WorldCom
WorldCom war nicht nur der größte Buchhaltungsskandal in der Geschichte der Vereinigten Staaten, sondern auch einer der größten Insolvenzen. Die Entdeckung, dass der Telekommunikationsriese WorldCom seine Bücher gekocht hatte, folgte den Betrügereien von Enron und Tyco, die die Finanzmärkte erschüttert hatten. Das Ausmaß des WorldCom-Betrugs hat jedoch selbst sie in den Schatten gestellt.
Um die sinkende Rentabilität zu verbergen, hat WorldCom den Reingewinn und den Cashflow durch die Erfassung von Aufwendungen als Investitionen gesteigert und im ersten Quartal 2002 einen Gewinn von 1, 4 Mrd. USD anstelle eines Nettoverlusts ausgewiesen.
Diese Flut von Unternehmenskriminalität führte im Juli 2002 zum Sarbanes-Oxley Act, der die Offenlegungspflichten und die Strafen für betrügerische Buchführung verschärfte. In der Folge hat WorldCom den Ruf von Wirtschaftsprüfungsunternehmen, Investmentbanken und Ratingagenturen geschädigt, der nie ganz beseitigt wurde.
Wer ist Bernie Ebbers?
WorldCom wurde zum Inbegriff für Bilanzbetrug und zur Warnung für Anleger, wenn die Dinge zu gut scheinen, um wahr zu sein, könnten sie es auch sein. Ihr CEO Bernie Ebbers - eine überlebensgroße Persönlichkeit, deren Markenzeichen Cowboystiefel und 10-Gallonen-Hut waren - hatte das Unternehmen durch die Akquisition anderer Telekommunikationsunternehmen zu einem der führenden amerikanischen Fernsprechunternehmen gemacht. Auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase war ihre Marktkapitalisierung auf 175 Milliarden US-Dollar angewachsen.
Die zentralen Thesen
- WorldCom war der größte Buchhaltungsskandal in der Geschichte der Vereinigten Staaten sowie einer der größten Insolvenzen.
- Nach dem Platzen der Technologieblase und der Kürzung der Ausgaben für Telekommunikationsdienste griff WorldCom auf Buchhaltungstricks zurück, um die ständig wachsende Rentabilität aufrechtzuerhalten.
- Der frühere CEO Bernard Ebbers wurde zu 25 Jahren Gefängnis und der frühere CFO Scott Sullivan zu fünf Jahren Haft verurteilt.
Als der Tech-Boom sich in eine Pleite verwandelte und Unternehmen ihre Ausgaben für Telekommunikationsdienste und -ausrüstung senkten, griff WorldCom auf Buchhaltungstricks zurück, um den Anschein einer stetig wachsenden Rentabilität aufrechtzuerhalten. Bis dahin waren viele Investoren der Geschichte von Ebbers misstrauisch geworden - insbesondere nachdem der Enron-Skandal im Sommer 2001 ausgebrochen war. Kurz nachdem Ebbers im April 2002 als CEO zurücktreten musste, wurde bekannt, dass er im Jahr 2000 Kredite aufgenommen hatte 400 Millionen US-Dollar von der Bank of America zur Deckung von Margin Calls unter Verwendung seiner WorldCom-Aktien als Sicherheit. Dadurch verlor Ebbers sein Vermögen.
Die Bücher kochen
Dies war kein raffinierter Betrug. Um die sinkende Rentabilität zu verbergen, hat WorldCom das Nettoeinkommen und den Cashflow erhöht, indem Ausgaben als Investitionen erfasst wurden. Durch die Aktivierung von Aufwendungen wurden die Gewinne im Jahr 2001 um rund 3 Milliarden US-Dollar und im ersten Quartal 2002 um 797 Millionen US-Dollar übertrieben. Statt eines Nettoverlusts wurde ein Gewinn von 1, 4 Milliarden US-Dollar ausgewiesen.
WorldCom meldete am 21. Juli 2002 Insolvenz an, nur einen Monat nachdem sein Wirtschaftsprüfer Arthur Andersen wegen Behinderung der Justiz wegen Aktenvernichtung im Zusammenhang mit seiner Prüfung von Enron verurteilt worden war. Arthur Andersen, der den Jahresabschluss 2001 von WorldCom geprüft und die Bücher von WorldCom für das erste Quartal 2002 geprüft hatte, ignorierte später die Mitteilungen von WorldCom-Führungskräften, wonach das Unternehmen Gewinne durch unkorrekte Erfassung von Ausgaben steigere.
Der Fallout
Bernard Ebbers wurde zu 25 Jahren Gefängnis verurteilt, und der frühere Finanzvorstand Scott Sullivan wurde zu fünf Jahren Haft verurteilt, nachdem er sich schuldig bekannt und gegen Ebbers ausgesagt hatte.
Dank der Finanzierung durch Schuldner in Besitz von Citigroup, JP Morgan und GE Capital würde das Unternehmen nach dem Konkurs im Jahr 2003 als MCI - ein Telekommunikationsunternehmen, das WorldCom 1997 erworben hatte - als Unternehmensfortführung überleben Arbeiter verloren ihre Jobs.
Ohne eine Haftung zuzulassen, würden die ehemaligen Banken von Worldcom, darunter Citigroup, Bank of America und JP Morgan, Klagen mit Gläubigern über 6 Milliarden US-Dollar abwickeln. Davon entfielen rund 5 Mrd. USD auf die Anleihegläubiger des Unternehmens und der Rest auf die ehemaligen Anteilseigner. In einem Vergleich mit der Securities and Exchange Commission erklärte sich das neu gegründete MCI bereit, den Aktionären und Anleihegläubigern 500 Millionen US-Dollar in bar und 250 Millionen US-Dollar in MCI-Aktien zu zahlen.
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