Aktivist Investoren: Eine gute oder schlechte Sache?
Ein aktiver Aktionär ist ein großer Stakeholder, der versucht, die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen und dessen Management zu ersetzen. Dies ist in der Regel der Fall, wenn der Aktivist mit dem Management unzufrieden ist. Der amerikanische Milliardär Carl Icahn ist ein Beispiel dafür. Er ist dafür bekannt, dass er große Mengen an Aktien eines Unternehmens kauft und das Unternehmen dann unter Druck setzt, wesentliche Änderungen vorzunehmen, um den Wert des Unternehmens zu steigern.
Das klingt nach einer guten Sache für die Aktionäre, oder? Nicht immer. Werfen wir einen Blick auf die potenziellen Vor- und Nachteile einer Beteiligung von Aktivisten an einer bestimmten Aktie. (Hintergrundinformationen finden Sie unter Böse Schlachten von Aktionären und warum sie stattgefunden haben .)
Die potenziellen Vorteile für die Beteiligung von Aktivisten
- Füße ans Feuer halten
Einzelaktionäre haben in der Regel nicht zu viel Einfluss auf das Management. Dies liegt daran, dass sie möglicherweise nur einige Hundert oder einige Tausend Aktien halten, was wahrscheinlich einen relativ kleinen Prozentsatz der ausstehenden Aktien ausmacht. Aktivistische Investoren haben jedoch aus mehreren Gründen häufig mehr Einfluss. Weil sie häufig große Mengen von Aktien kaufen oder kaufen können (oder diese kurzfristig verkaufen können), sind aktivistische Aktionäre mächtig. Sie haben möglicherweise auch den ausdrücklichen Wunsch, die vorhandene Platine zu ersetzen. Infolgedessen sind Management und Vorstand möglicherweise eher bereit, mit einem Aktivisten zusammenzuarbeiten. Darüber hinaus neigen Aktivistenfirmen dazu, eine ganze Menge Presse zu sammeln, und haben oft ein Podium, um ihre Beschwerden zu verbreiten. (Weitere Informationen finden Sie unter Können Sie wie Carl Icahn investieren? )
Der Punkt ist, dass Aktivisten oft die Fähigkeit haben, die Füße des Managements am Feuer zu halten und Ergebnisse zu fordern. Dies wiederum kann dazu führen, dass sie härter arbeiten und nach Wegen suchen, um den Wert der Stakeholder zu steigern. - Neue Gesichter können neue Ideen bedeuten
Es ist klar, dass nicht jede Aktivistenfirma frische Ideen auf den Tisch bringen wird. Diejenigen, die im Laufe der Zeit eine große Position aufbauen, haben jedoch häufig Vorstellungen darüber, wie das Management die Vermögenswerte des Unternehmens nutzen, die Geschäftstätigkeit verbessern oder den Shareholder Value steigern soll. Um klar zu sein, kann das Management für solche Ideen empfänglich sein oder auch nicht. Die Präsentation von Optionen und ein Dialog könnten jedoch produktiv sein und dem Unternehmen Chancen eröffnen, die es in der Vergangenheit noch nicht gegeben hatte. - Die Nachfrage nach Aktien könnte steigen
Aktivisten könnten in relativ kurzer Zeit einen großen Prozentsatz der ausstehenden Aktien eines Unternehmens aufspüren. Als Reaktion darauf könnten andere Firmen und / oder Einzelpersonen versuchen, diese Aktivisten zu kopieren, indem sie die Aktie ebenfalls kaufen, in der Hoffnung, einen ordentlichen Gewinn zu erzielen. Dies könnte den Aktienkurs nach oben treiben und somit den Stammaktionären zugute kommen. - Management kann sich verbiegen
