Back-to-Back-Darlehen
Ein Back-to-Back-Darlehen, auch Parallelkredit genannt, ist ein Darlehen, bei dem zwei Unternehmen in verschiedenen Ländern zur Absicherung des Währungsrisikos gegenseitig Ausgleichsbeträge in der jeweiligen Währung aufnehmen. Während die Währungen und Zinssätze (basierend auf den Handelskursen der einzelnen Ländereinstellungen) getrennt bleiben, hat jeder Kredit dasselbe Fälligkeitsdatum.
Unternehmen könnten die gleiche Absicherungsstrategie durch den Handel an den Devisenmärkten erreichen, entweder in bar oder in Terminkontrakten, jedoch können aufeinanderfolgende Kredite praktischer sein. Heutzutage haben Währungsswaps und ähnliche Instrumente Back-to-Back-Kredite weitgehend abgelöst. Gleichwohl erleichtern diese Instrumente nach wie vor den internationalen Handel.
So funktioniert ein Back-to-Back-Kredit
Wenn ein Unternehmen Zugang zu Geld in einer anderen Währung benötigt, handelt es normalerweise am Devisenmarkt. Da der Wert einiger Währungen jedoch stark schwanken kann, kann ein Unternehmen unerwartet viel mehr für eine bestimmte Währung zahlen, als es erwartet hatte. Unternehmen mit Niederlassungen im Ausland versuchen möglicherweise, dieses Risiko durch ein Back-to-Back-Darlehen zu verringern.
Zu den Vorteilen von Back-to-Back-Darlehen gehört die Absicherung in genau den benötigten Währungen. Nur Hauptwährungen werden an den Terminmärkten gehandelt oder verfügen über genügend Liquidität an den Kassamärkten, um einen effizienten Handel zu ermöglichen. Bei Back-to-Back-Darlehen handelt es sich in der Regel um instabile Währungen oder um Kredite mit geringer Liquidität. Aufgrund der hohen Volatilität bei solchen Handelsgeschäften besteht für Unternehmen in diesen Ländern ein größeres Bedürfnis, ihr Währungsrisiko zu verringern.
Bei Back-to-Back-Darlehen handelt es sich in der Regel um instabile Währungen oder um Kredite mit geringer Liquidität.
Beispiel für ein Back-to-Back-Darlehen
Ein Beispiel wäre eine amerikanische Firma, die ein europäisches Büro eröffnen möchte, und eine europäische Firma, die ein amerikanisches Büro eröffnen möchte. Das amerikanische Unternehmen kann dem europäischen Unternehmen 1 Million US-Dollar für Erstleasing und andere Kosten leihen. Dieses Darlehen wird in US-Dollar berechnet. Gleichzeitig verleiht das europäische Unternehmen dem amerikanischen Unternehmen umgerechnet 1 Million US-Dollar in Euro zum aktuellen Wechselkurs, um das Leasing und andere Kosten zu decken. Da beide Kredite in lokalen Währungen vergeben werden, besteht kein Währungsrisiko (das Risiko, dass die Wechselkurse zwischen zwei Währungen stark schwanken), wenn die Kredite zurückgezahlt werden.
Ein anderes Beispiel wäre ein kanadisches Unternehmen, das über eine deutsche Bank finanziert. Das Unternehmen ist besorgt darüber, dass sich der Wert des kanadischen Dollars gegenüber dem Euro ändert. Aus diesem Grund stellen das Unternehmen und die Bank ein Back-to-Back-Darlehen zur Verfügung, bei dem das Unternehmen 1 Mio. CA $ bei der Bank hinterlegt und die Bank (unter Verwendung der Hinterlegung als Sicherheit) dem Unternehmen 1 Mio. CA $ an Euro auf der Grundlage des aktuellen Standes verleiht Tauschrate.
Das Unternehmen und die Bank vereinbaren eine Laufzeit von einem Jahr für das Darlehen und einen Zinssatz von 4%. Nach Ablauf der Darlehenslaufzeit tilgt das Unternehmen das Darlehen zu dem zu Beginn der Darlehenslaufzeit vereinbarten festen Zinssatz zurück und sichert so das Währungsrisiko während der Darlehenslaufzeit ab.
Back-to-Back-Kreditrisiken
Die meisten Back-to-Back-Kredite sind aufgrund ihrer Risiken innerhalb von 10 Jahren fällig. Das größte Risiko bei solchen Verträgen ist die asymmetrische Haftung, es sei denn, sie ist ausdrücklich im Back-to-Back-Darlehensvertrag geregelt. Diese Haftung entsteht, wenn eine Partei mit dem Darlehen in Verzug gerät und die andere Partei noch für die Rückzahlung verantwortlich ist.
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