Synthetische Optionen verstehen

Optionen werden als eine der häufigsten Möglichkeiten angepriesen, um von Marktschwankungen zu profitieren. Unabhängig davon, ob Sie am Handel mit Futures oder Währungen interessiert sind oder Aktien eines Unternehmens kaufen möchten, bieten Optionen eine kostengünstige Möglichkeit, eine Investition mit weniger Kapital zu tätigen.

Während Optionen die Möglichkeit bieten, die Gesamtinvestition eines Händlers zu begrenzen, setzen Optionen den Händlern auch Volatilität, Risiken und nachteilige Opportunitätskosten aus. In Anbetracht dieser Einschränkungen kann eine synthetische Option die beste Wahl sein, wenn explorative Geschäfte getätigt oder Handelspositionen eingerichtet werden.

Die zentralen Thesen

• Eine synthetische Option ist eine Möglichkeit, das Rückzahlungs- und Risikoprofil einer bestimmten Option durch Kombination des zugrunde liegenden Instruments und verschiedener Optionen nachzubilden.
• Ein synthetischer Call entsteht durch eine Long-Position im Basiswert in Kombination mit einer Long-Position in einer At-the-Money-Put-Option.
• Ein synthetischer Put entsteht durch eine Short-Position im Basiswert kombiniert mit einer Long-Position in einer At-the-Money-Call-Option.
• Synthetische Optionen sind aufgrund der Put-Call-Parität bei der Optionspreisgestaltung rentabel.

Übersicht über die Optionen

Es steht außer Frage, dass Optionen das Anlagerisiko begrenzen können. Wenn eine Option 500 US-Dollar kostet, können maximal 500 US-Dollar verloren gehen. Ein bestimmendes Prinzip einer Option ist ihre Fähigkeit, unbegrenzte Gewinnchancen bei begrenztem Risiko zu bieten.

Dieses Sicherheitsnetz ist jedoch mit Kosten verbunden, da viele Studien belegen, dass die meisten Optionen, die bis zum Ablauf gehalten werden, wertlos verfallen. Angesichts dieser ernüchternden Statistiken ist es für einen Trader schwierig, eine Option zu lange zu kaufen und zu halten.

Optionen "Griechen" erschweren diese Risikogleichung. Die Griechen - Delta, Gamma, Vega, Theta und Rho - messen in einer Option unterschiedliche Risikograde. Jeder der Griechen fügt dem Entscheidungsprozess ein anderes Maß an Komplexität hinzu. Die Griechen sollen die verschiedenen Volatilitätsniveaus, den Zeitverfall und den zugrunde liegenden Vermögenswert in Bezug auf die Option bewerten. Die Griechen machen die Wahl der richtigen Option zu einer schwierigen Aufgabe, da ständig die Befürchtung besteht, dass Sie zu viel bezahlen oder die Option an Wert verliert, bevor Sie die Chance haben, Gewinne zu erzielen.

Schließlich ist der Kauf einer Option eine Mischung aus Vermutungen und Prognosen. Es ist ein Talent zu verstehen, was einen Optionsausübungspreis besser macht als einen anderen Ausübungspreis. Sobald ein Ausübungspreis ausgewählt wurde, handelt es sich um eine endgültige finanzielle Verpflichtung, und der Händler muss davon ausgehen, dass der zugrunde liegende Vermögenswert den Ausübungspreis erreicht und übersteigt, um einen Gewinn zu erzielen. Wenn der falsche Ausübungspreis gewählt wird, wird die gesamte Strategie höchstwahrscheinlich scheitern. Dies kann sehr frustrierend sein, insbesondere wenn ein Trader die Richtung des Marktes richtig einschätzt, aber den falschen Ausübungspreis wählt.

Synthetische Optionen

Viele Probleme können minimiert oder beseitigt werden, wenn ein Händler eine synthetische Option verwendet, anstatt eine Vanille-Option zu kaufen. Eine synthetische Option ist weniger von dem Problem betroffen, dass Optionen wertlos verfallen. In der Tat können negative Statistiken zu Gunsten eines Synthesizers wirken, da Volatilität, Verfall und Basispreis eine weniger wichtige Rolle für dessen endgültiges Ergebnis spielen.

Es gibt zwei Arten von synthetischen Optionen: synthetische Calls und synthetische Puts. Beide Arten erfordern eine Bar- oder Futures-Position in Kombination mit einer Option. Die Cash- oder Futures-Position ist die Primärposition und die Option ist die Schutzposition. Long in der Cash- oder Futures-Position zu sein und eine Put-Option zu kaufen, wird als synthetischer Call bezeichnet. Eine Short-Cash- oder Futures-Position in Kombination mit dem Kauf einer Call-Option wird als synthetischer Put bezeichnet.

Mit einem synthetischen Call kann ein Händler einen Long-Futures-Kontrakt zu einem speziellen Spread-Margin-Satz abschließen. Es ist wichtig zu beachten, dass die meisten Clearing-Unternehmen synthetische Positionen als weniger riskant betrachten als offene Futures-Positionen und daher eine geringere Marge benötigen. Tatsächlich kann es je nach Volatilität zu einem Margin-Abschlag von 50% oder mehr kommen.

Ein synthetischer Call oder Put ahmt das unbegrenzte Gewinnpotenzial und den begrenzten Verlust einer regulären Put- oder Call-Option nach, ohne dass ein Ausübungspreis festgelegt werden muss. Gleichzeitig können synthetische Positionen das unbegrenzte Risiko eines Barmittel- oder Termingeschäfts begrenzen, ohne das Risiko auszugleichen. Im Wesentlichen hat eine synthetische Option die Fähigkeit, Händlern das Beste aus beiden Welten zu bieten und gleichzeitig einige der Schmerzen zu lindern.

