Volatilitätsversatz Definition
Der Volatilitätsunterschied ist der Unterschied in Bezug auf die implizite Volatilität (IV) zwischen Out-of-the-Money-Optionen, At-the-Money-Optionen und In-the-Money-Optionen. Die von der Stimmung und dem Verhältnis von Angebot und Nachfrage bestimmter Optionen am Markt abhängige Volatilitätsverschiebung gibt Auskunft darüber, ob Fondsmanager lieber Calls oder Puts abschließen.
Auch als vertikaler Versatz bezeichnet, können Händler relative Versatzänderungen für eine Optionsserie als Handelsstrategie verwenden.
Die zentralen Thesen
- Volatilitätsunterschiede beschreiben die Beobachtung, dass nicht allen Optionen auf den gleichen Basiswert und Verfall die gleiche implizite Volatilität auf dem Markt zugewiesen wurde.
- Bei Aktienoptionen weist ein Skew darauf hin, dass Abwärtsstreiks eine höhere implizite Volatilität aufweisen als Aufwärtsstreiks.
- Für einige Basiswerte gibt es ein konvexes "Lächeln" der Volatilität, das zeigt, dass die Nachfrage nach Optionen größer ist, wenn sie im Geld oder aus dem Geld sind als am Geld.
Verstehen der Volatilitätsverzerrung
Optionspreismodelle gehen davon aus, dass die implizite Volatilität (IV) einer Option für denselben Basiswert und Verfall unabhängig vom Ausübungspreis identisch sein sollte. In den achtziger Jahren stellten Optionshändler jedoch fest, dass die Menschen in Wirklichkeit bereit waren, für nach unten streikende Optionen auf Aktien zu viel zu bezahlen. Dies bedeutete, dass die Leute der Abwärtsbewegung eine relativ höhere Volatilität zuschrieben als der Aufwärtsbewegung, ein möglicher Indikator dafür, dass der Schutz vor Abwärtsbewegungen wertvoller war als Aufwärtsspekulationen auf dem Optionsmarkt.
Eine Situation, in der At-the-Money-Optionen eine geringere implizite Volatilität aufweisen als Out-of-the-Money- oder In-the-Money-Optionen, wird aufgrund der Form, die die Daten beim Plotten impliziter Volatilitäten erzeugen, manchmal als Volatilitäts- "Lächeln" bezeichnet gegen Basispreise auf einem Chart. Mit anderen Worten, ein Lächeln der Volatilität tritt auf, wenn die implizite Volatilität für Puts und Calls zunimmt, wenn sich der Ausübungspreis vom aktuellen Aktienkurs entfernt. An den Aktienmärkten kommt es zu einer Volatilitätsverschiebung, da Geldverwalter normalerweise lieber Calls als Puts schreiben.
Der Volatilitätsunterschied wird grafisch dargestellt, um die IV eines bestimmten Optionssatzes zu veranschaulichen. Im Allgemeinen teilen sich die verwendeten Optionen das gleiche Verfalldatum und den gleichen Ausübungspreis, jedoch zeitweise nur den gleichen Ausübungspreis und nicht das gleiche Datum. Die Grafik wird als "Lächeln" der Volatilität bezeichnet, wenn die Kurve ausgeglichener ist, oder als "Grinsen" der Volatilität, wenn die Kurve auf einer Seite gewichtet ist.
Volatilität verstehen
Die Volatilität ist ein Risikograd einer bestimmten Anlage. Sie bezieht sich direkt auf den mit der Option verbundenen Basiswert und wird aus dem Optionspreis abgeleitet. Die IV kann nicht direkt analysiert werden. Stattdessen fungiert es als Teil einer Formel, die verwendet wird, um die zukünftige Richtung eines bestimmten Basiswerts vorherzusagen. Mit steigender IV sinkt der Preis des zugehörigen Vermögenswerts.
Implizite Volatilitäten werden mit dem Black-Scholes-Optionspreismodell berechnet.
Die implizite Volatilität ist die Marktprognose einer wahrscheinlichen Kursbewegung eines Wertpapiers. Diese Kennzahl wird von Anlegern verwendet, um zukünftige Schwankungen (Volatilität) des Wertpapierpreises auf der Grundlage bestimmter Prognosefaktoren abzuschätzen. Die implizite Volatilität, die mit dem Symbol σ (Sigma) bezeichnet wird, kann häufig als ein Indikator für das Marktrisiko angesehen werden. Es wird üblicherweise mit Prozentsätzen und Standardabweichungen über einen bestimmten Zeithorizont ausgedrückt.
Schräglauf umkehren und Schräglauf vorwärts
Reverse Skews treten auf, wenn die implizite Volatilität bei niedrigeren Optionsausschlägen höher ist. Dies ist am häufigsten bei Indexoptionen oder anderen längerfristigen Optionen der Fall. Dieses Modell scheint zu Zeiten aufzutreten, in denen Anleger Marktbedenken haben und Put-Geschäfte tätigen, um die wahrgenommenen Risiken zu kompensieren.
Die Forward-Skew-IV-Werte steigen in Korrelation mit dem Ausübungspreis an höheren Punkten. Dies ist am besten auf dem Rohstoffmarkt zu beobachten, wo ein Mangel an Angebot die Preise in die Höhe treiben kann. Beispiele für Waren, die häufig mit Vorwärtsschrägen in Verbindung gebracht werden, sind Öl und landwirtschaftliche Erzeugnisse.
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