3 Gründe, warum Länder ihre Währung abgewertet haben

Angesichts des möglichen Ausbruchs eines Handelskrieges zwischen China und den USA kam es zu heftigen Gesprächen über die Nutzung der Währungsabwertung als Strategie. Aufgrund der Volatilität und der damit verbundenen Risiken lohnt es sich diesmal jedoch möglicherweise nicht, da China kürzlich Anstrengungen unternommen hat, um den Yuan zu stabilisieren und zu globalisieren.

In der Vergangenheit haben die Chinesen dies bestritten, aber die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt wurde immer wieder beschuldigt, ihre Währung abgewertet zu haben, um ihre eigene Wirtschaft zu fördern, insbesondere von Donald Trump. Das Ironische ist, dass die Regierung der Vereinigten Staaten die Chinesen seit vielen Jahren unter Druck gesetzt hatte, den Yuan abzuwerten, mit der Begründung, dass dies ihnen einen unfairen Vorteil im internationalen Handel verschaffte und ihre Preise für Kapital und Arbeit künstlich niedrig hielt.

Seitdem die Weltwährungen den Goldstandard aufgegeben haben und ihre Wechselkurse frei gegeneinander schwanken konnten, gab es viele Ereignisse der Währungsabwertung, die nicht nur die Bürger des betreffenden Landes getroffen haben, sondern sich auch auf der ganzen Welt ausgewirkt haben. Warum entwerten Länder ihre Währung, wenn die Auswirkungen so weit verbreitet sein können?

Die zentralen Thesen

• Bei der Währungsabwertung werden Maßnahmen ergriffen, um die Kaufkraft der eigenen Währung strategisch zu senken.
• Die Länder könnten eine solche Strategie verfolgen, um einen Wettbewerbsvorteil im globalen Handel zu erlangen und die Schuldenlast der Staaten zu verringern.
• Eine Abwertung kann jedoch unbeabsichtigte Folgen haben, die sich selbst zunichte machen.

Abwertung der Währung

Es mag kontraintuitiv erscheinen, aber eine starke Währung ist nicht unbedingt im besten Interesse einer Nation. Eine schwache Inlandswährung macht die Exporte einer Nation auf den Weltmärkten wettbewerbsfähiger und verteuert gleichzeitig die Importe. Höhere Exportvolumina beflügeln das Wirtschaftswachstum, während teure Importe ebenfalls einen ähnlichen Effekt haben, da sich die Verbraucher für lokale Alternativen zu importierten Produkten entscheiden. Diese Verbesserung der Handelsbedingungen führt im Allgemeinen zu einem niedrigeren Leistungsbilanzdefizit (oder einem größeren Leistungsbilanzüberschuss), einer höheren Beschäftigung und einem schnelleren BIP-Wachstum. Die stimulierende Geldpolitik, die normalerweise zu einer schwachen Währung führt, wirkt sich auch positiv auf die Kapital- und Immobilienmärkte des Landes aus, was wiederum den Inlandskonsum durch den Wohlstandseffekt ankurbelt.

Es ist anzumerken, dass eine strategische Währungsabwertung nicht immer funktioniert und darüber hinaus zu einem „Währungskrieg“ zwischen Nationen führen kann. Wettbewerbsabwertung ist ein spezifisches Szenario, in dem eine Nation eine plötzliche Abwertung der Landeswährung mit einer anderen Währungsabwertung vergleicht. Mit anderen Worten, eine Nation wird von einer Währungsabwertung einer anderen Nation gleichgesetzt. Dies tritt häufiger auf, wenn beide Währungen Wechselkursregelungen verwaltet haben, als marktbestimmte schwankende Wechselkurse. Selbst wenn ein Währungskrieg nicht ausbricht, sollte sich ein Land vor den negativen Folgen der Währungsabwertung hüten. Eine Währungsabwertung kann die Produktivität verringern, da der Import von Investitionsgütern und Maschinen zu teuer werden kann. Die Abwertung verringert auch die Kaufkraft der Bürger einer Nation in Übersee erheblich.

Im Folgenden sehen wir uns die drei wichtigsten Gründe an, warum ein Land eine Politik der Abwertung verfolgen würde:

1. Exporte steigern

Auf einem Weltmarkt müssen Waren aus einem Land mit denen aus allen anderen Ländern konkurrieren. Autohersteller in Amerika müssen mit Autoherstellern in Europa und Japan konkurrieren. Wenn der Wert des Euro gegenüber dem Dollar sinkt, ist der Preis der von europäischen Herstellern in Amerika verkauften Autos in US-Dollar tatsächlich günstiger als zuvor. Auf der anderen Seite verteuert eine wertvollere Währung den Export auf ausländischen Märkten.

