Warum ist Gold ein antizyklischer Vermögenswert?

Gold wird weltweit als wertvolles Gut mit innerem Wert angesehen. Bis 1934 war der US-Dollar mit Gold unterlegt, wobei die Schuldverschreibungen gegen das Edelmetall eingetauscht werden konnten. Heute bleibt Gold wertvoll für seine Seltenheit und Fähigkeit, Schmuck und andere schöne Gegenstände herzustellen. Es ist auch ein Anlageinstrument auf dem Rohstoffmarkt. Gold hat wie jeder Rohstoff seine Tickersymbole, Kontraktwerte und Margin-Anforderungen. Die Investition wird nach Angebot und Nachfrage bewertet - hauptsächlich nach spekulativer Nachfrage.

Im Gegensatz zu anderen Rohstoffen wird der Goldwert jedoch weniger vom Verbrauch beeinflusst und in hohem Maße von der Wirtschaftslage beeinflusst. Es ist allgemein anerkannt, dass sein Preis an Bewegungen der US-Zinssätze gebunden ist. Im Laufe der Geschichte hat der Goldwert Tendenzen gezeigt, die der Stärke der Wirtschaft entgegenwirken.

Einflüsse auf den Goldpreis

In der Weltwirtschaft bleibt Gold eines der am schwierigsten zu bewertenden Vermögenswerte. Im Gegensatz zu Aktien, Währungen und anderen Rohstoffen wird sein Wert nicht durch Fundamente oder physisches Angebot und Nachfrage bestimmt.

In vielen Fällen ändert sich der Goldwert jedoch indirekt mit der Stärke der Wirtschaft. Wenn die Wirtschaft gut läuft und wächst, neigen die Goldpreise dazu zu fallen und umgekehrt, wenn die Wirtschaft schrumpft. Allerdings spielen viele makroökonomische Variablen, die in wachsenden und schrumpfenden Volkswirtschaften auftreten, eine größere Rolle bei der Beeinflussung des Goldpreises. Diese Faktoren umfassen Zinssätze, Ölpreise, Inflation und den Devisenmarkt.

Makroökonomische Beziehungen

Gold wird als Rohstoff in der Regel als alternative Anlage angesehen. Alternative Anlagen helfen den Anlegern in der Regel dabei, sich gegen Marktschwankungen abzusichern. Zinssätze bestimmen in erster Linie deren Attraktivität. Wenn Volkswirtschaften Rezessionen erleben, wird die Zentralbank die Zinssätze manipulieren, um das Wachstum anzukurbeln. Noch während der Finanzkrise 2008 setzten die Zentralbanken weltweit quantitative Lockerungsmaßnahmen um und senkten die Zinssätze effektiv auf nahe Null. Gleichzeitig stiegen die Goldpreise auf Höchststände von 1.900 USD pro Unze. Mit sinkenden Zinsen werden alternative Anlagen wie Gold attraktiver. Die Beziehung zwischen Gold und Zinssätzen weist häufig eine negative Korrelation auf.

Als Anlage wird Gold zur Absicherung gegen Inflation gehalten. Per Definition sinkt bei hoher Inflation der Wert von Papiergeld in Bezug auf die auf dem Markt verkauften Waren und Dienstleistungen. In solchen Fällen strömen Anleger zu Anlagen, die nicht an Wert verlieren. Grundsätzlich ist Gold eine kostbare und seltene Ressource mit hohem Wert. Infolgedessen besteht normalerweise ein direkter Zusammenhang mit der Inflation, wobei die Nachfrage nach Gold während der Inflation zunimmt und während der Deflation abnimmt. In den Jahren vor der Finanzkrise lag die Inflation in den USA bei rund 3 Prozent. Um dies ins rechte Licht zu rücken, streben fortgeschrittene Volkswirtschaften jährliche Inflationsbenchmarks von 2 Prozent an. Infolge der Inflation erreichten die Goldpreise während der Wirtschaftskrise Höchststände.

