Schatzwechsel - T-Bills
Ein Treasury Bill (T-Bill) ist eine kurzfristige Schuldverschreibung der US-Regierung, die vom Finanzministerium mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger gedeckt wird. Schatzwechsel werden normalerweise in Stückelungen von 1.000 USD verkauft. Einige können jedoch einen Höchstbetrag von 5 Mio. USD bei nicht wettbewerbsfähigen Angeboten erreichen. Diese Wertpapiere gelten allgemein als risikoarme und sichere Anlagen.
Die Finanzabteilung verkauft T-Bills während Auktionen im Rahmen eines wettbewerbsorientierten und nicht wettbewerbsorientierten Ausschreibungsverfahrens. Bei nicht wettbewerbsfähigen Angeboten - auch als nicht wettbewerbsfähige Angebote bezeichnet - basiert der Preis auf dem Durchschnitt aller eingegangenen wettbewerbsfähigen Angebote. T-Bills haben tendenziell einen hohen materiellen Nettowert.
Die zentralen Thesen
- Ein Treasury Bill (T-Bill) ist eine kurzfristige Schuldverschreibung, die vom US-Finanzministerium mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger gedeckt wird.
- Schatzwechsel werden normalerweise in Stückelungen von 1.000 USD verkauft, während einige eine maximale Stückelung von 5 Mio. USD erreichen können.
- Je länger das Fälligkeitsdatum ist, desto höher ist der Zinssatz, den die T-Bill an den Anleger zahlt.
Schatzwechsel
Schatzwechsel erklärt
Die US-Regierung stellt T-Bills aus, um verschiedene öffentliche Projekte wie den Bau von Schulen und Autobahnen zu finanzieren. Wenn ein Investor einen T-Bill kauft, schreibt die US-Regierung dem Investor tatsächlich einen Schuldschein. T-Bills gelten als sichere und konservative Investition, da die US-Regierung sie unterstützt.
T-Bills werden normalerweise bis zum Fälligkeitsdatum gehalten. Einige Inhaber möchten möglicherweise eine Auszahlung vor Fälligkeit vornehmen und die kurzfristigen Zinsgewinne durch den Wiederverkauf der Anlage auf dem Sekundärmarkt realisieren.
T-Bill Fälligkeiten
T-Rechnungen können eine Laufzeit von nur wenigen Tagen oder bis zu maximal 52 Wochen haben, die üblichen Laufzeiten betragen jedoch 4, 8, 13, 26 und 52 Wochen. Je länger das Fälligkeitsdatum ist, desto höher ist der Zinssatz, den die T-Bill an den Anleger zahlt.
T-Bill-Rücknahmen und Zinserträge
T-Rechnungen werden mit einem Abschlag vom Nennwert - oder Nennwert - der Rechnung ausgestellt, dh der Kaufpreis liegt unter dem Nennwert der Rechnung. Zum Beispiel könnte eine 1.000-Dollar-Rechnung den Investor 950 Dollar kosten, um das Produkt zu kaufen.
Bei Fälligkeit der Rechnung erhält der Anleger den Nennwert der von ihm gekauften Rechnung. Ist der Nennwert höher als der Kaufpreis, ergibt sich als Differenz der für den Anleger verdiente Zins. T-Bills zahlen keine regelmäßigen Zinszahlungen wie bei einer Kuponanleihe, aber ein T-Bill enthält Zinsen, die sich in dem Betrag widerspiegeln, den er bei Fälligkeit zahlt.
T-Bill-Steueraspekte
Die Zinserträge aus T-Bills sind von der staatlichen und lokalen Einkommensteuer befreit. Die Zinserträge unterliegen jedoch der Bundeseinkommensteuer. Anleger können auf die Research-Abteilung der TreasuryDirect-Website zugreifen, um weitere Steuerinformationen zu erhalten.
Kauf von T-Rechnungen
Zuvor ausgestellte T-Bills können über einen Broker am Sekundärmarkt gekauft werden. Neue Ausgaben von T-Bills können auf Auktionen der Regierung auf der TreasuryDirect-Website gekauft werden. Bei Auktionen gekaufte T-Rechnungen werden über ein Gebotsverfahren bewertet. Angebote werden als konkurrierende oder nicht konkurrierende Angebote bezeichnet. Weitere Bieter können indirekte Bieter sein, die über eine Pipeline wie eine Bank oder einen Händler einkaufen. Bieter können auch direkte Bieter sein, die in eigenem Namen einkaufen. Die Bieter reichen von Einzelinvestoren bis zu Hedgefonds, Banken und Primärhändlern.
Ein konkurrenzfähiges Gebot setzt einen Preis mit einem Abschlag vom Nennwert der T-Rechnung fest, mit dem Sie den Ertrag angeben können, den Sie von der T-Rechnung erhalten möchten. Mit Auktionen für nicht wettbewerbsfähige Gebote können Anleger ein Gebot abgeben, um einen festgelegten Dollarbetrag an Scheinen zu erwerben. Die Rendite, die Anleger erhalten, basiert auf dem durchschnittlichen Auktionspreis aller Bieter.
Wettbewerbsangebote werden über eine lokale Bank oder einen lizenzierten Broker abgegeben. Einzelne Anleger können über die TreasuryDirect-Website nicht konkurrenzfähige Gebote abgeben. Sobald der Kauf des T-Bill abgeschlossen ist, dient er als Erklärung der Regierung, aus der hervorgeht, dass Ihnen das investierte Geld gemäß den Bedingungen des Angebots geschuldet ist.