Mit anderen Worten, Exporteure werden auf einem globalen Markt wettbewerbsfähiger. Exporte werden gefördert, während Importe entmutigt werden. Aus zwei Gründen sollte jedoch Vorsicht geboten sein. Erstens, wenn die Nachfrage nach exportierten Waren eines Landes weltweit steigt, steigt der Preis und normalisiert den anfänglichen Effekt der Abwertung. Das zweite ist, dass andere Länder, wenn sie diesen Effekt beobachten, Anreize erhalten, ihre eigenen Währungen in einem sogenannten "Wettlauf nach unten" abzuwerten. Dies kann zu Währungskriegen führen und zu einer unkontrollierten Inflation.

2. Handelsdefizite verringern

Die Exporte werden zunehmen und die Importe werden abnehmen, da die Exporte billiger und die Importe teurer werden. Dies begünstigt eine verbesserte Zahlungsbilanz, da die Exporte zunehmen und die Importe abnehmen und die Handelsbilanzdefizite sinken. Anhaltende Defizite sind heute keine Seltenheit, da die Vereinigten Staaten und viele andere Nationen Jahr für Jahr anhaltende Ungleichgewichte aufweisen. Die Wirtschaftstheorie besagt jedoch, dass anhaltende Defizite auf lange Sicht nicht tragbar sind und zu gefährlichen Schuldenständen führen können, die die Wirtschaft lahm legen können. Die Abwertung der Heimatwährung kann dazu beitragen, die Zahlungsbilanz zu korrigieren und diese Defizite zu verringern.

Es gibt jedoch einen möglichen Nachteil dieser Begründung. Die Abwertung erhöht auch die Schuldenlast ausländischer Kredite, wenn sie in der Landeswährung bewertet werden. Dies ist ein großes Problem für ein Entwicklungsland wie Indien oder Argentinien, das viele auf Dollar und Euro lautende Schulden hat. Diese Auslandsschulden werden schwieriger zu bedienen, was das Vertrauen der Menschen in ihre Landeswährung mindert.

3. Reduzierung der staatlichen Schuldenlast

Eine Regierung kann einen Anreiz erhalten, eine schwache Währungspolitik zu fördern, wenn sie über eine Vielzahl von staatlich begebenen Staatsanleihen verfügt, die regelmäßig zu bedienen sind. Wenn die Schulden fest sind, werden diese Zahlungen durch eine schwächere Währung im Laufe der Zeit weniger teuer.

Nehmen wir zum Beispiel eine Regierung, die jeden Monat eine Million Dollar an Zinszahlungen für ihre ausstehenden Schulden zahlen muss. Wenn diese fiktiven Zahlungen in Höhe von 1 Million US-Dollar an Wert verlieren, ist es einfacher, diese Zinsen zu decken. Wenn in unserem Beispiel die inländische Währung auf die Hälfte ihres ursprünglichen Werts abgewertet wird, ist die Schuldentilgung in Höhe von 1 Million US-Dollar nur noch 500.000 US-Dollar wert.

Auch diese Taktik sollte mit Vorsicht angewendet werden. Da in den meisten Ländern der Welt in der einen oder anderen Form Schulden ausstehen, könnte ein Wettlauf um den unteren Währungskrieg eingeleitet werden. Diese Taktik wird auch scheitern, wenn das betreffende Land eine große Anzahl ausländischer Anleihen hält, da dies die Zinszahlungen relativ verteuert.

Die Quintessenz

Währungsabwertungen können von Ländern zur Erreichung der Wirtschaftspolitik genutzt werden. Eine im Vergleich zum Rest der Welt schwächere Währung kann dazu beitragen, die Exporte anzukurbeln, Handelsdefizite zu verringern und die Kosten für Zinszahlungen für die ausstehenden Staatsschulden zu senken. Es gibt jedoch einige negative Auswirkungen von Abwertungen. Sie schaffen Unsicherheit auf den Weltmärkten, was zu einem Rückgang der Vermögensmärkte oder zu Rezessionen führen kann. Länder könnten versucht sein, eine Title für den Währungskrieg einzugeben und ihre eigene Währung in einem Wettlauf nach unten hin und her abzuwerten. Dies kann ein sehr gefährlicher und teuflischer Kreislauf sein, der viel mehr Schaden als Nutzen anrichtet.

Die Abwertung einer Währung führt jedoch nicht immer zu den beabsichtigten Vorteilen. Brasilien ist ein typisches Beispiel. Der brasilianische Real ist seit 2011 erheblich gesunken, aber die starke Währungsabwertung konnte andere Probleme wie den Rückgang der Rohöl- und Rohstoffpreise und einen sich verschärfenden Korruptionsskandal nicht ausgleichen. Infolgedessen ist die brasilianische Wirtschaft nur schleppend gewachsen.