Unter Par
Below Par ist ein Begriff, der eine Anleihe beschreibt, deren Marktpreis unter ihrem Nennwert oder Nennwert von normalerweise 1.000 USD notiert. Da die Anleihepreise als Prozentsatz des Nennwerts angegeben werden, würde ein Preis unter dem Nennwert in der Regel weniger als 100 betragen.
Die zentralen Thesen
- Ein unter dem Nennwert liegender Wert bezieht sich auf einen Anleihenpreis, der derzeit unter seinem Nennwert liegt.
- Unter dem Nennwert liegende Anleihen werden mit einem Abschlag gehandelt und der Preis wird unter 100 notiert.
- Anleihen werden unterdurchschnittlich gehandelt, wenn die Zinssätze steigen, die Bonität des Emittenten sinkt oder wenn das Angebot der Anleihe die Nachfrage deutlich übersteigt.
Verständnis unter Par
Eine Anleihe kann zum Nennwert, über dem Nennwert oder unter dem Nennwert gehandelt werden. Ein Anleihenhandel zum Nennwert ist einfach ein Handel zum Nennwert des Zertifikats der Anleihe. Ein Anleger, der diese Anleihe kauft, erhält bei Fälligkeit den Nennwert zurück, nicht mehr und nicht weniger.
Eine Anleihe mit einem über dem Nennwert liegenden Preis wird als Premium-Anleihe bezeichnet. Der Wert der Anleihe wird über die Laufzeit der Anleihe langsam sinken, bis er am Fälligkeitstag auf dem gleichen Stand ist. Der Anleihegläubiger erhält bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe; Dieser Wert liegt unter dem Wert, für den die Anleihe gekauft wurde.
Ein Anleihenhandel unter dem Nennwert entspricht einem Anleihenhandel mit Abschlag. Wenn sich die Diskontanleihe der Fälligkeit nähert, steigt ihr Wert und nähert sich langsam dem Nennwert während ihrer Laufzeit. Bei Fälligkeit erhält der Anleihegläubiger den Nennwert der Anleihe; Dieser Wert ist höher als der Wert, für den die Anleihe gekauft wurde.
Beispielsweise hat eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 USD, der auf dem Zertifikat aufgedruckt ist, wird jedoch für 920 USD auf dem Markt verkauft. Diese Anleihe wird als unterdurchschnittlich eingestuft. Obwohl der Anleger 920 USD für den Erwerb der Anleihe gezahlt hat, erhält er bei Fälligkeit 1.000 USD.
Warum Anleihen unter dem Nennwert handeln
Eine Anleihe kann unterdurchschnittlich gehandelt werden, wenn sich die Zinssätze am Markt ändern. Angesichts der Tatsache, dass ein umgekehrter Zusammenhang zwischen Anleihepreisen und Zinssätzen besteht, sinkt der Wert einer Anleihe, wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft steigen. Dies liegt daran, dass der Kupon für die Anleihe jetzt unter dem Marktzins liegt.
Mit anderen Worten, Anleger erhalten weniger Zinserträge als wenn sie neuere Emissionen auf dem Markt kaufen würden.
Nehmen wir beispielsweise an, dass eine Anleihe zum Nennwert ausgegeben wurde. Der Kupon der Anleihe beträgt 3, 5% und der Marktzins ebenfalls 3, 5%. Einige Monate später erhöhen die Kräfte der Wirtschaft den Leitzins auf 4, 1%. Da der Kupon für die Anleihe auf 3, 5% festgelegt ist, ist er jetzt niedriger als der Zinssatz in der Wirtschaft. Wenn eine Anleihe unter dem Nennwert gehandelt wird, ist ihre aktuelle Rendite (Couponzahlung geteilt durch den Marktpreis) höher als ihr fester Coupon.
Eine Anleihe kann auch unterdurchschnittlich gehandelt werden, wenn ihre Bonität herabgestuft wird. Dies mindert das Vertrauen in die finanzielle Gesundheit des Emittenten und führt dazu, dass der Wert der Anleihen unter den Nennwert fällt. Eine Ratingagentur stuft die Bonität eines Emittenten herab, indem sie unter anderem bestimmte Faktoren wie das Ausfallrisiko des Emittenten, verschlechterte Geschäftsbedingungen, schwächeres Wirtschaftswachstum und sinkende Kassenbestände in der Bilanz berücksichtigt.
Bei einem Überangebot einer Anleihe wird die Anleihe unter dem Nennwert gehandelt. Sollten die Zinssätze in Zukunft voraussichtlich steigen, kann es auf dem Anleihemarkt zu einem Anstieg der Anzahl der in der aktuellen Zeit begebenen Anleihen kommen. Da Anleiheemittenten versuchen, Gelder von Anlegern zu möglichst niedrigen Finanzierungskosten aufzunehmen, werden sie das Angebot dieser niedrig verzinslichen Anleihen erhöhen, da sie wissen, dass in Zukunft ausgegebene Anleihen zu einem höheren Zinssatz finanziert werden können. Das Überangebot wird wiederum den Preis für Anleihen unter den Nennwert drücken.
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