Der Devisen-Interbankenmarkt

Der Devisenmarkt (Forex) handelt im Durchschnitt mit Billionen Dollar pro Tag und ist damit der größte Markt der Welt. Im Gegensatz zu den meisten anderen Börsen wie der New York Stock Exchange oder dem Chicago Board of Trade ist der Forex-Markt kein zentralisierter Markt. In einem zentralisierten Markt wird jede Transaktion anhand des gehandelten Preises und des gehandelten Volumens erfasst. In der Regel gibt es einen zentralen Ort, an dem alle Trades zurückverfolgt werden können, und häufig gibt es ein zentrales Netzwerk von Market Makern. Der Devisen- oder Devisenmarkt ist jedoch ein dezentraler Markt. Es gibt keine "Börse", an der jeder Trade registriert wird. Der Handel findet weltweit an mehreren Börsen statt, ohne dass eine einzige Charakterisierung eines Börseneintrags erforderlich ist. Stattdessen zeichnet jeder Market Maker seine eigenen Transaktionen auf und speichert sie als proprietäre Informationen. Die wichtigsten Market Maker, die auf dem Devisenmarkt Geld- und Briefkurse bilden, sind die größten Banken der Welt. Als solche bilden sie einen wesentlichen Teil des gesamten Devisenmarktes. Diese Banken handeln ständig entweder für sich selbst oder für ihre Kunden - und das über ein Untersegment des Devisenmarktes, den so genannten Devisen-Interbankenmarkt. Dieser Markt kann mit institutionellen Handelsplattformen für fortgeschrittene Derivate oder den Handel mit Dark Pools verglichen werden. Es kombiniert Elemente aus Interbankengeschäften, institutionellen Investitionen und Devisenmarktpreisen. Ihre Verwendung ist in erster Linie institutionell und betrifft Banken, kann aber auch institutionelle Händler einbeziehen.

Der Wettbewerb zwischen den Instituten sorgt für enge Spreads und faire Preise. Für Einzelanleger ist der Devisen-Interbankenmarkt ein Hauptfaktor für die Treibstoffaufnahme von Preisnotierungen, da er an die Preisgestaltung des Forex-Marktes insgesamt gebunden werden kann. Die meisten Personen haben keinen Zugang zu den auf dem Forex-Interbank-Markt verfügbaren Preisen, da die Kunden an den Interbank-Schaltern in der Regel Großbanken sind und dann die größten Investmentfonds und Hedgefonds der Welt sowie große multinationale Unternehmen mit Millionenvermögen umfassen (wenn nicht Milliarden) Dollar. Trotzdem ist es für einzelne Anleger wichtig zu verstehen, wie der Interbankenmarkt funktioniert, da dies ein Faktor für die Preisgestaltung von Retail-Spreads und eine Variable für die Gewährleistung einer fairen Preisgestaltung von Ihrem Broker oder Ihrer Forex-Handelsplattform ist. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie dieser Markt funktioniert und wie sich das Innenleben auf Ihre Investitionen auswirkt.

Wer macht die Preise?

Der Handel in einem dezentralen Markt hat Vor- und Nachteile. In einem zentralisierten Markt haben Sie den Vorteil, das Marktvolumen als Ganzes zu sehen, aber gleichzeitig können die Preise leicht verzerrt werden, um den Interessen der Anleger Rechnung zu tragen, insbesondere bei großen Transaktionen im Wert von mehreren Millionen und mehreren Milliarden Dollar gemacht. Die Internationalität des Interbankenmarktes kann eine Regulierung erschweren. Bei so wichtigen Marktteilnehmern ist die Selbstregulierung jedoch manchmal sogar wirksamer als staatliche Regulierungen. Für einzelne Forex-Anlagen muss ein Forex-Broker bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als Futures Commission-Händler registriert und Mitglied der National Futures Association (NFA) sein. Die CFTC regelt den Makler und stellt sicher, dass er die strengen finanziellen Standards einhält. (Weitere Informationen dazu, ob Sie von Ihrem Broker einen fairen Preis erhalten, finden Sie unter Ist Ihr Forex-Broker ein Betrug? Und unter Preisschattierung auf den Forex-Märkten .)

