Convenience Yield
Eine Convenience-Rendite ist der Vorteil oder die Prämie, die mit dem Halten eines zugrunde liegenden Produkts oder physischen Gutes verbunden ist, und nicht das damit verbundene derivative Wertpapier oder der entsprechende Kontrakt.
In einigen Fällen kann das Halten eines Basiswerts oder Wertpapiers infolge irregulärer Marktbewegungen wie eines umgekehrten Marktes aufgrund seiner relativen Knappheit gegenüber der hohen Nachfrage rentabler sein als der Besitz eines Kontrakts oder Derivats. Erwägen Sie den Kauf von physischen Weizenballen anstelle von zukünftigen Weizenverträgen. Wenn es plötzlich zu einer Dürre kommt und der Bedarf an Weizen steigt, ist die Differenz zwischen dem ersten Kaufpreis des Weizens und dem Preis nach dem Schock der Convenience-Ertrag.
Convenience Yield Explained
Die Lagerung eines physischen Gutes oder einer Ware hängt eng mit der Convenience-Ausbeute der Produkte zusammen. Es gibt jedoch eine umgekehrte Korrelation zwischen den Rohstoffpreisen und den Lagerbeständen. Auf der Grundlage des Angebots und der Nachfrage steigt der Preis der Ware tendenziell, wenn die Lagerbestände einer Ware knapp sind. Das Gegenteil ist auch wahr; Wenn die Lagerbestände einer Ware reichlich sind, sinkt der Preis normalerweise.
Convenience-Erträge sind in der Regel dann vorhanden, wenn die mit der physischen Lagerung verbundenen Kosten wie Lagerhaltung, Versicherung, Sicherheit usw. relativ gering sind.
Convenience Yield und Versicherungskosten
Anleger können die Convenience Yield als Kosten der Versicherung gegen das Preisrisiko berechnen. Die Formel wird berechnet, indem der Preis eines Terminkontrakts für den ersten Monat mit den Kapitalkosten des im Inventar gebundenen Geldes multipliziert wird oder die Euler-Zahl auf den Fremdkapitalzinssatz multipliziert mit der Restlaufzeit erhöht wird, dann die Lagerkosten addiert und abgezogen werden der Preis des Futures-Kontrakts für den Back-Month-Kontrakt. Teilen Sie diese Berechnung als Nächstes durch den Preis des Terminkontrakts für den ersten Monat und addieren Sie einen zum Quotienten. Der resultierende Wert wird auf die Potenz von 365 dividiert durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit erhöht. Zum Schluss subtrahieren Sie eins vom resultierenden Wert.
Die zentralen Thesen
- Eine Convenience-Rendite ist eine Prämie, die mit dem Halten eines Basiswerts und nicht mit dem damit verbundenen derivativen Wertpapier oder Kontrakt verbunden ist.
- Convenience-Erträge entstehen normalerweise, wenn die mit der physischen Speicherung verbundenen Kosten niedrig sind.
- Anleger müssen den zukünftigen Preis, den Kassakurs, den Fremdkapitalzinssatz und die Restlaufzeit des Rohstoffs kennen, um die Convenience-Rendite zu berechnen.
Praxisbeispiel für Convenience Yield
Die Convenience-Rendite lässt sich einfach berechnen, wenn der zukünftige Preis, der Kassakurs, der Fremdkapitalzinssatz und die Restlaufzeit einer Ware bekannt sind. Der Futures-Preis errechnet sich aus dem Kassakurs multipliziert mit der Euler-Zahl oder der mathematischen Konstante e, die sich aus der Differenz zwischen dem Fremdkapitalzinssatz und der Convenience-Rendite multipliziert mit der Restlaufzeit ergibt. Folglich ergibt sich als Convenience-Rendite die Differenz zwischen dem Fremdkapitalzinssatz und einem dividiert durch die Restlaufzeit multipliziert mit dem natürlichen Log des Futures-Preises dividiert durch den Kassakurs. Diese Formel wird zur kontinuierlichen Vermischung von Raten und Ausbeuten verwendet.
Angenommen, ein Händler möchte den Convenience-Ertrag von Rohöl der Marke West Texas Intermediate (WTI) für die Lieferung in einem Jahr ab dem heutigen Tag berechnen. Angenommen, die jährliche Fremdkapitalquote beträgt 2%, der Kassakurs von WTI-Rohöl beträgt 50, 50 USD und der Futures-Preis von Rohölkontrakten, die ein Jahr nach dem heutigen Tag auslaufen, beträgt 45, 50 USD. Daher wird die Convenience-Ausbeute mit 12, 43% (kontinuierlich) pro Jahr oder 0, 02 - (1/1) * LN (45, 50 USD / 50, 50 USD) berechnet.
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