Was ist der Unterschied zwischen Alpha und Beta?

In der Finanzbranche sind Alpha und Beta zwei der am häufigsten verwendeten Messgrößen, um zu messen, wie erfolgreich Portfoliomanager im Vergleich zu ihren Mitbewerbern sind. Einfach definiert ist Alpha die Überschussrendite (auch als aktive Rendite bezeichnet), eine Investition oder ein Portfolio von Investitionen, die über einen Marktindex oder eine Benchmark hinausgehen und die breiteren Bewegungen des Marktes widerspiegeln.

Beta ist eine Messung der Volatilität oder des systematischen Risikos eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt. Beta wird oft als Beta-Koeffizient bezeichnet und ist eine Schlüsselkomponente im CAPM-Modus (Capital Asset Pricing Mode), der die theoretisch angemessene erforderliche Rendite eines Vermögenswerts berechnet, damit sich die Einbindung in ein Anlageportfolio lohnt.

Alpha und Beta sind Standardberechnungen für technische Risiken, mit denen Investmentmanager die Rendite einer Anlage zusammen mit der Standardabweichung, dem R-Quadrat und der Sharpe-Ratio berechnen und vergleichen.

Sowohl Alpha als auch Beta sind historische Kennzahlen.

Alpha

Obwohl die Alpha-Zahl häufig als einzelne Zahl dargestellt wird (wie 3 oder -5), beschreibt sie tatsächlich einen Prozentsatz, der die Performance einer Investmentfonds-Aktie im Vergleich zu einem Referenzindex misst. Die genannten Zahlen würden bedeuten, dass die Investition 3% besser und 5% schlechter abschneidet als der breitere Markt. Daher bedeutet ein Alpha von 1, 0, dass die Anlage ihren Referenzindex um 1% übertraf, während ein Alpha von -1, 0 bedeutet, dass die Anlage ihren Referenzindex um 1% übertraf.

Was ist der Unterschied zwischen Alpha und Beta?

Alpha-Beispiele

Alpha ist entscheidend, um den tatsächlichen Erfolg eines Anlageverwalters zu messen. Beispielsweise erscheint eine Rendite von 8% für einen Investmentfonds beeindruckend, wenn die Aktienmärkte insgesamt eine Rendite von 4% erzielen. Die gleiche Rendite von 8% wäre jedoch nicht besonders erfreulich, wenn der breitere Markt 15% verdienen würde.

Beim CAPM ist Alpha die Rendite, die über der Vorhersage des Modells liegt. Anleger bevorzugen in der Regel Anlagen mit hohem Alpha. Wenn beispielsweise die CAPM-Analyse ergibt, dass das Portfolio 5% hätte verdienen müssen, basierend auf Risiko, wirtschaftlichen Bedingungen und anderen Faktoren, und stattdessen das Portfolio nur 3% verdient hätte, wäre das Alpha des Portfolios daher entmutigend - 2%. .

Formel für Alpha:

Alpha = Endpreis + DPS - StartpreisStartpreis anderswo: DPS = Ausschüttung je Aktie \ begin {align} & \ text {Alpha} = \ frac {\ text {Endpreis} + \ text {DPS} - \ text {Startpreis }} {\ text {Startpreis}} \\ & \ textbf {wobei:} \\ & \ text {DPS} = \ text {Ausschüttung pro Aktie} \\ \ ende {ausgerichtet} Alpha = StartpreisEndpreis + DPS - Startpreis, wobei: DPS = Ausschüttung je Aktie

Portfoliomanager versuchen, durch Diversifizierung der Portfolios Alpha zu generieren, um unsystematische Risiken zu eliminieren. Da Alpha die Performance eines Portfolios im Vergleich zu einer Benchmark darstellt, stellt es den Wert dar, den ein Portfoliomanager zur Rendite eines Fonds addiert oder von dieser subtrahiert. Die Basiszahl für Alpha ist Null, was darauf hinweist, dass das Portfolio oder der Fonds den Referenzindex perfekt abbildet. In diesem Fall kann extrapoliert werden, dass der Anlageverwalter keinen Wertzuwachs oder -verlust erzielt hat.

Beta

Beta analysiert die Volatilität eines Vermögenswerts oder Portfolios im Verhältnis zum Gesamtmarkt grundlegend, um den Anlegern dabei zu helfen, das Risiko zu bestimmen, das sie eingehen möchten, um die Rendite für das Eingehen dieses Risikos zu erzielen. Die Ausgangszahl für das Beta ist eins, was darauf hinweist, dass sich der Wertpapierpreis genau so bewegt, wie sich der Markt bewegt. Ein Beta von weniger als 1 bedeutet, dass das Wertpapier weniger volatil als der Markt ist, während ein Beta von mehr als 1 anzeigt, dass der Wertpapierpreis volatiler als der Markt ist. Wenn das Beta einer Aktie 1, 5 beträgt, gilt dies als 50% volatiler als der Gesamtmarkt.

