Wie wirkt sich das Marktrisiko auf die Kapitalkosten aus?

Das Marktrisiko wirkt sich hauptsächlich auf die Kapitalkosten aus. Unternehmen finanzieren Operationen und Expansionsprojekte entweder mit Eigenkapital oder Fremdkapital. Fremdkapital wird durch die Aufnahme von Fremdmitteln über verschiedene Kanäle aufgenommen, hauptsächlich durch den Erwerb von Krediten oder die Finanzierung von Kreditkarten. Die Eigenkapitalfinanzierung erfolgt durch den Verkauf von Stamm- oder Vorzugsaktien.

Die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens umfassen sowohl die Mittel, die zur Zahlung von Fremdkapitalzinsen erforderlich sind, als auch die Dividenden für die Eigenkapitalfinanzierung. Die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung werden durch Schätzung der durchschnittlichen Kapitalrendite ermittelt, die auf der Grundlage der vom breiteren Markt erzielten Renditen erwartet werden kann. Da sich das Marktrisiko direkt auf die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung auswirkt, wirkt es sich auch direkt auf die Gesamtkapitalkosten aus.

Die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung werden im Allgemeinen anhand des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM) ermittelt. Diese Formel verwendet die durchschnittliche Gesamtmarktrendite und den Beta-Wert der betreffenden Aktie, um die Rendite zu bestimmen, die die Aktionäre auf der Grundlage des wahrgenommenen Anlagerisikos vernünftigerweise erwarten können. Die durchschnittliche Marktrendite wird anhand der Rendite geschätzt, die von einem wichtigen Marktindex wie dem S & P 500 oder dem Dow Jones Industrial Average erzielt wird. Die Marktrendite ist weiter unterteilt in die Marktrisikoprämie und den risikofreien Zinssatz.

Der risikofreie Zinssatz wird auf der Grundlage der Rendite kurzfristiger Schatzwechsel geschätzt, da diese Wertpapiere stabile Werte mit garantierten Renditen aufweisen, die von der US-Regierung abgesichert werden. Die Marktrisikoprämie entspricht der Marktrendite abzüglich des risikofreien Zinssatzes. Dies spiegelt den Prozentsatz der Anlagerendite wider, der auf die Volatilität des Aktienmarkts zurückzuführen ist.

Wenn beispielsweise die aktuelle durchschnittliche Rendite für Anlagen im S & P 500 12% und die garantierte Rendite für kurzfristige Schatzanleihen 4% beträgt, beträgt die Marktrisikoprämie 12% - 4% oder 8%. .

Die nach der CAPM-Methode ermittelten Eigenkapitalkosten entsprechen dem risikofreien Satz zuzüglich der Marktrisikoprämie multipliziert mit dem Beta-Wert der jeweiligen Aktie. Der Beta-Wert einer Aktie ist eine wichtige Messgröße, die die Volatilität einer Aktie im Verhältnis zur Volatilität des größeren Marktes widerspiegelt. Ein Beta-Wert von 1 zeigt an, dass die betreffende Aktie ebenso volatil ist wie der größere Markt. Springt der S & P 500 um 15%, zeigt die Aktie ähnliche Gewinne. Beta-Werte zwischen 0 und 1 bedeuten, dass die Aktie weniger volatil als der Markt ist, während Werte über 1 eine höhere Volatilität bedeuten. Ein Beta-Wert von 0 zeigt an, dass die Aktie vollständig stabil ist.

Angenommen, die betreffende Aktie hat einen Beta-Wert von 1, 2, der Nasdaq erzielt eine durchschnittliche Rendite von 10% und die garantierte Rendite für kurzfristige Staatsanleihen beträgt 5, 5%. Unter Verwendung des CAPM-Modells ist die Rendite, die von den Anlegern vernünftigerweise erwartet werden kann, wie folgt:

Return = 5, 5% + 1, 2 × (10% - 5, 5%) = 10, 9% \ begin {align} & \ text {Return} = 5, 5 \% + 1, 2 \ times (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {align} Return = 5.5% + 1.2 × (10% −5.5%) = 10.9%

Mit dieser Methode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten können Unternehmen die kostengünstigsten Mittel zur Mittelbeschaffung ermitteln und so die Gesamtkapitalkosten minimieren.