Hochfrequenzhandel (HFT)
Der Hochfrequenzhandel, auch als HFT bezeichnet, ist eine Handelsmethode, bei der mithilfe leistungsfähiger Computerprogramme eine große Anzahl von Aufträgen in Bruchteilen einer Sekunde abgewickelt werden. Es verwendet komplexe Algorithmen, um mehrere Märkte zu analysieren und Aufträge basierend auf den Marktbedingungen auszuführen. In der Regel sind Trader mit den schnellsten Ausführungsgeschwindigkeiten rentabler als Trader mit langsameren Ausführungsgeschwindigkeiten.
Der Hochfrequenzhandel zeichnet sich neben der hohen Auftragsgeschwindigkeit auch durch hohe Fluktuationsraten und Order-to-Trade-Verhältnisse aus. Zu den bekanntesten Hochfrequenzhandelsunternehmen zählen Tower Research, Citadel LLC und Virtu Financial.
Grundlegendes zum Hochfrequenzhandel
Der Hochfrequenzhandel wurde populär, als die Börsen Anreize für Unternehmen boten, dem Markt Liquidität zu verleihen. Zum Beispiel hat die New Yorker Börse (NYSE) eine Gruppe von Liquiditätsanbietern, die Supplemental Liquidity Providers (SLPs) genannt werden und versuchen, den Wettbewerb und die Liquidität für bestehende Börsenkurse zu erhöhen. Als Anreiz für Unternehmen zahlt die NYSE eine Gebühr oder einen Rabatt für die Bereitstellung dieser Liquidität. Im Juli 2016 betrug der durchschnittliche SLP-Rabatt für NYSE- und NYSE MKT-notierte Wertpapiere an der NYSE 0, 0019 USD. Bei Millionen von Transaktionen pro Tag führt dies zu großen Gewinnen. Der SLP wurde nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 eingeführt, als die Liquidität ein Hauptanliegen der Anleger war.
Die zentralen Thesen
- HFT ist ein komplexer algorithmischer Handel, bei dem eine große Anzahl von Aufträgen innerhalb von Sekunden ausgeführt wird.
- Es erhöht die Liquidität der Märkte und eliminiert kleine Geld-Brief-Spreads.
- Es gibt zwei Hauptkritikpunkte an HFT. Der erste Grund ist, dass institutionelle Akteure beim Handel die Oberhand gewinnen können, da sie mithilfe von Algorithmen in großen Blöcken handeln können. Der zweite Kritikpunkt an HFT ist, dass die Liquidität, die durch diese Art des Handels erzeugt wird, momentan ist. Es verschwindet innerhalb von Sekunden und macht es für Händler unmöglich, es auszunutzen.
Vorteile von HFT
Der Hauptvorteil von HFT besteht darin, dass die Marktliquidität verbessert und die zuvor zu geringen Geld-Brief-Spreads beseitigt wurden. Dies wurde getestet, indem Gebühren für HFT hinzugefügt wurden. Infolgedessen erhöhten sich die Geld-Brief-Spreads. In einer Studie wurde untersucht, wie sich die kanadischen Bid-Ask-Spreads verändert haben, als die Regierung Gebühren für HFT einführte, und es wurde festgestellt, dass die Bid-Ask-Spreads um 9% gestiegen sind.
Kritik von HFT
HFT ist umstritten und wurde heftig kritisiert. Es hat eine Reihe von Broker-Dealern abgelöst und verwendet mathematische Modelle und Algorithmen, um Entscheidungen zu treffen und menschliche Entscheidungen und Interaktionen aus der Gleichung herauszunehmen. Entscheidungen erfolgen in Millisekunden, und dies könnte ohne Grund zu großen Marktbewegungen führen. Beispielsweise verzeichnete der Dow Jones Industrial Average (DJIA) am 6. Mai 2010 den größten Rückgang im Tagesverlauf, ging um 1.000 Punkte zurück und fiel in nur 20 Minuten um 10%, bevor er wieder anstieg. Eine Untersuchung der Regierung beschuldigte einen massiven Auftrag, der einen Ausverkauf für den Absturz auslöste.
Eine weitere Kritik an HFT ist, dass große Unternehmen auf Kosten der "kleinen Leute" oder der institutionellen und privaten Anleger profitieren können. Eine weitere Hauptbeschwerde in Bezug auf HFT ist, dass die von HFT bereitgestellte Liquidität "Ghost-Liquidität" ist. Dies bedeutet, dass die Liquidität dem Markt in einer Sekunde und in der nächsten nicht mehr zur Verfügung steht und Händler nicht in der Lage sind, diese Liquidität tatsächlich zu handeln.
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