Auf dem Rohstoffmarkt werden Vermögenswerte in der Regel in US-Dollar notiert. Infolgedessen können Veränderungen auf dem Devisenmarkt Veränderungen bei Gold beeinflussen. Wenn der US-Dollar schwach ist, wird der Kauf von Gold für andere Nationen billiger. Infolgedessen steigt die Nachfrage nach Gold, wenn Anleger eine werterhaltende Anlage suchen. Nach der Rezession von 2008 zeigte der US-Dollar Anzeichen von Schwäche und steigenden Goldpreisen. Dagegen war der starke Dollar Ende der neunziger Jahre an relativ niedrige Goldpreise gebunden. Es ist unnötig zu erwähnen, dass diese Beziehung nicht immer besteht, wie wir bereits 2015 gesehen haben.

Ölpreise

Erdöl ist neben Gold ein häufig gehandelter Vermögenswert auf dem Rohstoffmarkt. Der Ölpreis wird durch Angebot und Nachfrage sowie Terminkontrakte bestimmt. Theoretisch bedeutet billigeres Öl eine geringere Inflation. Infolgedessen wird Gold negativ beeinflusst, da es als Absicherung gegen die Inflation angesehen wird. Neben der niedrigeren Inflation ist billigeres Öl ein entscheidender Indikator für das Wirtschaftswachstum. Sinkende Ölpreise erhöhen die Ausgaben und den Verbrauch in der Wirtschaft. Ebenso wirken sich bessere wirtschaftliche Aussichten positiv auf Aktien und negativ auf nicht einkommensgenerierende Vermögenswerte wie Gold aus. (Siehe auch Was bestimmt den Ölpreis? )

Sicherer Hafen

Aufgrund seiner Beziehung zu zahlreichen Wirtschaftsindikatoren wird Gold allgemein als antizyklisch für das Wirtschaftswachstum angesehen. Aktiva, die sich negativ auf den Gesamtzustand der Wirtschaft auswirken, gelten per definitionem als antizyklisch. Im Laufe der Geschichte hat Gold positiv reagiert, wenn die Zinssätze niedrig, die Inflation und die Arbeitslosigkeit hoch und die Währungen schwach sind. Diese makroökonomischen Indikatoren deuten auf eine sich verlangsamende und schrumpfende Wirtschaft hin. In diesem Szenario wird Gold als Zufluchtsort betrachtet, da es während der Marktturbulenzen seinen Wert behält oder erhöht. Gold wird von Anlegern häufig aus wirtschaftlichen Gründen nachgefragt, um das Verlustrisiko zu begrenzen.

Im Wesentlichen handelt es sich um einen Vermögenswert, der nicht durch die Zinspolitik manipuliert werden kann und häufig als Absicherung gegen Inflation eingesetzt wird. Während diese Variablen einen stärkeren Einfluss auf den Goldpreis haben können, soll sich ein zunehmendes Handelsdefizit positiv auf die langfristigen Aussichten für Goldpreise und börsengehandelte Fonds auswirken. Das heißt, wenn die Zinsen steigen und die Wirtschaft Anzeichen von Wachstum zeigt, wird Gold die Gunst von Aktien und einkommensschaffenden Vermögenswerten verlieren.

Die Quintessenz

Obwohl der Goldstandard nicht mehr das weltweit verwendete Währungssystem ist, wird er immer noch als sehr wertvoll angesehen. Gold ist neben seiner Verwendung in Schmuck ein äußerst begehrtes Anlageinstrument. Goldinvestitionen können in Form von Aktien, börsengehandelten Fonds oder zukünftigen Kontrakten erfolgen. Normalerweise reagiert Gold während der Marktturbulenzen positiv und während des Wirtschaftswachstums negativ. Da Gold seinen inneren Wert beibehält, wird es oft als Hafen bezeichnet. Wenn die Befürchtungen hinsichtlich der Sicherheit anderer Anlagen wie Aktien und Anleihen zunehmen, scharen sich viele aufgrund ihrer hohen Liquidität zu Gold. Da die US-Wirtschaft jedoch weiterhin Anzeichen für ein Wachstum aufweist und die Federal Reserve über bevorstehende Währungsänderungen spekuliert, wird der Goldwert sicherlich schwanken. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Auswirkung von Zinserhöhungen durch die Fed auf Gold.)