Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)
Ein Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) ist ein kurzfristiges Anlageinstrument mit einer Laufzeit zwischen 90 und 270 Tagen. Eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut stellt in der Regel das Wertpapier selbst aus. Die Schuldverschreibungen sind durch physische Vermögenswerte wie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen unterlegt und werden in der Regel für kurzfristige Finanzierungsbedürfnisse verwendet.
Grundlegendes zu Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)
Commercial Paper (CP) ist ein Geldmarktwertpapier, das von großen Unternehmen ausgegeben wird, um Geld zur Erfüllung kurzfristiger Verpflichtungen aufzubringen. Mit einer festen Laufzeit von weniger als einem Jahr fungiert das Commercial Paper als Schuldschein, der nur durch die hohe Bonität des Emittenten abgesichert ist. Anleger kaufen die Schuldverschreibung mit einem Abschlag auf den Nennwert und erhalten bei Fälligkeit den vollen Nennwert des Wertpapiers zurück. Da die Standard-Commercial-Papers nicht durch Sicherheiten besichert sind, können nur Unternehmen mit hervorragender Bonität einer anerkannten Ratingagentur Commercial-Papers zu einem angemessenen Preis verkaufen. Eine Art von Commercial Paper, die durch andere finanzielle Vermögenswerte unterlegt ist, wird als Asset-Backed Commercial Paper bezeichnet.
Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) ist ein kurzfristiges Geldmarktwertpapier, das von einer Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) oder einem Conduit begeben wird und von einem finanzierenden Sponsoring-Institut eingerichtet wird. Das Fälligkeitsdatum eines ABCP wird auf maximal 270 Tage festgelegt und entweder verzinslich oder diskontiert ausgegeben. Die Note ist durch Sicherheiten besichert, die zukünftige Zahlungen für Kreditkarten, Autokredite, Studentendarlehen und Collateralized Debt Obligations (CDOs) umfassen. Diese erwarteten Zahlungen werden zusammenfassend als Forderungen bezeichnet. Der Erlös einer ABCP-Emission wird hauptsächlich dazu verwendet, Anteile an verschiedenen Arten von Vermögenswerten zu erhalten, entweder durch den Kauf von Vermögenswerten oder durch besicherte Leihgeschäfte.
Ein Unternehmen oder eine Bank, die die Liquidität verbessern möchten, kann Forderungen an eine Zweckgesellschaft oder andere Conduits verkaufen, die diese wiederum als Commercial Paper an ihre Anleger ausgeben. Das Commercial Paper ist durch die erwarteten Mittelzuflüsse aus den Forderungen unterlegt. Wenn die Forderungen eingezogen werden, wird von den Originatoren erwartet, dass sie die Mittel an das Conduit weiterleiten, das für die Auszahlung der durch die Forderungen generierten Mittel an die ABCP-Noteholder verantwortlich ist. Während der Laufzeit der Investition ist das Sponsoring-Finanzinstitut, das das Conduit eingerichtet hat, für die Überwachung von Entwicklungen verantwortlich, die sich auf die Wertentwicklung und Bonität der Vermögenswerte in der Zweckgesellschaft auswirken können. Der Sponsor stellt sicher, dass ABCP-Investoren ihre Zins- und Tilgungszahlungen erhalten, wenn das Wertpapier fällig wird.
Die an ABCP-Investoren geleisteten Zinszahlungen stammen aus dem Pool von Sicherheiten, z. B. monatlichen Autokreditzahlungen. Bei Fälligkeit des besicherten Papiers erhält der Anleger eine Hauptzahlung, die entweder aus dem Einzug des Kreditvermögens, aus der Emission eines neuen ABCP oder aus dem Zugang zur Liquiditätsfazilität des Kredits finanziert wird.
Während die meisten ABCP-Programme Commercial Paper als Hauptverbindlichkeit ausgeben, wurden die Finanzierungsquellen in letzter Zeit umfassend diversifiziert, um andere Arten von Schuldtiteln einzubeziehen, z. B. Medium Term Notes, erweiterbare Commercial Paper und nachrangige Schuldtitel, um die Kreditwürdigkeit zu verbessern.
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