Conduit-Finanzierung
Conduit-Finanzierung ist eine Finanzierungsvereinbarung, an der eine Regierung oder eine andere qualifizierte Agentur beteiligt ist, die ihren Namen bei der Emission von festverzinslichen Wertpapieren für das große Kapitalprojekt einer gemeinnützigen Organisation verwendet. Die Regierung oder eine andere qualifizierte Behörde ist nicht für die Zahlung der erforderlichen Cashflows an die Investoren verantwortlich - alle Cashflows stammen direkt aus dem Projekt.
BREAKING DOWN Conduit-Finanzierung
Conduits sind Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPVs), die von Banken zur kurzfristigen Finanzierung von Unternehmen geschaffen wurden. Über Conduits verkaufen Banken kurzfristige Schulden wie Commercial Paper und verwenden den Erlös aus dem Verkauf, um Kredite wie Kreditkartenschulden, Studentendarlehen, Autokredite und Hypotheken zu kaufen. Diese Darlehen sind finanzielle Vermögenswerte, die als Sicherheit für Anleger dienen und nicht in der Bilanz des Finanzinstituts enthalten sind. Mit dem näher rückenden Fälligkeitsdatum einer bestehenden kurzfristigen Schuld begibt ein Conduit eine neue Schuld, deren Erlös zur Begleichung der Rückzahlungsverpflichtungen der fälligen Schuld verwendet wird.
Conduit-Finanzierung liegt vor, wenn eine staatliche Einrichtung steuerbefreite Kommunalanleihen zur Finanzierung eines Projekts ausgibt, das von gemeinnützigen Unternehmen, Privatunternehmen oder anderen staatlichen Stellen verwaltet wird. Diese Unternehmen, die die Mittel aus der Emission erhalten, werden als Conduit-Kreditnehmer bezeichnet und sind für die Zins- und Kapitalrückzahlung an Kreditgeber und Anleger verantwortlich. In der Tat wird die Verschuldung durch die Einnahmen aus dem Projekt garantiert, das die Verschuldung finanziert. Der Conduit-Emittent zieht diese Zahlungen von den Kreditnehmern ein und überträgt sie an die Anleihegläubiger.
Zu den Arten von kommunalen Wertpapieren, die für die Conduit-Finanzierung verwendet werden, gehören Private Activity Bonds (PAB), Mehrfamilien-Bonds für Wohneigentum und Industrieanleihen. Der Verkauf dieser Conduits bietet Investitionsausgaben für Projekte wie Flughäfen, Krankenhäuser, Privatschulen, Wohnungen und öffentliche Arbeiten.
Kreditgeber sind, obwohl sie Conduits finanzieren, einem Vorauszahlungsrisiko ausgesetzt, dh dem Risiko, dass Schuldner oder Kreditnehmer der zugrunde liegenden Vermögenswerte in einem Conduit ihre Schulden vor dem Fälligkeitsdatum zurückzahlen. Wenn ein Darlehensnehmer das Darlehen vorzeitig zurückzahlt, wird das Darlehen nicht mehr verzinst, was sich auf das Geld auswirkt, das den Anlegern zur Zahlung zur Verfügung steht. Um die Anleihegläubiger für den Verlust künftiger Erträge zu entschädigen, die ihnen aufgrund der Vorauszahlung entstehen könnten, muss der Darlehensnehmer eine Ertragserhaltung leisten, dh eine Vorauszahlungsprämie oder eine Gebühr, die vom Darlehensnehmer gezahlt wird, damit die Darlehensgeber die gleiche Rendite erzielen wie der Darlehensnehmer alle planmäßigen Zinszahlungen bis zum Fälligkeitsdatum geleistet.
Anleger in Conduit Bonds werden auf Bundesebene nicht mit ihren Zinserträgen besteuert. Wenn die Anleihen in dem Staat ausgegeben werden, in dem ein Anleger lebt, können Conduit-Anleihen den Anleger von der staatlichen und lokalen Besteuerung von Zinszahlungen befreien. Die Steuerfreiheit von Kommunalanleihen ermöglicht die Aufnahme von Geldern für diese Projekte zu niedrigeren Zinssätzen. Alle Kapitalgewinne unterliegen jedoch einer Kapitalgewinnsteuer und müssen dem Internal Revenue Service (IRS) gemeldet werden. Es ist wichtig zu beachten, dass einige dieser Anleihen, die für die Conduit-Finanzierung ausgegeben wurden, der alternativen Mindeststeuer (AMT) unterliegen.
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