Contango
Contango ist eine Situation, in der der Terminpreis einer Ware höher ist als der Kassakurs. Contango tritt normalerweise auf, wenn mit der Zeit ein Anstieg des Vermögenswertpreises zu erwarten ist. Dies führt zu einer nach oben abfallenden Vorwärtskurve.
Quelle: CME
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Contango verstehen
Angebot und Nachfrage von Futures-Kontrakten beeinflussen den Futures-Preis bei jedem verfügbaren Verfall. In contango sind Anleger bereit, irgendwann in der Zukunft mehr für eine Ware zu bezahlen. Die Prämie über dem aktuellen Kassapreis für ein bestimmtes Verfallsdatum ist in der Regel mit den Carry-Kosten verbunden. Die Anschaffungs- oder Herstellungskosten können alle Kosten umfassen, die der Anleger für den Besitz des Vermögenswerts über einen bestimmten Zeitraum hätte zahlen müssen. Bei Rohstoffen umfassen die Transportkosten im Allgemeinen Lagerkosten und Kostenrisiken, die mit dem Veralten verbunden sind.
In allen Futures-Marktszenarien konvergiert der Futures-Preis in der Regel gegen den Kassakurs, wenn sich die Kontrakte dem Verfall nähern. Dies liegt an der großen Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt, die die Märkte effektiv effizient machen und erhebliche Arbitrage-Möglichkeiten ausschließen. Infolgedessen wird ein Contango-Markt allmählich einen Preisrückgang verzeichnen, um den Kassapreis bei Verfall zu erreichen.
Insgesamt sind die Terminmärkte spekulativ. Je weiter der Vertragsschluss zurückliegt, desto mehr Spekulationen gehen einher. Es kann einige Gründe geben, warum ein Anleger einen höheren Futures-Preis festlegt. Wie bereits erwähnt, sind die Transportkosten ein häufiger Grund für Waren. Die Produzenten tätigen nach Bedarf Warenkäufe auf der Grundlage ihres Lagerbestands.
Der Spot- / Futures-Preis kann ein Faktor für die Bestandsverwaltung sein, folgt jedoch im Allgemeinen dem Spot- und dem zukünftigen Preis, um die beste Kosteneffizienz zu erzielen. Einige Hersteller glauben möglicherweise, dass der Kassapreis mit der Zeit eher steigen als fallen wird. Sie sichern sich damit in Zukunft mit einem etwas höheren Preis ab.
Contango und Arbitrage
Zu den Terminmärkten gehören verschiedene Arten von Anlegern. Einige Anleger streben den besten Preis für die physische Lieferung an, andere spekulieren lediglich mit Plänen, ihre Kontrakte vor Ablauf zu verkaufen. Da die Terminmärkte sehr spekulativ sind, kann es zu Arbitrage kommen. Mit Arbitrage kann ein Anleger Gewinne aus spekulativen Wetten zu seinen Gunsten erzielen.
Contango tritt häufig auf, weil Spekulanten glauben, dass der Kassakurs eines Vermögenswerts mit der Zeit steigen wird. Spekulationen darüber, wie stark der Preis steigen wird, sind Teil des Futures-Kontraktmarktes. Anleger, die einen unter dem Kassakurs liegenden Terminpreis halten können, profitieren am meisten. Diese Anleger können entweder ihre Kontrakte gegen Verfall mit einem Gewinn verkaufen oder den gewünschten Vermögenswert zu einem niedrigeren Wert als dem Kassakurs erwerben.
Contango vs. Backwardation
Contango, manchmal auch als Forwarding bezeichnet, ist das Gegenteil von Backwardation. Auf den Terminmärkten kann die Forward-Kurve entweder Contango oder Backwardation sein.
Ein Markt befindet sich "in Backwardation", wenn der Futures-Preis unter dem Kassakurs eines bestimmten Vermögenswerts liegt. Im Allgemeinen kann die Backwardation auf aktuelle Angebots- und Nachfragefaktoren zurückzuführen sein oder darauf hinweisen, dass die Anleger mit einem Rückgang der Vermögenspreise im Laufe der Zeit rechnen.
Ein Markt in der Backwardation weist eine nach unten gerichtete Forward-Kurve auf. Ein Backwardation-Diagramm enthält folgende Beispiele:
Quelle: CME
Ablauf und Vertragslauf
Futures-Kontrakte tendieren dazu, ein hohes Handelsvolumen zu sehen, wenn ein Kontrakt seinem Auslaufen entgegen geht. Spekulative Anleger müssen ihre Kontrakte zu einem bestimmten Zeitpunkt handeln, um eine physische Lieferung zu vermeiden. Anleger, die Rohstoffkontrakte kaufen, wenn die Märkte in Gefahr sind, neigen dazu, etwas Geld zu verlieren, wenn die Terminkontrakte über dem Kassakurs verfallen.
Die meisten Futures-Kontrakte bieten eine Roll-Option, mit der der Anleger seinen Futures-Kontrakt zu einem neuen Preis für einen neuen Verfall rollen kann. Von dem Geld-Futures-Kontrakt möchten Anleger möglicherweise lange in einer Ware bleiben, indem sie ihren Kontrakt verlängern, um in Zukunft größere Vorteile zu erzielen.
In der Regel schwankt der Wert eines Kontrakts gegen Ablauf auf der Grundlage des aktuellen Kassakurses. Je mehr Geld ein Kontrakt hat, desto höher ist sein Wert für Terminkontrakte und umgekehrt.
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