So funktioniert ein synthetischer Aufruf

Ein synthetischer Call, auch als synthetischer Long Call bezeichnet, beginnt mit dem Kauf und Halten von Aktien durch einen Anleger. Der Anleger erwirbt auch eine Put-Option zum Geldpreis für dieselbe Aktie, um eine Abwertung des Aktienkurses zu verhindern. Die meisten Anleger sind der Ansicht, dass diese Strategie als eine Art Versicherungspolice angesehen werden kann, bei der die Aktie während der Haltedauer der Aktie stark abfällt.

Wie ein synthetischer Put funktioniert

Ein synthetischer Put ist eine Optionsstrategie, die eine Short-Position mit einer Long-Call-Option auf dieselbe Aktie kombiniert, um eine Long-Put-Option nachzuahmen. Es wird auch ein synthetischer Long Put genannt. Im Wesentlichen erwirbt ein Anleger, der eine Short-Position in einer Aktie hält, eine Call-Option zum Geldpreis für dieselbe Aktie. Diese Maßnahme schützt vor einer Aufwertung des Aktienkurses. Ein synthetischer Put wird auch als verheirateter Anruf oder Schutzruf bezeichnet.

Nachteile synthetischer Optionen

Während synthetische Optionen im Vergleich zu regulären Optionen überlegen sind, bedeutet dies nicht, dass sie keine eigenen Probleme verursachen.

Wenn sich der Markt gegen eine Bargeld- oder Futures-Position zu bewegen beginnt, verliert er Geld in Echtzeit. Mit der bestehenden Schutzoption besteht die Hoffnung, dass die Option mit der gleichen Geschwindigkeit an Wert gewinnt, um die Verluste zu decken. Dies wird am besten mit einer Option am Geld erreicht, die jedoch teurer ist als eine Option am Geld. Dies kann sich wiederum nachteilig auf die Höhe des für ein Geschäft gebundenen Kapitals auswirken.

Selbst mit einer At-the-Money-Option, die vor Verlusten schützt, muss der Trader eine Geldverwaltungsstrategie haben, um zu bestimmen, wann er aus der Cash- oder Futures-Position aussteigen soll. Ohne einen Plan zur Begrenzung von Verlusten kann er die Gelegenheit verpassen, eine verlorene synthetische Position in eine profitable zu verwandeln.

Wenn der Markt nur wenig bis gar keine Aktivität aufweist, kann die Option am Geld aufgrund des Zeitverfalls an Wert verlieren.

Beispiel eines synthetischen Aufrufs

Angenommen, der Preis für Mais liegt bei 5, 60 USD, und die Marktstimmung ist von einer langen Seite geprägt. Sie haben zwei Möglichkeiten: Sie können die Futures-Position kaufen und eine Marge von 1.350 USD erzielen oder einen Call für 3.000 USD kaufen. Während der Outright-Futures-Kontrakt weniger als die Call-Option erfordert, sind Sie unbegrenzt Risiken ausgesetzt. Die Kaufoption kann das Risiko begrenzen, aber 3000 USD sind ein angemessener Preis für eine Option zum Zeitpunkt des Geldeintritts. Wenn der Markt nachlässt, wie viel der Prämie verloren geht und wie schnell sie verloren geht ">

Nehmen wir in diesem Beispiel einen Margin-Rabatt von 1.000 USD an. Mit dieser speziellen Margin-Rate können Händler einen Long-Future-Kontrakt für nur 300 USD abschließen. Ein Schutz-Put kann dann für nur 2.000 USD gekauft werden und die Kosten für die synthetische Call-Position betragen 2.300 USD. Vergleichen Sie dies mit den 3.000 US-Dollar für eine Anrufoption, denn bei der Buchung sparen Sie sofort 700 US-Dollar.

Put-Call-Parität

Der Grund dafür, dass synthetische Optionen möglich sind, liegt im Konzept der Put-Call-Parität, das in Optionspreismodellen impliziert ist. Die Put-Call-Parität ist ein Prinzip, das das Verhältnis zwischen dem Preis von Put-Optionen und Call-Optionen derselben Klasse definiert, dh mit demselben Basiswert, Ausübungspreis und Ablaufdatum.

Die Put-Call-Parität besagt, dass das gleichzeitige Halten eines Short-Put- und Long-Calls in Europa derselben Klasse dieselbe Rendite bringt wie das Halten eines Terminkontrakts auf denselben Basiswert mit demselben Verfall und einem Terminkurs, der dem Ausübungspreis der Option entspricht . Wenn die Preise der Put- und Call-Optionen voneinander abweichen, so dass diese Beziehung nicht besteht, besteht eine Arbitrage-Möglichkeit, was bedeutet, dass erfahrene Trader theoretisch einen risikofreien Gewinn erzielen können. Solche Gelegenheiten sind auf liquiden Märkten ungewöhnlich und kurzlebig.

Die Gleichung, die die Put-Call-Parität ausdrückt, lautet:

C + PV (x) = P + S

wo:

• C = Preis der europäischen Call-Option
• PV (x) = Barwert des Ausübungspreises (x), abgezinst vom Wert am Verfalldatum zum risikofreien Satz
• P = Preis des europäischen Put
• S = Kassakurs oder aktueller Marktwert des Basiswerts

Die Quintessenz

Es ist erfrischend, am Optionshandel teilzunehmen, ohne viele Informationen durchsehen zu müssen, um eine Entscheidung zu treffen. Wenn es richtig gemacht wird, können synthetische Optionen genau das tun: Entscheidungen vereinfachen, den Handel billiger machen und dazu beitragen, Positionen effektiver zu verwalten.