Beta-Beispiele

Hier sind die Betas (zum Zeitpunkt des Schreibens) für drei beliebte Aktien:

Micron Technology Inc. (MU) : Beta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : Beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): Beta = 0, 99

Wir können sehen, dass Micron 26% volatiler ist als der Markt, während Coca-Cola 37% volatiler ist als der Markt und Apple mehr im Einklang mit dem Markt oder 0, 01% weniger volatiler als der Markt.

Betas variieren zwischen Unternehmen und Branchen. Während zum Beispiel viele Versorgeraktien ein Beta von weniger als 1 aufweisen, weisen viele an der Nasdaq notierte High-Tech-Aktien ein Beta von mehr als 1 auf. Dies bedeutet, dass die letztgenannten Aktiengruppen die Möglichkeit höherer Renditen bieten im Allgemeinen mehr Risiko darstellen.

Während ein positives Alpha immer wünschenswerter ist als ein negatives Alpha, ist das Beta nicht so eindeutig. Risikoaverse Anleger wie Rentner, die ein stabiles Einkommen anstreben, sind von einem niedrigeren Beta angezogen. Andererseits sind risikotolerante Anleger, die Wachstum anstreben, häufig bereit, in Aktien mit höherem Beta zu investieren, deren höhere Volatilität häufig überlegene Renditen generiert.

Anleger müssen kurzfristige Risiken, bei denen Beta- und Kursvolatilität von Nutzen sind, von langfristigen Risiken unterscheiden, bei denen fundamentale, umfassende Risikofaktoren überwiegen.

Anleger, die nach risikoarmen Anlagen suchen, dürften sich für Aktien mit niedrigem Beta interessieren, deren Kurse in Abschwungphasen nicht ganz so stark fallen werden wie der Gesamtmarkt. Diese Aktien werden jedoch im Aufschwung nicht so stark zulegen wie der Gesamtmarkt. Anleger können anhand von Beta-Zahlen ihr optimales Risiko-Ertrags-Verhältnis für ihre Portfolios ermitteln.

Formel für Beta

Sie ist eine nützliche Formel zur Berechnung des Beta:

Beta = CRVarianz der Marktrendite: CR = Kovarianz der Assetrendite mit der Marktrendite \ begin {align} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Varianz der Marktrendite}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {CR} = \ text {Kovarianz der Vermögensrendite mit der Marktrendite} \\ \ end {align} Beta = Varianz der MarktrenditeCR where: CR = Kovarianz der Vermögensrendite mit Marktrendite

• Die Kovarianz wird verwendet, um die Korrelation der Kursbewegungen zweier verschiedener Aktien zu messen. Die Kovarianz misst, wie sich zwei Aktien im Verhältnis zueinander bewegen. Eine positive Kovarianz bedeutet, dass sich die Aktien tendenziell im Gleichschritt bewegen, während eine negative Kovarianz Aktienbewegungen in entgegengesetzte Richtungen vermittelt.
• Andererseits bezieht sich die Varianz darauf, wie weit sich eine Aktie relativ zum Mittelwert bewegt, und wird häufig verwendet, um die Volatilität des Preises einer einzelnen Aktie im Zeitverlauf zu messen.

Vergangene Leistung

Sowohl Alpha als auch Beta sind rückwärtsgerichtete Risikokennzahlen und es ist wichtig zu bedenken, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist.

Anleger verwenden Alpha, um die Performance eines Portfoliomanagers anhand einer Benchmark zu messen und gleichzeitig das Risiko oder Beta zu überwachen, das mit den Anlagen verbunden ist, aus denen das Portfolio besteht. Einige Anleger streben je nach Risikotoleranz und erwarteter Rendite entweder ein hohes oder ein niedriges Beta an.

Die zentralen Thesen

• Alpha und Beta sind gängige Messgrößen, die die Leistung von Portfoliomanagern im Vergleich zu ihren Mitbewerbern messen.
• Alpha ist die Überrendite oder aktive Rendite einer Anlage oder eines Portfolios.
• Beta misst die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios im Vergleich zum Markt.
• Sowohl Alpha als auch Beta sind rückwärtsgerichtet und können keine zukünftigen Ergebnisse garantieren.