Warren Buffett: Wie er es macht

Warren Buffett hat in der Forbes-Liste der Milliardäre durchweg einen hohen Stellenwert. Es ist nicht verwunderlich, dass die Anlagestrategie von Warren Buffett mythische Ausmaße angenommen hat. Buffet folgt mehreren wichtigen Grundsätzen und einer Anlagephilosophie, die weltweit weit verbreitet ist.

Ein kurzer Hintergrund

Er gründete 1956 die Buffett Partnership Ltd. Weniger als 10 Jahre später, 1965, hatte er die Kontrolle über Berkshire Hathaway. Im Juni 2006 gab Buffett seine Pläne bekannt, sein gesamtes Vermögen für wohltätige Zwecke zu spenden. Dann, im Jahr 2010, gaben Buffett und Bill Gates bekannt, dass sie die Giving Pledge-Kampagne ins Leben gerufen haben, um andere wohlhabende Personen zu ermutigen, sich der Philanthropie zu widmen.

Im Jahr 2012 teilte Buffett mit, dass bei ihm Prostatakrebs diagnostiziert worden war. Seitdem hat er seine Behandlung erfolgreich abgeschlossen. Vor kurzem begann Buffett mit Jeff Bezos und Jamie Dimon zusammenzuarbeiten, um ein neues Gesundheitsunternehmen zu entwickeln, das sich auf die Gesundheitsfürsorge seiner Mitarbeiter konzentriert. Die drei haben Brigham & Women's Doctor Atul Gawande als CEO gewonnen.

Warren Buffett: InvestoTrivia Teil 3

Buffetts Philosophie

Buffett folgt der Benjamin Graham School of Value Investing. Value-Investoren suchen nach Wertpapieren mit Preisen, die aufgrund ihres inneren Werts ungerechtfertigt niedrig sind. Es gibt keine allgemein akzeptierte Methode zur Bestimmung des inneren Werts, aber sie wird am häufigsten durch die Analyse der Fundamentaldaten eines Unternehmens geschätzt. Wie Schnäppchenjäger sucht der Value-Investor nach Aktien, von denen er glaubt, dass sie vom Markt unterbewertet sind, oder nach Aktien, die wertvoll sind, aber von der Mehrheit der anderen Käufer nicht anerkannt werden.

Buffett setzt diesen Value-Investing-Ansatz auf eine andere Ebene. Viele Value-Investoren stützen die Hypothese eines effizienten Marktes nicht, vertrauen jedoch darauf, dass der Markt irgendwann anfängt, jene Qualitätsaktien zu bevorzugen, die eine Zeitlang unterbewertet waren. Buffett kümmert sich jedoch nicht um die Verwicklungen von Angebot und Nachfrage an den Aktienmärkten. Tatsächlich interessiert er sich überhaupt nicht für die Aktivitäten an der Börse. Dies ist die Implikation in dieser Paraphrase seines berühmten Zitats: "Kurzfristig ist der Markt ein Beliebtheitswettbewerb; langfristig ist er eine Waage."

Er wählt Aktien nur aufgrund ihres Gesamtpotenzials als Unternehmen aus - er betrachtet jede Aktie als Ganzes. Buffett hält diese Aktien für ein langfristiges Spiel und strebt nicht nach Kapitalgewinnen, sondern nach der Beteiligung an Qualitätsunternehmen, die außerordentlich gewinnbringend sind. Wenn Buffett in ein Unternehmen investiert, interessiert er sich nicht dafür, ob der Markt irgendwann seinen Wert erkennt. Ihm geht es darum, wie gut das Unternehmen als Unternehmen Geld verdienen kann.

Buffetts Methodik

Warren Buffett findet preisgünstigen Wert, indem er sich einige Fragen stellt, wenn er die Beziehung zwischen dem hervorragenden Niveau einer Aktie und ihrem Preis bewertet. Denken Sie daran, dass dies nicht die einzigen Dinge sind, die er analysiert, sondern eine kurze Zusammenfassung dessen, wonach er in seinem Anlageansatz sucht.

1. Unternehmensleistung

Manchmal wird die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) als "Kapitalrendite der Anteilseigner" bezeichnet. Es gibt Auskunft darüber, zu welchem ​​Zinssatz die Anteilseigner Einkünfte aus ihren Anteilen erzielen. Buffett prüft bei ROE immer, ob sich ein Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen der gleichen Branche durchwegs gut entwickelt hat. Der ROE wird wie folgt berechnet:

ROE = Reingewinn / Eigenkapital

Ein Blick auf den ROE im letzten Jahr reicht nicht aus. Der Anleger sollte den ROE der letzten fünf bis zehn Jahre betrachten, um die historische Wertentwicklung zu analysieren.

2. Schulden des Unternehmens

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist ein weiteres wichtiges Merkmal, das Buffett sorgfältig erwägt. Buffett bevorzugt eine geringe Verschuldung, damit das Gewinnwachstum aus dem Eigenkapital und nicht aus geliehenem Geld erzielt wird. Der Verschuldungsgrad wird wie folgt berechnet:

Verschuldungsgrad = Summe Verbindlichkeiten / Eigenkapital

Diese Kennzahl gibt den Anteil an Eigenkapital und Schulden an, mit dem das Unternehmen seine Vermögenswerte finanziert. Je höher die Kennzahl, desto mehr Fremdkapital finanziert das Unternehmen - und nicht das Eigenkapital. Ein im Vergleich zum Eigenkapital hoher Verschuldungsgrad kann zu volatilen Erträgen und hohen Zinsaufwendungen führen. Für einen strengeren Test verwenden Anleger in der obigen Berechnung manchmal nur langfristige Verbindlichkeiten anstelle der gesamten Verbindlichkeiten.

