6 Faktoren, die Wechselkurse beeinflussen

Neben Faktoren wie Zinsen und Inflation ist der Wechselkurs eine der wichtigsten Determinanten für die relative wirtschaftliche Gesundheit eines Landes. Wechselkurse spielen eine wichtige Rolle für das Handelsniveau eines Landes, das für die meisten freien Marktwirtschaften der Welt von entscheidender Bedeutung ist. Aus diesem Grund gehören Wechselkurse zu den am häufigsten beobachteten, analysierten und staatlich manipulierten wirtschaftlichen Maßnahmen. Wechselkurse spielen aber auch in geringerem Umfang eine Rolle: Sie wirken sich auf die tatsächliche Rendite des Portfolios eines Anlegers aus. Hier betrachten wir einige der Hauptkräfte, die hinter Wechselkursbewegungen stehen.

Hauptfaktoren, die Wechselkurse beeinflussen

Übersicht der Wechselkurse

Bevor wir uns diese Kräfte anschauen, sollten wir skizzieren, wie sich Wechselkursbewegungen auf die Handelsbeziehungen einer Nation zu anderen Nationen auswirken. Eine höherwertige Währung verteuert die Importe eines Landes und die Exporte auf ausländischen Märkten. Eine niedrigere Währung verteuert die Importe eines Landes und die Exporte auf ausländischen Märkten. Es ist zu erwarten, dass ein höherer Wechselkurs die Handelsbilanz eines Landes verschlechtert, während ein niedrigerer Wechselkurs eine Verbesserung der Handelsbilanz erwarten lässt.

Die zentralen Thesen

• Neben Faktoren wie Zinsen und Inflation ist der Wechselkurs eine der wichtigsten Determinanten für die relative wirtschaftliche Gesundheit eines Landes.
• Eine höherwertige Währung verteuert die Importe eines Landes und die Exporte auf ausländischen Märkten.
• Die Wechselkurse sind relativ und werden als Vergleich der Währungen zweier Länder ausgedrückt.

Determinanten von Wechselkursen

Zahlreiche Faktoren bestimmen die Wechselkurse. Viele dieser Faktoren hängen mit den Handelsbeziehungen zwischen den beiden Ländern zusammen. Denken Sie daran, dass die Wechselkurse relativ sind und als Vergleich der Währungen zweier Länder ausgedrückt werden. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Determinanten des Wechselkurses zwischen zwei Ländern aufgeführt. Beachten Sie, dass diese Faktoren keine bestimmte Reihenfolge haben. Wie in vielen Bereichen der Wirtschaft wird die relative Bedeutung dieser Faktoren kontrovers diskutiert.

1. Unterschiede in der Inflation

In der Regel weist ein Land mit einer konstant niedrigeren Inflationsrate einen steigenden Währungswert auf, da seine Kaufkraft im Vergleich zu anderen Währungen zunimmt. In der letzten Hälfte des 20. Jahrhunderts zählten Japan, Deutschland und die Schweiz zu den Ländern mit niedriger Inflation, während die USA und Kanada erst später eine niedrige Inflation erzielten. In Ländern mit einer höheren Inflation wird in der Regel eine Abwertung der Währungen ihrer Handelspartner in ihrer Währung verzeichnet. Dies geht in der Regel auch mit höheren Zinsen einher.

2. Zinsdifferenzen

Zinssätze, Inflation und Wechselkurse sind stark korreliert. Durch die Manipulation der Zinssätze üben die Zentralbanken Einfluss auf Inflation und Wechselkurse aus, und sich ändernde Zinssätze wirken sich auf Inflation und Währungswerte aus. Höhere Zinssätze bieten Kreditgebern in einer Volkswirtschaft eine höhere Rendite im Vergleich zu anderen Ländern. Höhere Zinssätze ziehen daher ausländisches Kapital an und führen zu einem Anstieg des Wechselkurses. Die Auswirkungen höherer Zinssätze werden jedoch gemindert, wenn die Inflation im Land viel höher ist als in anderen Ländern oder wenn zusätzliche Faktoren die Währung nach unten treiben. Die umgekehrte Beziehung besteht für sinkende Zinssätze - das heißt, niedrigere Zinssätze neigen dazu, die Wechselkurse zu senken.

