Depositary Receipt
Ein Depositary Receipt (DR) ist eine handelbare Bescheinigung, die von einer Bank ausgestellt wurde, die Aktien eines an einer lokalen Börse gehandelten ausländischen Unternehmens repräsentiert. Die Hinterlegungsbescheinigung gibt Anlegern die Möglichkeit, Aktien im Ausland zu halten, und gibt ihnen eine Alternative zum Handel auf einem internationalen Markt.
Die DR, die ursprünglich ein physisches Zertifikat war, ermöglicht es Anlegern, Aktien anderer Länder zu halten. Eine der häufigsten Arten von DRs ist der American Depositary Receipt (ADR), mit dem Unternehmen, Investoren und Händlern seit den 1920er Jahren globale Investitionsmöglichkeiten geboten werden.
Seit dieser Zeit haben sich DRs in Form von Global Depositary Receipts (DDRs) (die andere häufigste Art von DR), europäischen DRs und internationalen DRs auf andere Teile der Welt ausgebreitet. ADRs werden in der Regel an einer nationalen US-Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) gehandelt, während DDRs häufig an europäischen Börsen wie der London Stock Exchange notiert sind. Sowohl ADRs als auch DDRs lauten normalerweise auf US-Dollar, können aber auch auf Euro lauten.
[Wichtig: Weitere Informationen zu Hinterlegungsscheinen finden Sie in unserem ausführlichen Tutorial zu ADR-Grundlagen.]
Funktionsweise von Hinterlegungsscheinen
Hinterlegungsscheine gibt es auf der ganzen Welt, am verbreitetsten ist jedoch der amerikanische Hinterlegungsschein, der erstmals in den 1920er Jahren ausgestellt wurde. In den USA werden amerikanische Hinterlegungsscheine normalerweise an der AMEX, der NYSE oder der Nasdaq gehandelt. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Quittung für eine amerikanische Depotbank kauft, wird die Quittung in US-Dollar aufgeführt und ein US-Finanzinstitut im Ausland verwahrt die tatsächlich zugrunde liegenden Wertpapiere.
ADR-Inhaber müssen keine Transaktionen in Fremdwährungen durchführen, da ADRs in US-Dollar gehandelt und über US-Abwicklungssysteme abgewickelt werden. Die US-Banken verlangen von den ausländischen Unternehmen detaillierte Finanzinformationen, die es den Anlegern erleichtern, den finanziellen Zustand des Unternehmens im Vergleich zu einem ausländischen Unternehmen, das nur an internationalen Börsen tätig ist, zu beurteilen.
Hinterlegungsscheine bieten Anlegern unter anderem die Vorteile und Rechte der zugrunde liegenden Aktien, einschließlich Stimmrechte, und eröffnen Märkte, zu denen Anleger sonst keinen Zugang hätten. Beispielsweise ist die ICICI Bank Ltd. in Indien notiert und für ausländische Investoren in der Regel nicht verfügbar.
Die Bank verfügt jedoch über eine von der Deutschen Bank ausgestellte amerikanische Hinterlegungsbescheinigung, die an der NYSE gehandelt wird und auf die die meisten US-amerikanischen Anleger zugreifen können, wodurch die Verfügbarkeit für Anleger erheblich erweitert wird.
Wenn ein börsennotiertes Unternehmen im Ausland eine Hinterlegungsbescheinigung erstellen möchte, beauftragt es normalerweise einen Finanzberater, der es bei der Regulierung unterstützt. Das Unternehmen verwendet in der Regel auch eine inländische Bank als Depotbank und einen Broker im Zielland, um Aktien des Unternehmens an einer Börse wie der NYSE in dem Land zu notieren, in dem sich das Unternehmen befindet.
Die zentralen Thesen
- Ein Depositary Receipt (DR) ist eine handelbare Bescheinigung, die von einer Bank ausgestellt wurde, die Aktien eines an einer lokalen Börse gehandelten ausländischen Unternehmens repräsentiert.
- Die Hinterlegungsbescheinigung gibt Anlegern die Möglichkeit, Aktien im Ausland zu halten, und gibt ihnen eine Alternative zum Handel auf einem internationalen Markt.
- Depositary Receipts können für Anleger attraktiv sein, da sie es Anlegern ermöglichen, ihre Portfolios zu diversifizieren und Anteile an ausländischen Unternehmen auf günstigere und kostengünstigere Weise zu erwerben, als Aktien an ausländischen Märkten zu erwerben.
American Depositary Receipts
In den Vereinigten Staaten können Anleger über American Depositary Receipts (ADRs) Zugang zu ausländischen Aktien erhalten. Der Hauptunterschied besteht darin, dass ADRs nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben werden, die an einer US-Börse gehandelt werden. Das zugrunde liegende Wertpapier der ADRs wird von einem amerikanischen Finanzinstitut im Ausland und nicht von einem globalen Institut gehalten. ADRs tragen zur Reduzierung der Verwaltungs- und Zollkosten bei, die ansonsten bei jeder Transaktion anfallen würden. Sie sind eine großartige Möglichkeit, Anteile an einem ausländischen Unternehmen zu kaufen und dabei Dividenden und Kapitalgewinne in US-Dollar zu erzielen.
ADRs reduzieren oder beseitigen jedoch nicht die Währungs- und wirtschaftlichen Risiken für die zugrunde liegenden Aktien in einem anderen Land. Dividendenzahlungen in Euro werden in US-Dollar umgerechnet, abzüglich Umrechnungskosten und ausländischer Steuern. Dies erfolgt in Übereinstimmung mit der Einzahlungsvereinbarung. ADRs sind an verschiedenen Börsen wie der New York Stock Exchange, der American Stock Exchange und der Nasdaq gelistet und werden außerbörslich gehandelt.
Vor- und Nachteile von Hinterlegungsscheinen
Hinterlegungsscheine können für Anleger attraktiv sein, da sie es Anlegern ermöglichen, ihre Portfolios zu diversifizieren und Anteile an ausländischen Unternehmen auf günstigere und kostengünstigere Weise zu erwerben als Aktien an ausländischen Märkten. Für Unternehmen bieten Hinterlegungsscheine eine einfache Möglichkeit, weltweit Kapital zu beschaffen und internationale Investitionen zu fördern.
Anleger können jedoch feststellen, dass viele Hinterlegungsscheine nicht an einer Börse notiert sind und dass sie möglicherweise nur von institutionellen Anlegern gehandelt werden. Weitere mögliche Nachteile von Hinterlegungsscheinen sind die relativ geringe Liquidität und die Risiken bei Wertpapieren, die nicht von einem Unternehmen besichert sind. Der Hinterlegungsschein kann jederzeit zurückgezogen werden, und die Wartezeit für den Verkauf der Anteile und die Verteilung des Erlöses an die Anleger kann lang sein. Sie können auch mit erheblichen Verwaltungsgebühren verbunden sein.
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