalgewinnsteuersatz von rund 20% einen niedrigeren Einkommensteuersatz als der seiner Sekretärin aufweist - oder was das betrifft, als der, den die meisten bürgerlichen Stundensoldaten oder Angestellten zahlen. Als einer der zwei oder drei reichsten Männer der Welt, der vor langer Zeit eine Masse von Vermögen aufgebaut hat, die praktisch keine zukünftige Besteuerung ernsthaft beeinträchtigen kann, vertritt Herr Buffett seine Meinung aus einem Zustand relativer finanzieller Sicherheit, der so gut wie ohne ist parallel. Selbst wenn beispielsweise jeder künftige Dollar, den Warren Buffett verdient, mit 99% besteuert wird, ist es zweifelhaft, dass dies seinen Lebensstandard beeinträchtigen würde.

Buffett hat The Intelligent Investor als das beste Buch über Investitionen beschrieben, das er jemals gelesen hat, wobei die Sicherheitsanalyse an zweiter Stelle steht. Andere Lieblingslesematerialien sind:

• Stammaktien und ungewöhnliche Gewinne von Philip A. Fisher, der potenziellen Anlegern empfiehlt, nicht nur den Jahresabschluss eines Unternehmens zu prüfen, sondern auch dessen Management zu bewerten. Fisher konzentriert sich darauf, in innovative Unternehmen zu investieren, und Buffett genießt bei ihm seit langem hohes Ansehen.
• Die Outsiders von William N. Thorndike stellen acht CEOs und ihre Erfolgspläne vor. Unter den Profilierten ist Thomas Murphy, Freund von Warren Buffett und Regisseur von Berkshire Hathaway. Buffett lobte Murphy und nannte ihn "insgesamt den besten Geschäftsführer, den ich je getroffen habe".
• Der Stresstest des ehemaligen Finanzministers Timothy F. Geithner dokumentiert die Finanzkrise von 2008/09 aus der Perspektive der ersten Person. Buffett hat es als ein Muss für Manager bezeichnet, ein Lehrbuch dafür, wie man unter unvorstellbarem Druck auf Augenhöhe bleibt.
• Business Adventures: Zwölf klassische Geschichten aus der Welt der Wall Street von John Brooks ist eine Sammlung von Artikeln, die in den 1960er Jahren in The New Yorker veröffentlicht wurden . Jeder von ihnen behandelt berühmte Misserfolge in der Geschäftswelt und zeigt sie als warnende Geschichten. Buffett lieh seine Kopie an Bill Gates, der sie Berichten zufolge noch nicht zurückgegeben hat.

Die Quintessenz

Warren Buffetts Investitionen waren nicht immer erfolgreich, aber sie waren gut durchdacht und folgten Wertprinzipien. Buffett und das Textilunternehmen, das er vor langer Zeit erworben hat, werden von vielen als eine der erfolgreichsten Investitionsgeschichten aller Zeiten angesehen, indem sie nach neuen Möglichkeiten Ausschau halten und an einer konsequenten Strategie festhalten. Aber man muss kein Genie sein, "um ein Leben lang erfolgreich zu investieren", behauptet der Mann. "Was benötigt wird, ist ein solider intellektueller Rahmen für Entscheidungen und die Fähigkeit, Emotionen davon abzuhalten, diesen Rahmen zu korrodieren."