Was ist das Black-Litterman-Modell?
Das Black-Litterman (BL) -Modell ist ein Analysetool, mit dem Portfoliomanager die Asset-Allokation innerhalb der Risikotoleranz und der Marktsicht eines Anlegers optimieren. Globale Anleger wie Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen müssen entscheiden, wie sie ihre Anlagen auf verschiedene Anlageklassen und Länder verteilen. Das BL-Modell hilft ihnen dabei, indem es erwartete Renditen hypothetischer Portfolios generiert, wobei die Ansicht des Anlegers berücksichtigt wird. Dabei wird das Problem des Modellschätzungsfehlers berücksichtigt, das bei der Generierung erwarteter Renditeergebnisse problematisch ist.
Schnelle Imbissbuden nach dem Black-Litterman-Modell
· Das BL-Modell verwendet historische Marktdaten und generiert dann potenzielle Ergebnisse.
· Es stützt sich auf historische Daten, um potenzielle Ergebnisse zu erzielen.
· Der Anleger wendet dann seine eigenen Risikobewertungen an (z. B. sind einige nur langfristig), und das BL-Modell generiert dann eine geeignete Asset-Allokation.
· Das BL-Modell verwendet im Gegensatz zu den erwarteten Ergebnissen nur tatsächliche historische Daten, wodurch die Tendenz des Anlegers beseitigt wird.
Die Grundlagen des Black-Litterman-Modells
Das BL-Modell wurde so konzipiert, dass es sich auf beobachtete Marktdaten stützt und die Anlegerbefangenheit (die Ansichten der Anleger) beseitigt, basierend auf der Vorstellung, dass Anleger den Markt nicht regelmäßig schlagen können. In diesem Sinne handelt es sich um ein marktneutrales Asset Allocation-Modell. Anleger können und haben jedoch häufig starke Markteinschätzungen. Hier kann das BL-Modell ihnen zeigen, wie weit sie von einer im Wesentlichen marktneutralen Sichtweise entfernt sein können.
Ein Beispiel für das Black-Litterman-Modell
Nehmen wir an, das Portfolio-Management-Team einer bestimmten Versicherungsgesellschaft ist im kommenden Jahr auf den globalen Märkten äußerst optimistisch. Sie neigen dazu, Large-Cap-Aktien in den wichtigsten Volkswirtschaften, insbesondere in den USA, zu übergewichten. Nach Rücksprache mit dem BL-Modell durch seine Anlageberater ist das BL-Modell jedoch weniger optimistisch. Infolgedessen beschließen sie, das Ausmaß ihrer Übergewichtung globaler Large-Cap-Aktien zu verringern. Das BL-Modell gibt es seit 1992 und es wird von institutionellen Anlegern sehr geschätzt.
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