Faktor investieren

Was ist Factor Investing?

Factor Investing ist eine Strategie, bei der Wertpapiere anhand von Attributen ausgewählt werden, die mit höheren Renditen verbunden sind. Es gibt zwei Haupttypen von Faktoren, die die Rendite von Aktien, Anleihen und anderen Faktoren bestimmt haben: makroökonomische Faktoren und Stilfaktoren. Ersteres erfasst breite Risiken in allen Anlageklassen, während letzteres die Renditen und Risiken innerhalb der Anlageklassen erklären soll.

Einige gängige makroökonomische Faktoren sind Kredit, Inflation und Liquidität, während Stilfaktoren Stil, Wert und Dynamik umfassen, um nur einige zu nennen.

Factor Investing verstehen

Factor Investing ist vom theoretischen Standpunkt aus darauf ausgerichtet, die Diversifikation zu verbessern, über dem Markt liegende Renditen zu erzielen und das Risiko zu steuern. Portfoliodiversifikation war lange Zeit eine beliebte Sicherheitstaktik, aber die Gewinne der Diversifikation gehen verloren, wenn sich die ausgewählten Wertpapiere im Gleichschritt mit dem breiteren Markt bewegen. Beispielsweise kann ein Anleger eine Mischung aus Aktien und Anleihen wählen, deren Wert unter bestimmten Marktbedingungen sinkt. Die gute Nachricht ist, dass durch Faktorinvestitionen potenzielle Risiken ausgeglichen werden können, indem breite, beständige und seit langem bekannte Renditetreiber anvisiert werden.

Da traditionelle Portfolioallokationen wie 60% Aktien und 40% Anleihen relativ einfach umzusetzen sind, kann Faktor-Investing angesichts der Vielzahl der zur Auswahl stehenden Faktoren überwältigend erscheinen. Anstatt komplexe Attribute wie Momentum zu betrachten, können sich Anfänger auf einfachere Elemente wie Stil (Wachstum vs. Wert), Größe (Large Cap vs. Small Cap) und Risiko (Beta) konzentrieren. Diese Attribute sind für die meisten Wertpapiere leicht verfügbar und werden auf bekannten Aktienforschungswebsites aufgeführt.

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Smart Beta Pt. 3: Smart Beta in Portfolios

Grundlagen des Factor Investing

Wert

Value zielt darauf ab, Überschussrenditen von Aktien zu erfassen, die im Verhältnis zu ihrem fundamentalen Wert niedrige Preise aufweisen. Dies wird üblicherweise anhand des Buchwerts, des Gewinns, der Dividenden und des freien Cashflows verfolgt.

Größe

Historisch gesehen weisen Portfolios, die aus Aktien mit geringer Marktkapitalisierung bestehen, höhere Renditen auf als Portfolios mit nur Aktien mit hoher Marktkapitalisierung. Anleger können die Größe anhand der Marktkapitalisierung einer Aktie erfassen.

Schwung

Aktien, die in der Vergangenheit eine Outperformance erzielt haben, tendieren dazu, in Zukunft starke Renditen zu erzielen. Eine Momentum-Strategie basiert auf relativen Erträgen von drei Monaten bis zu einem Zeitraum von einem Jahr.

Qualität

Qualität zeichnet sich durch eine niedrige Verschuldung, stabile Erträge, ein beständiges Wachstum der Vermögenswerte und eine starke Unternehmensführung aus. Anleger können Qualitätsaktien anhand gemeinsamer Finanzkennzahlen wie Eigenkapitalrendite, Eigenkapitalverschuldung und Ertragsvariabilität identifizieren.

Flüchtigkeit

Empirische Untersuchungen legen nahe, dass Aktien mit geringer Volatilität höhere risikobereinigte Renditen erzielen als hochvolatile Vermögenswerte. Die Messung der Standardabweichung über einen Zeitraum von einem bis drei Jahren ist eine gängige Methode zur Erfassung von Beta.

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