3. Leistungsbilanzdefizite

Das Girokonto ist die Handelsbilanz zwischen einem Land und seinen Handelspartnern, die alle Zahlungen zwischen Ländern für Waren, Dienstleistungen, Zinsen und Dividenden widerspiegelt. Ein Defizit in der Leistungsbilanz zeigt, dass das Land mehr für den Außenhandel ausgibt als verdient, und dass es Kapital aus ausländischen Quellen aufnimmt, um das Defizit auszugleichen. Mit anderen Worten, das Land benötigt mehr Fremdwährung als es durch Exportverkäufe erhält, und es liefert mehr von seiner eigenen Währung, als Ausländer für seine Produkte verlangen. Die übermäßige Nachfrage nach Fremdwährungen senkt den Wechselkurs des Landes, bis inländische Waren und Dienstleistungen für Ausländer billig genug sind und ausländische Vermögenswerte zu teuer sind, um Umsätze für inländische Interessen zu erzielen.

4. Öffentliche Schulden

Die Länder werden sich an einer groß angelegten Defizitfinanzierung beteiligen, um Projekte des öffentlichen Sektors und staatliche Finanzierungen zu finanzieren. Während solche Aktivitäten die Binnenwirtschaft ankurbeln, sind Nationen mit hohen öffentlichen Defiziten und Schulden für ausländische Investoren weniger attraktiv. Der Grund? Eine hohe Verschuldung fördert die Inflation, und wenn die Inflation hoch ist, wird die Verschuldung bedient und letztendlich in Zukunft mit günstigeren realen Dollars zurückgezahlt.

Im schlimmsten Fall kann eine Regierung Geld drucken, um einen Teil einer großen Verschuldung zu begleichen, aber eine Erhöhung des Geldangebots führt unweigerlich zur Inflation. Wenn eine Regierung ihr Defizit nicht mit inländischen Mitteln bedienen kann (Verkauf inländischer Anleihen, Erhöhung des Geldangebots), muss sie außerdem das Angebot an Wertpapieren für den Verkauf an Ausländer erhöhen und dadurch ihre Preise senken. Schließlich kann sich eine hohe Verschuldung für Ausländer als besorgniserregend erweisen, wenn sie der Ansicht sind, dass das Land seinen Verpflichtungen nicht nachkommen kann. Ausländer sind weniger bereit, auf diese Währung lautende Wertpapiere zu besitzen, wenn das Ausfallrisiko groß ist. Aus diesem Grund ist das Schuldenrating des Landes (wie es beispielsweise von Moody's oder Standard & Poor's ermittelt wird) eine entscheidende Determinante für den Wechselkurs.

5. Geschäftsbedingungen

Ein Verhältnis zwischen Ausfuhrpreisen und Einfuhrpreisen, Handelsbedingungen und Leistungsbilanz sowie Zahlungsbilanz. Wenn der Preis der Exporte eines Landes stärker steigt als der seiner Importe, haben sich seine Handelsbedingungen günstig verbessert. Zunehmende Handelsbedingungen zeigen eine größere Nachfrage nach den Exporten des Landes. Dies wiederum führt zu steigenden Einnahmen aus Exporten, wodurch die Nachfrage nach der Landeswährung steigt (und der Wert der Währung steigt). Steigt der Preis der Ausfuhren geringer als der der Einfuhren, sinkt der Wert der Währung gegenüber ihren Handelspartnern.

6. Starke Wirtschaftsleistung

Ausländische Investoren suchen unweigerlich stabile Länder mit einer starken Wirtschaftsleistung, in die sie ihr Kapital investieren können. Ein Land mit solchen positiven Eigenschaften wird Investmentfonds von anderen Ländern abziehen, die ein höheres politisches und wirtschaftliches Risiko aufweisen. Politische Unruhen können zum Beispiel zu einem Vertrauensverlust in eine Währung und zu Kapitalbewegungen in die Währungen stabilerer Länder führen.

Die Quintessenz

Der Wechselkurs der Währung, in der ein Portfolio den Großteil seiner Anlagen hält, bestimmt die tatsächliche Rendite des Portfolios. Ein sinkender Wechselkurs mindert offensichtlich die Kaufkraft von Einkünften und Kapitalgewinnen aus Renditen. Darüber hinaus beeinflusst der Wechselkurs andere Einkommensfaktoren wie Zinssätze, Inflation und sogar Kapitalgewinne aus inländischen Wertpapieren. Während Wechselkurse von zahlreichen komplexen Faktoren bestimmt werden, die selbst erfahrene Ökonomen oftmals in Aufregung versetzen, sollten Anleger dennoch ein gewisses Verständnis dafür haben, wie Währungswerte und Wechselkurse eine wichtige Rolle für die Rendite ihrer Anlagen spielen.