Aktivisten können manchmal auf bestimmte Änderungen drängen und / oder diese vom bestehenden Management verlangen. Zum Beispiel drängte Trian Partners 2006 die Fast-Food-Kette Wendy's (NYSE: WEN), das Donut-Geschäft von Tim Hortons (NYSE: THI) auszulagern, um den Wert zu steigern. Einige Aktionäre schienen von der Idee begeistert zu sein, und Wendys Vorstand entschied sich Berichten zufolge, das Geschäft auszulagern. Die Abspaltung ermöglichte es Wendy's, sich stärker auf das Kerngeschäft und den Wettbewerb mit seinen Konkurrenten wie Burger King (NYSE: BKC) und McDonalds (NYSE: MCD) zu konzentrieren. (Weitere Informationen zu Ausgründungen finden Sie unter Eltern und Ausgründungen : Kauf- und Verkaufstermine. )
Die möglichen Nachteile der Beteiligung von Aktivisten
- Verkauf könnte ein Problem sein
In einigen Fällen können Aktivisten große Aktienblöcke kaufen. In diesem Fall kann der Aktienkurs steigen. Wenn der Aktivist jedoch entscheidet, dass es Zeit ist, die Aktien zu entladen, kann dies logischerweise einen erheblichen Druck auf den Aktienkurs ausüben. - Aktivisten achten auf sich
Aktivisten versuchen oft, bestehende Aktionäre und die Medien davon zu überzeugen, ihre Agenda zu verstehen und einzukaufen, aber letztendlich schauen sie in erster Linie auf sich selbst und tun, was in ihrem besten Interesse liegt. Kurz gesagt, es wäre für Investoren (große und kleine) ratsam, diese Möglichkeit in Betracht zu ziehen, wenn sie sich die Agenda eines Aktivisten in der Presse anhören. - Aktivisten haben nicht immer Recht
Richtig oder falsch, viele Menschen empfinden Aktivisten als schlauer als ein durchschnittlicher Investor, da sie über umfangreiche Erfahrung auf der Kauf- und / oder Verkaufsseite verfügen. Es besteht die Überzeugung, dass Aktivisten wichtige Branchenkontakte haben und Zugang zu solider Forschung haben. Aktivisten haben jedoch nicht immer Recht. Ihr Timing kann ausfallen und sie können (und tun) Geld verlieren oder sich in Situationen einmischen, die eine außerordentlich lange Zeit in Anspruch nehmen. Anleger sollten dies berücksichtigen, wenn die Versuchung entsteht, den Kauf oder Verkauf eines Aktivisten zu kopieren. - Aktivisten haben möglicherweise einen anderen Anlagehorizont
Aktivisten können sehr launisch sein. In einigen Fällen können sie an einer Position einrasten und diese jahrelang halten. In anderen Fällen, wenn es nicht so aussieht, als würden sie Aufsichtsratsmandate gewinnen oder das Unternehmen dazu bringen, ihre Tagesordnung zu akzeptieren, können sie sofort gegen Kaution zahlen. Kurz gesagt, es ist wichtig zu beachten, dass Aktivisten möglicherweise einen ganz anderen Anlagehorizont haben als ein durchschnittlicher Investor. Sie sind möglicherweise auch eher bereit und finanziell in der Lage, einen Verlust aus der Position in Kauf zu nehmen. Auch hier sollten Anleger, die einen Aktivisten (wie manche vielleicht) kopieren möchten oder dies in Erwägung ziehen, dies berücksichtigen.
Endeffekt
Je nach Situation kann es gut oder schlecht sein, einen Aktivisten mit einer Aktie zu beauftragen, die Sie besitzen. Vielleicht ist das Wichtigste zu verstehen, dass Aktivisten manchmal Einfluss auf Unternehmen haben, die der durchschnittliche Stammaktionär im Allgemeinen nicht hätte. Darüber hinaus bringen sie manchmal neue Ideen auf den Tisch, die möglicherweise den Wert erhöhen und / oder Türen öffnen könnten. Auf der anderen Seite können sie extrem launisch sein, und manchmal, wenn es darauf ankommt, können sie ihre finanziellen Interessen über denen aller anderen halten. (Für verwandte Lektüre, werfen Sie einen Blick auf Könnte Ihr Unternehmen ein Ziel für aktivistische Investoren sein ?)