Den Streik feststecken
Das Festhalten am Ausübungspreis ist die Tendenz des Marktpreises eines zugrunde liegenden Wertpapiers, sich dem Ausübungspreis von stark gehandelten Optionen (in demselben Wertpapier) zu nähern oder diesem sehr nahe zu kommen, wenn sich die Verfallzeit nähert. Dies ist nicht immer der Fall, aber es ist am wahrscheinlichsten, wenn für eine bestimmte auslaufende Option, die sich in der Nähe des Geldes befindet, erhebliche offene Positionen bestehen.
Wenn eine Aktie beispielsweise in der Nähe von 50 USD gehandelt wird und sowohl Put- als auch Call-Positionen zu diesem Ausübungspreis stark gehandelt werden, besteht die Tendenz, dass der Aktienkurs bei 50 USD "fixiert" wird, wenn Händler ihre Positionen bei Ablauf auflösen.
Wie das Feststecken des Streiks funktioniert
Das Pinning des Strikes tritt am häufigsten an Aktienmärkten mit börsennotierten Optionen auf, kann jedoch bei Optionen mit jeder Art von Basiswert vorkommen. Das Fixieren des Streiks geschieht am häufigsten, wenn die Calls und Puts eines bestimmten Streiks mit zunehmendem Verfall eine große Offenheit aufweisen.
Dies ist darauf zurückzuführen, dass Optionshändler mit dem bevorstehenden Verfall der Kontrakte einem zunehmenden Gamma-Risiko ausgesetzt sind und sich bis in die Stunden kurz vor dem Verfalldatum und der Verfallzeit beschleunigen. Gamma ist die Sensitivität des Delta einer Option gegenüber Kursänderungen des Basiswerts. Das Delta ist wiederum die Sensitivität des Optionspreises (oder der Prämie) gegenüber Preisänderungen des Basiswerts.
Mit zunehmendem Gamma führen kleine Änderungen des Kurses des zugrunde liegenden Wertpapiers zu immer größeren Änderungen des Delta der Option. Optionshändler, die sich häufig absichern, um deltaneutral (richtungsneutral) zu sein, müssen immer mehr Aktien des Basiswerts kaufen oder verkaufen, um ihr Risiko im Zaum zu halten.
Das Pinning eines Streiks birgt für Optionshändler ein Pin-Risiko, bei dem sie sich nicht sicher sind, ob sie ihre langen Optionen ausüben sollen, die am Geld verfallen sind oder fast am Geld sind. Dies liegt daran, dass sie sich gleichzeitig nicht sicher sind, auf wie viele ihrer ähnlichen Short-Positionen sie vergeben werden.
Beispiel für das Feststecken des Streiks
Angenommen, die XYZ-Aktie wird bei 50, 10 USD gehandelt und es besteht großes Interesse an den 50 Calls und Puts. Sagen Sie, dass ein Trader lange telefoniert. Da die Aktie von 50, 10 USD auf 50, 25 USD steigt, wird er einem Anstieg der Deltas ausgesetzt sein und die Aktie bei 50, 25 USD und darunter verkaufen, wodurch der Kurs in Richtung 50 USD zurückgedrängt wird. Der Eigentümer eines abgesicherten Long-Puts muss ebenfalls Aktien verkaufen, wenn die Aktie von 50, 10 USD auf 50, 25 USD steigt. Dies liegt daran, dass er bereits Aktien als Absicherung gegen den Long-Puts besitzt, aber wenn die Aktie steigt, sinken und sinken die Deltas der Put-Optionen Also hat er oder sie zu viele Aktien und muss verkaufen, was seinen Preis wieder in Richtung 50 Dollar drückt.
Sagen wir, der Preis sinkt unter 50 US-Dollar auf 49, 90 US-Dollar. Jetzt muss der Call-Inhaber Aktien kaufen, weil er zu viele Aktien von zuvor hat, da die Deltas des Calls immer kleiner geworden sind. Ebenso muss der Put-Besitzer Aktien kaufen, da die Put-Deltas immer größer geworden wären und sie nicht genug Aktien besitzen. Dies wird den Preis wieder auf 50 USD drücken.
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