3. Gewinnspannen

Die Profitabilität eines Unternehmens hängt nicht nur von einer guten Gewinnspanne ab, sondern auch von deren konsequenter Steigerung. Diese Marge wird berechnet, indem das Nettoergebnis durch den Nettoumsatz dividiert wird. Für einen guten Hinweis auf die historischen Gewinnspannen sollten Anleger mindestens fünf Jahre zurückblicken. Eine hohe Gewinnspanne zeigt an, dass das Unternehmen seine Geschäfte gut abwickelt. Steigende Gewinnspannen bedeuten jedoch, dass das Management bei der Kostenkontrolle äußerst effizient und erfolgreich war.

4. Ist das Unternehmen öffentlich?

Buffett berücksichtigt normalerweise nur Unternehmen, die bereits seit mindestens 10 Jahren im Geschäft sind. Infolgedessen würden die meisten Technologieunternehmen, die in den letzten zehn Jahren Börsengänge (IPOs) durchgeführt haben, nicht auf Buffetts Radar zugreifen. Er wird nur in ein Unternehmen investieren, das er vollständig versteht, und er hat gesagt, er verstehe die Mechanik hinter vielen der heutigen Technologieunternehmen nicht. Beim Value-Investing müssen Unternehmen identifiziert werden, die den Test der Zeit bestanden haben, aber derzeit unterbewertet sind.

Unterschätzen Sie niemals den Wert der historischen Leistung, der die Fähigkeit (oder Unfähigkeit) des Unternehmens zur Steigerung des Shareholder Value zeigt. Beachten Sie jedoch, dass die Wertentwicklung einer Aktie in der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung darstellt. Der Value-Investor hat die Aufgabe zu bestimmen, wie gut das Unternehmen in der Vergangenheit abschneiden kann. Dies festzustellen ist von Natur aus schwierig. Aber offensichtlich ist Buffett sehr gut darin.

5. Warentreue

Zunächst könnte man sich diese Frage als radikalen Ansatz vorstellen, um ein Unternehmen einzugrenzen. Buffett sieht diese Frage jedoch als wichtig an. Er neigt dazu, sich (aber nicht immer) von Unternehmen fernzuhalten, deren Produkte nicht von denen der Wettbewerber zu unterscheiden sind und die ausschließlich auf Rohstoffe wie Öl und Gas angewiesen sind. Wenn das Unternehmen nichts anderes anbietet als ein anderes Unternehmen innerhalb derselben Branche, sieht Buffett wenig, was das Unternehmen von anderen unterscheidet. Jedes Merkmal, das schwer zu reproduzieren ist, nennt Buffett den Wirtschaftsgraben eines Unternehmens oder den Wettbewerbsvorteil. Je breiter der Wassergraben, desto schwieriger wird es für einen Wettbewerber, Marktanteile zu gewinnen.

6. Ist es günstig?

Das ist der Kicker. Unternehmen zu finden, die die anderen fünf Kriterien erfüllen, ist eine Sache, aber festzustellen, ob sie unterbewertet sind, ist der schwierigste Teil der Wertanlage. Und es ist Buffetts wichtigste Fähigkeit. Um dies zu überprüfen, muss ein Anleger den inneren Wert eines Unternehmens ermitteln, indem er eine Reihe von Geschäftsgrundlagen analysiert, einschließlich Ertrag, Ertrag und Vermögen. Und der innere Wert eines Unternehmens ist normalerweise höher (und komplizierter) als sein Liquidationswert, was ein Unternehmen wert wäre, wenn es heute aufgelöst und verkauft würde. Der Liquidationswert beinhaltet keine immateriellen Vermögenswerte wie den Wert eines Markennamens, der nicht direkt im Jahresabschluss angegeben ist.

Nachdem Buffett den inneren Wert des Unternehmens als Ganzes ermittelt hat, vergleicht er ihn mit seiner aktuellen Marktkapitalisierung - dem aktuellen Gesamtwert (Preis). Wenn sein innerer Wert mindestens 25% über der Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt, sieht Buffett das Unternehmen als wertvoll an. Hört sich einfach an, nicht wahr? Nun, Buffetts Erfolg hängt jedoch von seiner unübertroffenen Fähigkeit ab, diesen inneren Wert genau zu bestimmen. Wir können zwar einige seiner Kriterien skizzieren, aber wir können nicht genau wissen, wie er eine so genaue Beherrschung der Wertberechnung erlangt hat.

Die Quintessenz

Wie Sie wahrscheinlich bemerkt haben, ähnelt Buffetts Investitionsstil dem Einkaufsstil eines Schnäppchenjägers. Es spiegelt eine praktische, bodenständige Haltung wider. Buffett behält diese Einstellung in anderen Bereichen seines Lebens bei: Er lebt nicht in einem riesigen Haus, sammelt keine Autos und fährt nicht mit einer Limousine zur Arbeit. Der Value-Investing-Stil ist nicht ohne Kritikpunkte, aber egal, ob Sie Buffett unterstützen oder nicht, der Beweis liegt im Pudding. Er ist einer der reichsten Menschen der Welt mit einem Nettowert von 81, 7 Milliarden US-Dollar ab 2018.