Warum sollte ein Unternehmen Vorzugsaktien anstelle von Stammaktien ausgeben?

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, wie Unternehmen Spenden sammeln können, um anstehende Projekte, Erweiterungen und andere mit dem Betrieb verbundene hohe Kosten zu finanzieren, die am häufigsten auftreten, einschließlich Fremd- und Eigenkapitalproblemen. Große Unternehmen können wählen, welche Art von Emissionen sie der Öffentlichkeit anbieten, und sie stützen diese Entscheidung auf die Art der Beziehung, die sie zu den Aktionären wünschen, die Kosten der Emission und die Notwendigkeit, die Finanzierung auszulösen. Bei der Kapitalbeschaffung entscheiden sich einige Unternehmen für die Ausgabe von Vorzugsaktien zusätzlich zu Stammaktien oder Unternehmensanleihen. Die Gründe für diese Strategie variieren jedoch zwischen den Unternehmen.

Vorzugsaktien bilden eine Mischung aus Stammaktien und Anleiheemissionen. Wie bei jeder produzierten Ware oder Dienstleistung geben Unternehmen Vorzugsaktien aus, weil Verbraucher - in diesem Fall Investoren - sie wollen. Anleger schätzen Vorzugsaktien aufgrund ihrer relativen Stabilität und ihres Vorzugsstatus gegenüber Stammaktien für Dividenden und Konkursliquidation. Unternehmen schätzen sie als Mittel zur Bereitstellung von Eigenkapital, ohne das Stimmrecht zu verwässern, für ihre Abrufbarkeit und manchmal als Mittel zur Abwehr feindlicher Übernahmen.

In den meisten Fällen machen Vorzugsaktien einen kleinen Prozentsatz der gesamten Aktienemissionen eines Unternehmens aus. Dafür gibt es zwei Gründe. Die erste ist, dass Vorzugsaktien für viele Anleger (und einige Unternehmen) verwirrend sind, was ihre Nachfrage einschränkt. Zweitens sind Aktien und Anleihen in der Regel ausreichende Finanzierungsmöglichkeiten.

Warum Investoren Vorzugsaktien verlangen

Die meisten Aktionäre werden von Vorzugsaktien angezogen, weil sie eine konstante Dividendenzahlung ohne lange Laufzeit der Anleihen oder Marktschwankungen der Stammaktien bieten. Diese Dividendenzahlungen können jedoch vom Unternehmen zurückgestellt werden, wenn der Cashflow knapp wird oder andere finanzielle Schwierigkeiten bestehen. Dieses Merkmal von Vorzugsaktien bietet dem Unternehmen maximale Flexibilität, ohne die Angst zu haben, eine Schuldendividendenzahlung zu verpassen. Bei Anleiheemissionen birgt eine verspätete Zahlung das Risiko, dass das Unternehmen mit einer Emission in Verzug gerät, und dies könnte zu einer Insolvenz führen.

Einige Vorzugsaktionäre haben das Recht, ihre Vorzugsaktien zu einem festgelegten Umtauschpreis in Stammaktien umzutauschen. Und im Insolvenzfall erhalten Vorzugsaktionäre das Gesellschaftsvermögen vor den Stammaktionären.

Warum Unternehmen Vorzugsaktien anbieten

Obwohl Vorzugsaktien sich ähnlich wie Anleihen verhalten, da sie eine konstante Dividende ausschütten und ihr Wert nicht oft schwankt, wird sie als Aktienemission betrachtet. Unternehmen, die anstelle von Schuldtiteln Eigenkapital anbieten, können ein geringeres Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital erzielen und dadurch einen größeren Hebeleffekt erzielen, wenn es um den künftigen Finanzierungsbedarf neuer Investoren geht.

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital eines Unternehmens ist eine der am häufigsten verwendeten Messgrößen zur Analyse der Finanzstabilität eines Unternehmens. Je niedriger diese Zahl ist, desto attraktiver erscheint das Geschäft für Investoren. Darüber hinaus können Anleiheemissionen eine rote Fahne für potenzielle Käufer sein, da der strikte Tilgungsplan für Schuldverschreibungen eingehalten werden muss, unabhängig von den finanziellen Umständen eines Unternehmens. Vorzugsaktien folgen nicht den gleichen Richtlinien für die Rückzahlung von Schulden, da es sich um Aktienemissionen handelt.

Unternehmen können auch Vorzugsaktien für ihre Call-Funktion bewerten. Die meisten, aber nicht alle Vorzugsaktien sind abrufbar. Nach einem festgelegten Datum kann der Emittent die Aktien zum Nennwert kündigen, um signifikante Zinsänderungs- oder Opportunitätskosten zu vermeiden.

Inhaber von Vorzugsaktien haben ebenfalls kein normales Stimmrecht. So kann ein Unternehmen Vorzugsaktien ausgeben, ohne die Kontrollsalden in der Unternehmensstruktur zu stören.

Obwohl Stammaktien die flexibelste Art der von einem Unternehmen angebotenen Anlage sind, bieten sie den Aktionären mehr Kontrolle, als manche Geschäftsinhaber sich wohl fühlen. Die Stammaktien gewähren den Aktionären ein gewisses Stimmrecht und bieten ihnen die Möglichkeit, wichtige Managemententscheidungen zu beeinflussen. Unternehmen, die die Kontrolle, die sie den Aktionären gewähren, einschränken möchten, während sie dennoch Aktienpositionen in ihrem Unternehmen anbieten, können sich dann alternativ oder ergänzend zu Stammaktien an Vorzugsaktien wenden. Vorzugsaktionäre besitzen keine stimmberechtigten Aktien wie Stammaktionäre und haben daher weniger Einfluss auf Entscheidungen der Unternehmenspolitik und die Auswahl des Verwaltungsrats.

Schließlich wirken einige Vorzugsaktien im Falle einer feindlichen Übernahme als "Giftpillen". Dies erfolgt normalerweise in Form einer nachteiligen finanziellen Anpassung der Aktie, die nur bei Kontrolle von Zinsänderungen ausgeübt werden kann.