Franchise P / E

Was ist Franchise P / E?

Franchise P / E (Kurs-Gewinn-Verhältnis) ist der Barwert der neuen Geschäftsmöglichkeiten, die einem Unternehmen zur Verfügung stehen. Zusammengenommen entsprechen das greifbare P / E eines Unternehmens (manchmal als Basis-P / E bezeichnet) und das Franchise-P / E dem intrinsischen P / E. Das Franchise-Gewinn-Verhältnis ist eine Funktion der Überschussrendite dieser Neuinvestitionen (des Franchise-Faktors) im Verhältnis zur Größe der Opportunity (des Wachstumsfaktors).

Grundlegendes zu Franchise P / E

Das P / E des Franchise wird hauptsächlich durch die Unterschiede zwischen der Rendite der neuen Geschäftsmöglichkeit und den Eigenkapitalkosten bestimmt. Unternehmen mit einem hohen P / E-Verhältnis für Franchise-Unternehmen sind diejenigen, die kontinuierlich von ihren Kernstärken profitieren können. Ihr Franchisewert misst ihre Fähigkeit, mit der Zeit durch Investitionen zu expandieren, die über dem Markt liegende Renditen erzielen. Unternehmen, die ihren Asset-Umsatz steigern oder ihre Gewinnmarge erhöhen, erhöhen ihr Franchise-KGV und das beobachtete KGV.

Der Aktienwert oder Marktwert eines Unternehmens ist die Summe aus materiellem Wert und Franchisewert. Die Aufschlüsselung des KGV führt zu zwei Hauptkomponenten: dem materiellen KGV (dem Basis-KGV eines Unternehmens mit konstantem Gewinn) und dem Franchisefaktor, der die mit Neuinvestitionen verbundenen Renditen erfasst. Der Franchisefaktor trägt auf die gleiche Weise zum KGV bei wie der Franchisewert zum Aktienwert.

Die zentralen Thesen

• Das Franchise P / E ist der potenzielle Wachstumsfaktor eines Unternehmens. basierend auf zukünftigen Geschäftsmöglichkeiten.
• Das Franchise-Preis-Leistungs-Verhältnis plus das materielle (statische) Preis-Leistungs-Verhältnis ist der intrinsische Preis-Leistungs-Verhältnis-Wert eines Unternehmens.
• Hohe Franchise-KGV-Werte weisen auf ein hohes Wachstumspotenzial hin.

Berechnung des Franchise P / E

Die Formel für das Franchise P / E lautet:

Wo

• Eigenes P / E : konkretes P / E + Franchise-P / E
• Materielles P / E : der statische Wert des Unternehmens
• Franchise P / E : der Wachstumswert des Unternehmens
• Franchisefaktor (FF) : Berücksichtigt die erforderliche Rendite auf neue Investitionen
• Wachstumsfaktor (G) : Faktoren im Barwert der Überschussrendite aus Neuinvestitionen

Diese können weiter modifiziert werden:

• Eigenleitendes P / E = P ₀ / E ₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE] * g / (r - g)
• Intrinsisches Trailing P / E = P ₀ / E ₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE) ] * g / (r - g)

Verwendung von Franchise P / E

Mit Hilfe des Franchise-Faktors kann der Einfluss auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines Unternehmens pro Wachstumseinheit bei Neuinvestitionen berechnet werden. Zum Beispiel würde ein Franchise-Faktor von 3 bedeuten, dass sich das KGV eines Unternehmens für jede Wachstumseinheit des Buchwerts des Unternehmens um drei Einheiten erhöht. Der Franchisefaktor kann als Produkt der jährlichen Kapitalrendite, die die Marktrendite übersteigt, und der Renditedauer berechnet werden.

Eine höhere Asset Turnover Ratio erhöht das Franchise-KGV, eine der Komponenten des intrinsischen KGV. Dies geht aus der Analyse von Du Pont hervor, die die Eigenkapitalrendite in drei grundlegende Komponenten aufteilt: Nettogewinnmarge, Kapitalumschlag und Eigenkapitalmultiplikator.

Somit können wir die DuPont-Gleichung verwenden:

• ROE (↑) = NI / E = NI / Umsatz * Umsatz / A (↑) * A / E
• g (↑) = ROE (↑) * (1-d)
• Eigenes P / E = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE (↑))) * g (↑) / (rg (↑))
• = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE) (↓)) * (g / (rg)) (↑))
• = intrinsisches P / E (↑)

Und wenn Unternehmen mehr Dividenden ausschütten, sinkt der intrinsische KGV-Wert eines Unternehmens:

• d (↑)
• g (↓) = ROE * (1-d (↑))
• Eigenes P / E = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * g (↓) / (rg (↓))
• = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * (g / (rg)) (↓))
• = intrinsisches P / E (↓)

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