DPPs: Was Berater und Investoren wissen müssen

Direktbeteiligungsprogramme (DPPs) sind nicht gehandelte, gepoolte Anlagen, die in Immobilien oder energiebezogene Unternehmen investieren, die über einen längeren Zeitraum nach Mitteln suchen. DPPs haben eine begrenzte Laufzeit, in der Regel fünf bis zehn Jahre, und tendieren dazu, passiv zu investieren. Laut einem kürzlich veröffentlichten Artikel von CNBC, DPPs, "... tauchen als alternative Anlageklasse für Privatanleger auf und generieren typischerweise einen Einkommensstrom von 5% bis 7%." In der heutigen Niedrigzinsumgebung ist diese Art von Einkommensstrom attraktiv.

Was sind DPPs und was müssen Anleger und Finanzberater über sie wissen, bevor sie investieren?

Einnahmequelle

Die meisten DPPs bieten Anlegern eine Einnahmequelle aus dem zugrunde liegenden Unternehmen. Diese Dividendenzahlungen können sich aus Immobilienmieten, Hypothekenzahlungen, Leasingverträgen für Ausrüstungsgegenstände, Zahlungen für Öl- und Gasleasing oder anderen Einnahmequellen ergeben, die auf dem zugrunde liegenden Geschäft des DPP beruhen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternative Investments: Ein Blick auf die Vor- und Nachteile .)

Teilnahmebedingungen für Anleger

Die Beschränkungen für Anleger, die berechtigt sind, in DPPs zu investieren, variieren. Generell gibt es Mindesteinkommen und -vermögen. In einigen Fällen fallen DDPs unter die Regeln für akkreditierte Anleger des jeweiligen Staates und der Securities and Exchange Commission (SEC). Für jedes DDP-Programm gelten möglicherweise zusätzliche Beschränkungen, die über die Beschränkungen der zuständigen Aufsichtsbehörde hinausgehen und festlegen, wer investieren darf und nicht. Diese Beschränkungen gelten im Allgemeinen aufgrund der Illiquidität der DPPs und nicht aufgrund ihres Anlagerisikos.

Illiquide Anlagen

Anleger in DPPs müssen verstehen, dass dies illiquide Anlagen sind. Sie müssen bereit sein, ihr investiertes Geld für einen Zeitraum von Jahren zu halten, in der Regel bis die Investition liquidiert und das Geld der Anleger zuzüglich aller zuvor nicht ausgezahlten Gewinne wieder an sie ausgeschüttet wird. Ein Beispiel sind nicht gehandelte REITs. Sie nehmen in der Regel Ausschüttungen vor, aber den Anlegern steht kein Geld zur Verfügung, bis der Fonds seine Anteile öffentlich notiert oder den Fonds liquidiert. Die illiquide Natur von DPPs kann in turbulenten Zeiten auf dem Markt, wie wir sie derzeit erleben, von Vorteil sein. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternative Investments: Financial Advisor Client Guide.)

Traded vs. Non-Traded

DPPs sind meist nicht gehandelte Anlageinstrumente. Sie werden nicht an der New Yorker Börse oder einer ähnlichen öffentlichen Wertpapierbörse gehandelt. Der Sekundärmarkt für diese Anlagen ist begrenzt oder nicht vorhanden. Keith Allaire, Geschäftsführer von Robert A. Stanger and Co., einer Investmentbank und Berater für die DPP-Branche, sagte in der CNBC-Arbeit: "Gehandelte Produkte konzentrieren sich in der Regel auf die Stimmung des Marktes, während sich der Nicht-Trader auf den Basiswert konzentriert Wert."

DPP-Statistik

Dem CNBC-Artikel zufolge sind derzeit die häufigsten Arten von DPPs:

• Nicht börsennotierte REITs - rund 65% des DPP-Marktes.
• Nicht börsennotierte Unternehmensentwicklungsunternehmen (BDCs), bei denen es sich um Schuldtitel für kleine Unternehmen handelt - etwa 32% des Marktes.
• Öl- und Gasprogramme wie Lizenzgebühren oder Steuerabzüge.
• Ausrüstungsleasing-Programme in verschiedenen Branchen.

Die Investment Program Association hat bis Ende 2014 einige Branchenstatistiken erstellt:

• Mehr als 30.000 Finanzberater haben in ihrer Praxis nicht börsennotierte REITs oder BDCs eingesetzt.
• Mehr als 1, 2 Millionen Anleger hatten nicht börsennotierte REITs oder BDCs in ihrem Anlageportfolio.
• Ungefähr 16.900 US-Dollar waren die durchschnittliche Kontogröße.
• 43% (oder 9, 2 Mrd. USD) wurden über qualifizierte Konten investiert.

Nicht gehandelte REITs

Nicht gehandelte REITs sind in den letzten Jahren von der SEC und anderen unter Beschuss geraten. Im August 2015 veröffentlichte die SEC dieses Investor Bulletin. Nur weil der Investor eine Investition wie ein nicht gehandelter REIT gut gemacht hat, heißt das noch lange nicht, dass dies eine angemessene Investition für ihn ist. Mehrere große Broker-Dealer haben die Verwendung von nicht gehandelten REITS eingeschränkt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Übersicht über nicht gehandelte REITs .)

Sind DPPs geeignet?

Finanzberater wollen größtenteils das tun, was im besten Interesse ihrer Kunden liegt. Dies bedeutet, ihnen zu helfen, ihre finanziellen Ziele sowohl langfristig als auch kurzfristig zu erreichen. Die Investition in DPP-Produkte kann ein guter Weg für einige Anleger sein, die Rendite suchen und einen Teil ihres Portfolios in ein Anlageinstrument investieren können, dem Liquidität fehlt.

Aufgrund ihrer relativ geringen Korrelation zu traditionellen Long-Anlagen in Aktien und Anleihen dienen viele DPPs ihrer Natur nach als alternative Anlagen. In dem derzeit volatilen Investitionsumfeld, das wir im vergangenen Jahr und insbesondere zu Beginn des Jahres 2016 gesehen haben, besteht ein erneutes Interesse an Alternativen aller Art. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum Alternativen über Wirehouses zunehmen .)

Finanzberater müssen bei diesen Produkten angemessene Sorgfalt walten lassen und darüber hinaus prüfen, ob der DPP lediglich einen Eignungsstandard erfüllt. Sie, oder zumindest ihre Firma, sollten diejenigen, die die Investition anbieten, und ihre Erfolgsbilanz sowie die wirtschaftliche These der zugrunde liegenden Investition vollständig überprüfen.

Die Quintessenz

DPPs wurden von einigen zu einer neuen Anlageklasse erklärt. Sie können eine solide Rendite und einen soliden Cashflow bieten, was für viele Anleger sehr wünschenswert ist. Es ist Sache der Finanzberater, sicherzustellen, dass ein DPP für ihre Kunden richtig ist, bevor sie diese als Anlageoption vorschlagen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Alternative Anlagen: Wann bieten sie einen Mehrwert für ein Portfolio? )