Der größte Teil des gesamten Devisenvolumens wird über etwa 10 Banken abgewickelt. Diese Banken sind die Markennamen, die wir alle gut kennen, einschließlich Deutsche Bank (NYSE: DB), UBS (NYSE: UBS), Citigroup (NYSE: C) und HSBC (NYSE: HSBC). Jede Bank ist anders strukturiert, aber die meisten Banken werden eine separate Gruppe haben, die als Devisenverkaufs- und Handelsabteilung bekannt ist. Regierungsbanken haben einige ihrer eigenen zentralisierten Systeme für den Devisenhandel, nutzen aber auch die größten institutionellen Banken der Welt. Die Elite-Gruppe der institutionellen Investmentbanken ist in erster Linie dafür verantwortlich, die Preise für die Interbank- und institutionellen Kunden der Bank festzulegen und dieses Risiko mit anderen Kunden auf der Gegenseite des Handels auszugleichen.

Ähnlich wie bei jedem institutionellen Handel gibt es eine Devisengruppe mit einem Verkaufs- und einem Handelsschalter. Die Verkaufsabteilung ist im Allgemeinen dafür verantwortlich, die Aufträge vom Kunden entgegenzunehmen, ein Angebot vom Kassahändler zu erhalten und das Angebot an den Kunden weiterzuleiten, um zu prüfen, ob er damit umgehen möchte. Dieser Prozess ist durchaus üblich, da viele der großen Kunden, die gleichzeitig zwischen 10 und 100 Millionen US-Dollar handeln, aus Gründen des Risikomanagements vorsichtig handeln, obwohl der Online-Devisenhandel verfügbar ist. Intern müssen institutionelle Trader auch die Größe des Trades berücksichtigen, da dies die Preisgestaltung beeinflussen kann.

An einem Devisenkassa-Handelsschalter sind in der Regel ein oder zwei Market Maker für jedes Währungspaar verantwortlich. Das heißt, für den EUR / USD gibt es nur einen Primärhändler, der Kurse für die Währung ausgibt. Möglicherweise hat er einen Zweithändler, der Angebote für eine kleinere Transaktionsgröße abgibt. Diese Einstellung gilt vor allem für die vier Majors, bei denen die Händler viel Aktivität sehen.

Dies ist wichtig, da die Bank sicherstellen möchte, dass jeder Händler seine Währung gut kennt und das Verhalten der anderen Marktteilnehmer versteht. Normalerweise ist der australische Dollar-Händler auch für den neuseeländischen Dollar verantwortlich, und es gibt oft einen separaten Händler, der Angebote für den kanadischen Dollar macht. Institutionelle Händler erlauben normalerweise keine kundenspezifische Überfahrt. Forex-Interbank-Schalter handeln im Allgemeinen nur mit den beliebtesten Währungspaaren. Zusätzlich können die Handelseinheiten einen bestimmten Händler haben, der für die exotischen Währungen oder den Handel mit exotischen Währungen wie den mexikanischen Peso und den südafrikanischen Rand verantwortlich ist. Genau wie der Forex-Markt ist auch der Forex-Interbank-Markt rund um die Uhr verfügbar.

Wie bestimmen Banken den Preis?

Bankhändler bestimmen ihre Preise auf der Grundlage einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich des aktuellen Marktkurses, des verfügbaren Volumens auf dem aktuellen Preisniveau, ihrer Einschätzung, wohin das Währungspaar steuert, und ihrer Lagerpositionen. Wenn sie der Meinung sind, dass der Euro auf dem Vormarsch ist, sind sie möglicherweise bereit, Kunden, die Euro verkaufen möchten, einen wettbewerbsfähigeren Kurs anzubieten, da sie der Meinung sind, dass sie, sobald sie den Euro erhalten haben, ein paar Pips an diesen festhalten und diesen ausgleichen können ein besserer Preis. Auf der anderen Seite sind sie sich nicht sicher, ob sie den Euro auf dem gleichen Niveau an den Markt verkaufen können, wenn sie der Meinung sind, dass der Euro nach unten weist und der Kunde ihnen Euro gibt wurde ihnen gegeben. Dies ist einzigartig für Market Maker, die keinen festen Spread anbieten.

