Die SEC verstehen

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) wird oft als "Watchdog of Wall Street" bezeichnet, aber es wäre nicht allzu schwierig, sie als "Capital Markets Cop" zu bezeichnen. Zwei der Hauptziele der SEC sind: den Schutz der Anleger und die Aufrechterhaltung eines gerechten, geordneten und effizienten Marktes, ähnlich wie es die Hauptziele einer regulären Polizei sind, die Öffentlichkeit zu schützen und Recht und Ordnung aufrechtzuerhalten. Die SEC hat auch ein drittes Hauptziel in ihrer dreigliedrigen Mission - die Erleichterung der Kapitalbildung, die zur Aufrechterhaltung des Wirtschaftswachstums erforderlich ist. Diese vielfältigen Ziele erfordern die Einbeziehung der SEC in viele Bereiche der Kapitalmärkte, wie nachstehend erörtert.

Warum die SEC gegründet wurde

Die SEC wurde 1934 gegründet, als sich die US-Wirtschaft im eisernen Griff der Weltwirtschaftskrise befand, die zum Teil durch den Börsencrash von 1929 ausgelöst worden war. Die Regulierung der Wertpapiermärkte durch den Bund war in den Tagen des freien Radverkehrs kein brennendes Thema die 1920er Jahre. Während die Wertpapieraktivitäten in der Zeit nach dem Ersten Weltkrieg stiegen, wurden vorgeschlagene Vorschriften zur Offenlegung von Finanzdaten und zur Verhinderung von Aktienbetrug weder aktiv verfolgt noch umgesetzt. In den „Roaring 20s“ strömten schätzungsweise 20 Millionen US-Investoren an die Börse. Die Kombination aus einem intensiven spekulativen Umfeld und einer geringen Regulierung führte zu massivem Aktienbetrug.

Die spekulative Raserei endete mit dem Börsencrash vom Oktober 1929, der das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Märkte massiv beeinträchtigte. Die Hälfte der in den 1920er Jahren ausgegebenen neuen Wertpapiere im Wert von 50 Milliarden US-Dollar wurde wertlos, und im Sommer 1929 waren US-Aktien nur ein Fünftel ihres Wertes wert. Investoren und Banken verloren gewaltige Summen, so viele wie 5.000 US-Banken hatten bis 1933 versagt, während sich die Arbeitslosenquote 30% näherte.

In dieser trostlosen Zeit herrschte unter den US-Gesetzgebern ein wachsender Konsens darüber, dass eine wirtschaftliche Erholung nur dann greifen kann, wenn das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte wiederhergestellt wird. Der US-Kongress hielt Anhörungen ab, um die Hauptursache für die wirtschaftlichen Probleme zu identifizieren und nach Lösungen zu suchen, und verabschiedete auf der Grundlage seiner Erkenntnisse das Securities Act von 1933. Im folgenden Jahr wurde die SEC durch das Securities Exchange Act von 1934 geschaffen Ziel ist es, das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Kapitalmärkte wiederherzustellen, indem den Anlegern und Märkten zuverlässigere Informationen und transparente, klare Regeln zur Förderung eines ehrlichen Handels zur Verfügung gestellt werden. Präsident Franklin D. Roosevelt ernannte daraufhin Joseph P. Kennedy - den Vater von Präsident John F. Kennedy - zum ersten Vorsitzenden der SEC.

Grundprinzipien

Die SEC interpretiert und erzwingt die Bundesgesetze, die die US-amerikanische Wertpapierbranche regeln und auf zwei Grundprinzipien beruhen:

• Anleger sollten Zugang zu allen relevanten Informationen über ein Wertpapier haben, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Unternehmen, die Wertpapiere öffentlich anbieten, müssen daher umfassende und genaue Informationen über ihr Geschäft, die zum Verkauf angebotenen Wertpapiere und die mit ihrer Anlage verbundenen Risiken offenlegen.
• Personen, die im Wertpapierverkauf und -handel tätig sind, müssen die Interessen der Anleger in den Vordergrund stellen und diese fair und ehrlich behandeln. Die SEC stellt dies sicher, indem sie die wichtigsten Akteure der Wertpapierbranche überwacht, darunter Börsen, Broker / Dealer, Berater, Fonds und Ratingagenturen.

Wie die SEC auf ihrer Website feststellt, handelt es sich in erster Linie um eine Strafverfolgungsbehörde. Die Abteilung für Strafverfolgung, die wohl die am meisten gefürchtete Einheit der SEC ist, hat Strafverfolgungsmaßnahmen gegen unzählige Einzelpersonen und Unternehmen wegen Verstößen gegen das Wertpapierrecht wie Insiderhandel, Rechnungslegungsbetrug und Bereitstellung irreführender Informationen über öffentlich angebotene Wertpapiere eingeleitet.

Organisation der SEC

Die SEC hat fünf Kommissare, die vom Präsidenten der Vereinigten Staaten mit Rat und Zustimmung des Senats ernannt werden. Der Präsident ernennt einen der fünf Kommissare zum Vorsitzenden der Kommission. Die derzeitige Vorsitzende Mary Jo White wurde am 10. April 2013 vereidigt und bleibt bis 2019 im Amt.

Die Kommissare sitzen in einer gestaffelten Amtszeit von fünf Jahren, wobei die Amtszeit eines Kommissars am 5. Juni eines jeden Jahres endet. Um sicherzustellen, dass die SEC unparteiisch bleibt, dürfen höchstens drei Kommissare derselben politischen Partei angehören.

