Gewinnprognosen: Eine Fibel

Jeder, der die Finanzpresse liest oder CNBC im Fernsehen sieht, wird den Begriff "Beat the Street" gehört haben, was wirklich nur bedeutet, die Gewinnprognosen der Wall Street zu übertreffen. Die Konsensgewinnschätzungen der Wall Street-Analysten werden vom Markt zur Beurteilung der Aktienperformance herangezogen. Hier bieten wir einen kurzen Überblick über die Konsensgewinne und deren Bedeutung für die Anleger.

Was sind Konsensergebnisse?

Konsensgewinnschätzungen sind alles andere als perfekt, werden jedoch von vielen Anlegern beobachtet und spielen eine wichtige Rolle bei der Messung der angemessenen Bewertung einer Aktie. Anleger messen die Aktienperformance anhand der Ertragskraft eines Unternehmens. Um eine ordnungsgemäße Beurteilung vorzunehmen, suchen Anleger nach einer soliden Schätzung des Gewinns je Aktie (EPS) für dieses und das nächste Jahr sowie nach einer genauen Einschätzung, wie viel das Unternehmen in Zukunft noch verdienen wird.

Aus diesem Grund beschäftigen große Maklerunternehmen - die Verkaufsseite der Wall Street und andere Investment-Communities - im Rahmen ihrer Dienstleistungen für Kunden eine Vielzahl von Aktienanalysten, um Prognoseberichte über die Gewinne der Unternehmen in den kommenden Jahren zu veröffentlichen.

Eine Konsensprognosenzahl ist normalerweise ein Durchschnitt oder Median aller Prognosen einzelner Analysten, die eine bestimmte Aktie verfolgen. Wenn Sie also hören, dass ein Unternehmen in diesem Jahr voraussichtlich 1, 50 US-Dollar pro Aktie verdient, könnte diese Zahl der Durchschnitt von 30 verschiedenen Prognosen sein. Wenn es sich hingegen um ein kleineres Unternehmen handelt, kann die Schätzung der Durchschnitt von nur ein oder zwei Prognosen sein.

Einige wenige Unternehmen, wie Thomson Reuters und Zacks Investment Research, erstellen Schätzungen und berechnen den Durchschnitt oder den Konsens. Konsenszahlen finden Sie auch auf einer Reihe von Finanzwebsites, darunter Yahoo! Finanzen und MSN MoneyCentral. Einige dieser Websites zeigen auch, wie Schätzungen nach oben oder unten korrigiert werden.

Konsensschätzungen der Quartalsgewinne werden für das laufende Quartal, das nächste Quartal usw. für etwa acht Quartale veröffentlicht. In einigen Fällen liegen Prognosen über die ersten Quartale hinaus vor. Prognosen werden auch für den aktuellen und den nächsten 12-Monats-Zeitraum erstellt.

Eine Konsensprognose für das laufende Jahr wird veröffentlicht, sobald die tatsächlichen Ergebnisse für das vorangegangene Jahr vorliegen. Sobald die tatsächlichen Zahlen verfügbar sind, überarbeiten Analysten ihre Prognosen in der Regel innerhalb des von ihnen prognostizierten Quartals oder Jahres.

Selbst die anspruchsvollsten Anleger, einschließlich Investmentfonds- und Pensionsfondsmanager, stützen sich stark auf Konsensschätzungen. Die meisten von ihnen haben nicht die Ressourcen, um Tausende von börsennotierten Unternehmen im Detail zu verfolgen oder sogar einen Bruchteil von ihnen im Auge zu behalten. (Weitere Informationen finden Sie unter Alles, was Sie über das Ergebnis wissen müssen .)

Warum sich auf das Ergebnis konzentrieren?

Viele Anleger verlassen sich bei ihren Anlageentscheidungen auf die Ertragsentwicklung. Aktien werden nach ihrer Fähigkeit bewertet, das Ergebnis zu steigern sowie die Konsensschätzungen der Analysten zu erfüllen oder zu übertreffen.

Die grundlegende Messung des Ergebnisses ist das Ergebnis je Aktie. Diese Kennzahl wird berechnet als Nettogewinn oder Nettogewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung des Unternehmens abzüglich Dividenden auf Vorzugsaktien, dividiert durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Wenn zum Beispiel ein Unternehmen (ohne Vorzugsaktien) im dritten Quartal einen Reingewinn von 12 Millionen US-Dollar erwirtschaftet und acht Millionen ausstehende Aktien hat, beträgt sein Gewinn je Aktie 1, 50 US-Dollar (12 Millionen US-Dollar / 8 Millionen US-Dollar).