Wie geht eine Bank ein Risiko ein?

Ähnlich wie wir die Preise auf der Plattform eines elektronischen Forex-Brokers sehen, gibt es zwei primäre Plattformen, die Interbanken-Händler nutzen: Eine wird von Reuters Dealing und die andere vom Electronic Brokerage Service (EBS) angeboten. Der Forex-Interbankenmarkt ist ein kreditgenehmigtes System, bei dem Banken ausschließlich auf der Grundlage der von ihnen eingegangenen Kreditbeziehungen handeln. Alle Banken können die derzeit besten Marktzinsen sehen. Jede Bank muss jedoch eine autorisierte Handelsbeziehung zu den angebotenen Kursen haben. Je größer die Banken sind, desto mehr Kreditbeziehungen können sie unterhalten und desto günstiger wird der Zugang sein. Gleiches gilt für Kunden wie Forex-Einzelhandelsbroker. Je größer der Forex-Einzelhandelsbroker in Bezug auf das verfügbare Kapital ist, desto günstiger kann er den Forex-Markt bewerten.

Sowohl das EBS- als auch das Reuters-Handelssystem bieten den Handel mit den wichtigsten Währungspaaren an. Bestimmte Währungspaare sind jedoch liquider und werden häufiger über EBS oder Reuters Dealing gehandelt. Diese beiden Unternehmen versuchen ständig, die Marktanteile des jeweils anderen zu gewinnen, haben jedoch auch bestimmte Währungspaare im Fokus.

Währungspaare werden in der Regel nicht auf beiden Plattformen notiert, sondern anhand der Wechselkurse der wichtigsten Währungspaare berechnet und dann über die Teilbreiten verrechnet. Wenn zum Beispiel ein Interbankenhändler einen Kunden hätte, der Long-Positionen in EUR / CAD eingehen wollte, würde der Händler höchstwahrscheinlich EUR / USD über das EBS-System und USD / CAD über die Reuters-Plattform kaufen. Der Händler würde dann diese Kurse multiplizieren und dem Kunden den jeweiligen EUR / CAD-Kurs zur Verfügung stellen. Die Transaktion mit zwei Währungspaaren ist der Grund, warum der Spread für Währungskreuze wie EUR / CAD tendenziell breiter ist als der Spread für EUR / USD und häufig weniger häufig gehandelt wird.

Die Mindesttransaktionsgröße für jeden Einheitshandel beträgt ungefähr 1 Million der Basiswährung. Die durchschnittliche Transaktionsgröße für ein Ticket beträgt in der Regel 5 Millionen der Basiswährung. Aus diesem Grund können Privatanleger nicht auf den Forex-Interbankenmarkt zugreifen. Dies wäre ein extrem hoher Handelsbetrag (denken Sie daran, dass dieser nicht gehebelt ist), der die Mindestquote darstellt, zu der Banken bereit sind. Dies gilt nur für Kunden, die zwischen 10 USD handeln Millionen und 100 Millionen Dollar. Diese Arten von Kunden handeln gegen ihre Bilanzen, für institutionelle Portfolios oder potenziell für globale Unternehmenstransaktionen.

Fazit

Der Forex-Interbankenmarkt ist eine Teilmenge des Forex-Marktes insgesamt, der wiederum den weltweit größten Handelsmarkt umfasst. Der Forex-Interbankenmarkt ist ein Treiber für alle Preise und Aktivitäten im gesamten Markt, vor allem aufgrund seines Volumens, seines Nettovermögens und seiner institutionellen Expertise.

Die Trading Desks für diesen Markt sind gut kapitalisiert und verfügen über fortgeschrittenes Know-how in Bezug auf Devisenbewegungen und -preise. Genau wie in globalen Handelsmärkten auf der ganzen Welt haben Kunden auf dem Forex-Interbankenmarkt einige Transaktionsgebührenvorteile aufgrund der hohen Werte der ausgeführten Geschäfte.