Die SEC hat ihren Hauptsitz in Washington, DC. Das Unternehmen ist in fünf Divisionen und 23 Niederlassungen mit etwa 3.500 Mitarbeitern in Washington und 11 Regionalbüros in den USA organisiert

Die fünf Geschäftsbereiche der SEC haben folgende Zuständigkeiten:

• Abteilung für Unternehmensfinanzierung - überwacht die Offenlegung wichtiger Informationen durch das Unternehmen für die investierende Öffentlichkeit. Es prüft Dokumente, die öffentliche Unternehmen bei der SEC einreichen müssen, wie etwa Registrierungserklärungen, jährliche und vierteljährliche Einreichungen, Proxy-Materialien und Jahresberichte. Die Abteilung bietet auch Interpretationen von Wertpapiergesetzen an, überwacht die Aktivitäten der Wirtschaftsprüfer, die zur Formulierung allgemein anerkannter Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) führen, und berät Registranten und die Öffentlichkeit, um sie bei der Einhaltung des Wertpapierrechts zu unterstützen.
• Aufteilung von Handel und Märkten - unterstützt die SEC bei der Wahrnehmung ihrer Verantwortung für die Aufrechterhaltung fairer, geordneter und effizienter Märkte. Es bietet eine tägliche Überwachung der wichtigsten Wertpapiermarktteilnehmer und überwacht auch die Securities Investor Protection Corporation. Weitere Zuständigkeiten umfassen die Überprüfung der vorgeschlagenen neuen Regeln und vorgeschlagenen Änderungen bestehender Regeln sowie die Marktüberwachung.
• Division of Investment Management - ist verantwortlich für den Anlegerschutz und die Förderung der Kapitalbildung durch Aufsicht und Regulierung der US-amerikanischen Anlageverwaltungsbranche, zu der Investmentfonds und professionelle Fondsmanager, Research-Analysten und Anlageberater für Privatkunden gehören. Ein Schwerpunkt dieser Abteilung besteht darin, sicherzustellen, dass Offenlegungen über beliebte Kleinanlegerinvestments wie Investmentfonds und börsengehandelte Fonds für Kleinanleger nützlich sind und dass die regulatorischen Kosten, die diese Verbraucher zu tragen haben, nicht zu hoch sind. Weitere Aufgaben umfassen die Unterstützung der SEC bei der Auslegung von Gesetzen und Vorschriften für die Öffentlichkeit sowie die Unterstützung in Durchsetzungsangelegenheiten, an denen Investmentgesellschaften und Berater beteiligt sind.
• Vollstreckungsteilung - unterstützt die SEC bei der Wahrnehmung ihrer Strafverfolgungsfunktion, indem sie (a) die Einleitung von Untersuchungen zu Verstößen gegen das Wertpapierrecht empfiehlt, (b) der SEC empfiehlt, Zivilklagen vor Bundesgerichten oder als Verwaltungsverfahren vor einem Richter des Verwaltungsrechts zu erheben, und (c) durch Verfolgung dieser Fälle im Namen der SEC. Es arbeitet auch eng mit Strafverfolgungsbehörden zusammen, um Strafsachen einzureichen, wenn dies gerechtfertigt ist.
• Abteilung für Wirtschafts- und Risikoanalyse - Die beiden Hauptaufgaben der Abteilung sind die Bereitstellung von Wirtschaftsanalysen zur Unterstützung der SEC-Regelsetzung und der Entwicklung von Richtlinien. und Bereitstellung von Recherchen, Analysen, Risikobewertungen und Datenanalysen zur Unterstützung der SEC in Fragen, die die größten wahrgenommenen Risiken in Rechtsstreitigkeiten, Prüfungen und Überprüfungen von Registranten darstellen.

Kürzliche Entwicklungen

Der hervorragende Ruf der SEC hat sich in den letzten Jahren etwas eingetrübt, da die massiven Programme von Bernie Madoff und Allen Stanford Ponzi nicht erkannt wurden und die Buchung eines der wirklich großen Akteure, die zur Finanzierung 2008/09 beigetragen haben, nicht erfolgreich war Krise. Es hat jedoch ein paar große Erfolge in seinem laufenden Kreuzzug gegen Wirtschaftskriminalität erzielt.

• Raj Rajaratnam - Im Jahr 2011 wurde der Milliardärs-Hedgefonds-Manager Rajaratnam wegen Insiderhandels, der längsten in einem solchen Fall verhängten Gefängnisstrafe, zu 11 Jahren Haft verurteilt. Rajaratnam, Gründer und Manager des Galleon-Hedgefonds, wurde verurteilt, weil er einen weitreichenden Insider-Handelsring orchestriert hatte, zu dem Rajat Gupta, ehemaliger CEO von McKinsey und Vorstandsmitglied von Goldman Sachs, gehörte.
• SAC Capital - Im November 2013 stimmte SAC Capital - gegründet von Steve Cohen, einem der 150 reichsten Menschen der Welt - einer Rekordstrafe von 1, 8 Milliarden US-Dollar für Insider-Geschäfte zu. Die SEC gab an, dass der Insiderhandel bei SAC Capital weit verbreitet war und von 1999 bis 2010 Aktien von mehr als 20 börsennotierten Unternehmen betraf. Bis zu acht Händler oder Analysten, die für SAC arbeiteten, wurden entweder verurteilt oder haben sich wegen Insiderhandels schuldig bekannt .

Die Quintessenz

Das dreifache Mandat der SEC in Bezug auf den Anlegerschutz, die Aufrechterhaltung geordneter Märkte und die Erleichterung der Kapitalbildung macht sie zu einer der wichtigsten Einheiten auf den Kapital- und Finanzmärkten. Die zunehmende Komplexität dieser Märkte wird der SEC weiterhin eine herausragende Rolle bei der Gewährleistung ihres reibungslosen Funktionierens einräumen und allen Anlegern gleiche Wettbewerbsbedingungen bieten.