Warum konzentriert sich die Investment-Community also eher auf Gewinne als auf andere Messgrößen wie Umsatz oder Cashflow? Jeder Finanzprofessor wird Ihnen sagen, dass die Bewertung einer Aktie nur dann richtig ist, wenn Sie die langfristigen freien Cashflows eines Unternehmens vorhersagen, diese freien Cashflows auf den heutigen Tag diskontieren und durch die Anzahl der Aktien dividieren. Dies ist jedoch viel einfacher gesagt als getan, weshalb Anleger den Prozess häufig verkürzen, indem sie die Buchgewinne als "gut genug" -Ersatz für den freien Cashflow verwenden. Das Ergebnis der Buchhaltung ist sicherlich ein viel besserer Indikator für den Free Cashflow als der Umsatz. Außerdem sind die buchhalterischen Gewinne ziemlich genau definiert, und die Gewinn- und Verlustrechnungen öffentlicher Unternehmen müssen vor ihrer Veröffentlichung strengen Rechnungsprüfungen unterzogen werden. Infolgedessen betrachtet die Investmentgemeinschaft die Erträge als ziemlich verlässliche und nicht zuletzt als zweckmäßige Maßnahme. (Weitere Informationen finden Sie unter: Reales Einkommen erzielen .)

Was ist die Basis der Analystenprognosen?

Die Gewinnprognosen basieren auf den Erwartungen der Analysten hinsichtlich des Unternehmenswachstums und der Rentabilität. Um die Gewinne vorherzusagen, bauen die meisten Analysten Finanzmodelle auf, mit denen potenzielle Einnahmen und Kosten geschätzt werden.

Viele Analysten berücksichtigen Top-Down-Faktoren wie Wirtschaftswachstumsraten, Währungen und andere makroökonomische Faktoren, die das Unternehmenswachstum beeinflussen. Sie verwenden Marktforschungsberichte, um sich ein Bild von den zugrunde liegenden Wachstumstrends zu machen. Um die Dynamik der einzelnen von ihnen abgedeckten Unternehmen zu verstehen, sprechen wirklich gute Analysten mit Kunden, Lieferanten und Wettbewerbern. Die Unternehmen selbst bieten Gewinnleitlinien an, die Analysten in die Modelle einbauen. (Weitere Informationen finden Sie unter Makroökonomische Analyse .)

Um die Einnahmen vorherzusagen, schätzen Analysten das Umsatzwachstum und die Preise, die Unternehmen für die Produkte verlangen können. Auf der Kostenseite betrachten Analysten die erwarteten Änderungen der Betriebskosten. Die Kosten umfassen Löhne, Materialien, Marketing- und Vertriebskosten, Darlehenszinsen usw.

Die Prognosen der Analysten sind kritisch, da sie zu den Bewertungsmodellen der Anleger beitragen. Institutionelle Anleger, die aufgrund des von ihnen verwalteten Vermögensvolumens Märkte bewegen können, folgen Analysten großer Brokerhäuser in unterschiedlichem Maße.

Was sind die Implikationen für Investoren?

Konsensschätzungen sind so aussagekräftig, dass selbst kleine Abweichungen eine Aktie höher oder niedriger veranlassen können. Wenn ein Unternehmen seine Konsensschätzungen überschreitet, wird es in der Regel mit einem Anstieg des Aktienkurses belohnt. Wenn ein Unternehmen die Konsenszahlen unterschreitet oder manchmal nur die Erwartungen erfüllt, kann sein Aktienkurs einen Schlag erleiden.

Bei so vielen Investoren, die Konsenszahlen beobachten, ist der Unterschied zwischen tatsächlichen und konsensbezogenen Gewinnen möglicherweise der wichtigste Faktor für die kurzfristige Kursentwicklung. Dies sollte niemanden überraschen, der eine Aktie besaß, die "den Konsens verfehlt" und dadurch an Wert verloren hat.

Im Guten oder im Schlechten stützt sich die Investmentgemeinde auf das Ergebnis als Hauptkennzahl. Aktien werden nicht nur nach ihrer Fähigkeit beurteilt, die Gewinne gegenüber dem Vorquartal zu steigern, sondern auch danach, ob sie in der Lage sind, eine konsensbasierte Gewinnschätzung zu erreichen oder zu übertreffen. Ob es Ihnen gefällt oder nicht, Anleger müssen die Konsenszahlen im Auge behalten, um die voraussichtliche Wertentwicklung einer Aktie im Auge zu behalten. ( Zugehörige Informationen finden Sie unter: So bewerten Sie die Aktienleistung .)