Trade-or-Fade-Regel
Die Trade-or-Fade-Regel ist eine Optionstauschregel, nach der der Market Maker entweder einem auf einem anderen Markt gefundenen besseren Gebot entsprechen oder mit dem Market Maker handeln muss, der das bessere Gebot anbietet. Die Trade-or-Fade-Regel wurde eingeführt, um zu verhindern, dass Trade-throughs, bei denen es sich um Abschlüsse handelt, die zu nicht optimalen Preisen abgewickelt werden, da ein besserer Preis verfügbar ist. Es wurde später auf die feste Quote-Regel überarbeitet.
Trade-or-Fade-Regel erklärt
Nach dieser Regel kann der Market Maker den Handel mit dem anderen Market Maker anbieten, wenn ein besseres Gebot an einer anderen Börse für eine Option abgegeben wird und ein Market Maker nicht bereit oder nicht in der Lage ist, es für einen Kundenauftrag zu erfüllen. Der Market Maker, der den besseren Preis anbietet, muss das Angebot annehmen und zum angebotenen Preis handeln oder das Gebot anpassen.
Die zentralen Thesen
- Die Trade-or-Fade-Regel besagt, dass ein Market Maker zum bestmöglichen Gebot handeln muss.
- Unabhängig davon, wo oder von welchem Market Maker das Gebot angeboten wird, sollte der Trade dem besten Gebot entsprechen.
- Die Trade-or-Fade-Regel, mit der Trade-throughs verhindert werden sollten, hatte genug Mängel, sodass die SEC sie 2001 überarbeitete.
Die Trade-or-Fade-Regel wurde 1994 von der Securities and Exchange Commission (SEC) von US-amerikanischen Optionsbörsen festgelegt, um den Handel zu erleichtern. Das heißt, um Trade-Throughs zu verhindern. Trade-Throughs sind Aufträge, die anscheinend zu besseren Geboten "durchgehandelt" werden, die nicht real sind. Um das Auftreten von Trade-Throughs zu verhindern, muss der Market Maker mit einem besseren Angebot zu diesem Preis handeln oder sein Angebot ändern. Im Jahr 2001 überarbeitete die SEC die Trade-or-Fade-Regel zu einer festen Quotierungsregel. Die Überarbeitung der Trade-or-Fade-Regel war zu einem großen Teil auf die Anzahl der an Börsen notierten und gehandelten Optionsklassen zurückzuführen.
Die Trade-or-Fade-Regel hat die Markteffizienz nicht direkt verbessert, da es Workarounds wie Phantom Quotes gab.
Defizite der Tr-Ade-or-Fade-Regel
Obwohl die Regel eingeführt wurde, um mit Trade-Throughs umzugehen, wurde sie von den Marktteilnehmern zurückgedrängt. Das größte Problem der Händler ist, dass die Regel einen effizienten Zugang und eine effiziente Nutzung zu allen Märkten verhindert. Es gibt auch die Idee, dass die Regel keinen Anreiz bietet, nach einem besseren Angebot zu suchen.
Die Trade-or-Fade-Regel wurde eingeführt, um Trade-Throughs zu verhindern, die Teilnehmer führten jedoch Problemumgehungen ein. Dies schließt Phantom Quotes ein, wodurch ein zweistufiger Markt entsteht, auf dem die Preise je nach Käufer angezeigt werden.
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