Wie ist CAPM in der SML vertreten?

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und die Wertpapiermarktlinie (SML) werden verwendet, um die erwarteten Renditen von Wertpapieren bei gegebenem Risikoniveau zu messen. Die Konzepte wurden in den frühen 1960er Jahren eingeführt und bauen auf früheren Arbeiten zur Diversifikation und modernen Portfoliotheorie auf. Anleger verwenden manchmal CAPM und SML, um ein Wertpapier dahingehend zu bewerten, ob es ein günstiges Renditeprofil in Bezug auf sein Risikoniveau bietet, bevor das Wertpapier in ein größeres Portfolio aufgenommen wird.

Capital Asset Pricing-Modell

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist eine Formel, die das Verhältnis zwischen dem systematischen Risiko eines Wertpapiers oder Portfolios und der erwarteten Rendite beschreibt. Es kann auch dazu beitragen, die Volatilität oder das Beta eines Wertpapiers im Vergleich zu anderen und im Vergleich zum Gesamtmarkt zu messen.

Die zentralen Thesen

• Jede Investition kann in Bezug auf Risiko und Rendite betrachtet werden.
• Das CAPM ist eine Formel, die die erwartete Rendite liefert.
• Beta ist ein Input für das CAPM und misst die Volatilität eines Wertpapiers im Verhältnis zum Gesamtmarkt.
• SML ist eine grafische Darstellung des CAPM und zeichnet die Risiken im Verhältnis zu den erwarteten Erträgen auf.
• Ein Wertpapier, das über der Wertpapiermarktgrenze gezeichnet wird, gilt als unterbewertet, und ein Wertpapier, das unter SML liegt, ist überbewertet.

Mathematisch gesehen ist die CAPM-Formel die risikofreie Rendite, die zum Beta des Wertpapiers oder Portfolios multipliziert mit der erwarteten Marktrendite abzüglich der risikofreien Rendite addiert wird:

Erforderliche Rendite = RFR + βAktie / Portfolio × (RMarkt − RFR) wobei: RFR = Risikofreie RenditeβAktie / Portfolio = Beta-Koeffizient für die Aktie oder das PortfolioRMarkt = Marktrendite erwartet \ begin {align} & \ text { Erforderliche Rückgabe} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {Aktie / Portfolio} \ times (\ text {R} _ \ text {Markt} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {where:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Risikofreie Rendite} \\ & \ beta_ \ text {Aktie / Portfolio} = \ text {Beta-Koeffizient für die Aktie oder das Portfolio} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Vom Markt erwartete Rendite} \\ \ end {ausgerichtet} Erforderliche Rendite = RFR + β-Aktie / Portfolio × (Rmarket −RFR) wobei: RFR = Risikofreie Renditeβ-Aktie / portfolio = Beta-Koeffizient für die Aktie oder das PortfolioRmarket = Vom Markt erwartete Rendite

Die CAPM-Formel liefert die erwartete Rendite des Wertpapiers. Das Beta eines Wertpapiers misst das systematische Risiko und seine Sensibilität im Verhältnis zu Marktveränderungen. Ein Wertpapier mit einem Beta von 1, 0 weist eine perfekte positive Korrelation mit seinem Markt auf. Dies weist darauf hin, dass bei einem Anstieg oder Rückgang des Marktes die Sicherheit um denselben Prozentsatz steigen oder fallen sollte. Ein Wertpapier mit einem Beta über 1, 0 birgt ein höheres systematisches Risiko und eine höhere Volatilität als der Gesamtmarkt, und ein Wertpapier mit einem Beta unter 1, 0 birgt ein geringeres systematisches Risiko und eine geringere Volatilität als der Markt.

Sicherheitsmarktlinie

Die Wertpapiermarktlinie (SML) zeigt die erwartete Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios an. Es ist eine grafische Darstellung der CAPM-Formel und zeigt die Beziehung zwischen der erwarteten Rendite und dem mit einem Wertpapier verbundenen Beta oder systematischen Risiko. Die erwartete Rendite von Wertpapieren ist auf der y-Achse des Diagramms und das Beta von Wertpapieren auf der x-Achse aufgetragen. Die Steigung der dargestellten Beziehung wird als Marktrisikoprämie (Differenz zwischen der erwarteten Marktrendite und der risikofreien Rendite) bezeichnet und repräsentiert den Risiko-Rendite-Kompromiss eines Wertpapiers oder Portfolios.

CAPM, SML und Bewertungen

Zusammen sind die SML- und CAPM-Formeln hilfreich, um zu bestimmen, ob ein Wertpapier, das für eine Anlage in Betracht gezogen wird, eine angemessene erwartete Rendite für die Höhe des eingegangenen Risikos bietet. Wenn die erwartete Rendite eines Wertpapiers im Vergleich zum Beta über der Wertpapiermarktgrenze dargestellt wird, wird es angesichts des Kompromisses zwischen Risiko und Rendite als unterbewertet betrachtet. Wenn umgekehrt die erwartete Rendite eines Wertpapiers im Verhältnis zu seinem systematischen Risiko unter dem SML abgebildet wird, ist es überbewertet, da der Anleger eine geringere Rendite für den Betrag des damit verbundenen systematischen Risikos akzeptieren würde.

Der SML kann verwendet werden, um zwei ähnliche Wertpapiere zu vergleichen, die ungefähr die gleiche Rendite aufweisen, um zu bestimmen, welche der beiden Wertpapiere das geringste inhärente Risiko im Verhältnis zur erwarteten Rendite aufweist. Es kann auch Wertpapiere mit gleichem Risiko vergleichen, um festzustellen, ob man eine höhere erwartete Rendite bietet.

CAPM und SML bieten wichtige Erkenntnisse und werden häufig für die Bewertung und den Vergleich von Aktien verwendet. Sie sind jedoch keine eigenständigen Instrumente. Neben der erwarteten Rendite einer Anlage über der risikofreien Rendite gibt es weitere Faktoren, die bei der Anlageentscheidung berücksichtigt werden sollten.