T-Bill Investment Vor- und Nachteile
Schatzwechsel sind eine der sichersten Anlagen, die dem Anleger zur Verfügung stehen. Diese Sicherheit kann jedoch Kosten verursachen. T-Rechnungen zahlen einen festen Zinssatz, der für ein stabiles Einkommen sorgen kann. Steigen jedoch die Zinssätze, geraten bestehende T-Bills in Ungnade, da ihre Zinssätze im Vergleich zum Gesamtmarkt weniger attraktiv sind. Infolgedessen sind T-Bills mit einem Zinsrisiko behaftet, was bedeutet, dass das Risiko besteht, dass bestehende Anleihegläubiger künftig aufgrund höherer Zinssätze verlieren.
Obwohl T-Bills kein Ausfallrisiko aufweisen, sind ihre Renditen in der Regel niedriger als bei Unternehmensanleihen und einigen Einlagenzertifikaten. Da Schatzwechsel keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten, werden sie zu einem reduzierten Preis auf den Nennwert der Anleihe verkauft. Der Gewinn wird bei Fälligkeit der Anleihe realisiert. Dies ist die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Nennwert.
Wenn sie jedoch vorzeitig verkauft werden, kann es zu Gewinnen oder Verlusten kommen, je nachdem, wo die Anleihekurse zum Zeitpunkt des Verkaufs gehandelt werden. Mit anderen Worten, bei einem vorzeitigen Verkauf kann der Verkaufspreis der T-Rechnung niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis.
Vorteile
Kein Ausfallrisiko, da T-Rechnungen von der US-Regierung garantiert werden.
T-Bills bieten eine niedrige Mindestinvestitionsanforderung von 100 USD.
Zinserträge sind von der staatlichen und lokalen Einkommensteuer befreit, unterliegen jedoch der Einkommensteuer des Bundes.
Anleger können auf dem Sekundärmarkt problemlos T-Bills kaufen und verkaufen.
Nachteile
T-Bills bieten im Vergleich zu anderen Schuldtiteln sowie im Vergleich zu Einlagenzertifikaten (CDs) niedrige Renditen.
Der T-Bill zahlt keinen Kupon - Zinszahlungen - bis zu seiner Fälligkeit.
T-Bills können den Cashflow von Anlegern beeinträchtigen, die ein stabiles Einkommen benötigen.
T-Bills sind mit einem Zinsrisiko behaftet, sodass ihr Zinssatz in einem Umfeld mit steigenden Zinssätzen an Attraktivität verlieren könnte.
Was beeinflusst die T-Bill-Preise?
Die T-Bill-Preise schwanken ähnlich wie bei anderen Schuldtiteln. Viele Faktoren können die T-Bill-Preise beeinflussen, einschließlich der makroökonomischen Bedingungen, der Geldpolitik und des gesamten Angebots und der Nachfrage nach Staatsanleihen.
Fälligkeitstermine
T-Bills mit längeren Laufzeiten erzielen tendenziell höhere Renditen als T-Bills mit kürzeren Laufzeiten. Kurzfristige T-Rechnungen werden mit anderen Worten weniger abgezinst als längerfristige T-Rechnungen. Längerfristige Laufzeiten erzielen höhere Renditen als kurzfristige Wechsel, da die Instrumente mit einem höheren Risiko behaftet sind und die Wahrscheinlichkeit eines Zinsanstiegs größer ist. Steigende Marktzinsen machen die festverzinslichen T-Bills weniger attraktiv.
Marktrisiko
Die Risikotoleranz der Anleger wirkt sich auf die Preise aus. Die T-Bill-Preise fallen tendenziell, wenn andere Anlagen wie Aktien weniger riskant erscheinen und die US-Wirtschaft expandiert. Umgekehrt tendieren Anleger während Rezessionen dazu, in T-Bills als sicheren Ort für ihr Geld zu investieren, was die Nachfrage nach diesen sicheren Produkten ansteigen lässt. Da T-Rechnungen durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert sind, werden sie als das Nächste angesehen, was einer risikofreien Rendite auf dem Markt entspricht.
Die Federal Reserve
Die Geldpolitik, die die Federal Reserve über den Federal Funds Rate festlegt, wirkt sich auch stark auf die T-Bill-Preise aus. Der Bundessatz bezieht sich auf den Zinssatz, den Banken anderen Banken berechnen, wenn sie ihnen über Nacht Geld aus ihren Reservesalden leihen. Die Fed erhöht oder senkt den Leitzins, um die Geldpolitik und die Verfügbarkeit von Geldern in der Wirtschaft zu kontrahieren oder zu erweitern. Ein niedrigerer Zinssatz ermöglicht es den Banken, mehr Geld zur Verfügung zu haben, während ein höherer Zinssatz die Kreditvergabe durch die Banken verringert.
Infolgedessen wirken sich die Maßnahmen der Fed auf die kurzfristigen Zinssätze einschließlich der für die T-Rechnung aus. Ein steigender Leitzins des Bundes tendiert dazu, Geld von Staatsanleihen abzuziehen und in Anlagen mit höheren Renditen zu investieren. Da der Zinssatz für T-Rechnungen festgelegt ist, tendieren Anleger dazu, T-Rechnungen zu verkaufen, wenn die Fed die Zinssätze erhöht, da die Zinssätze für T-Rechnungen weniger attraktiv sind. Wenn die Fed hingegen die Zinssätze senkt, fließt das Geld in bestehende T-Bills und treibt die Preise in die Höhe, während die Anleger die höher verzinslichen T-Bills aufkaufen.
Die Federal Reserve ist auch einer der größten Käufer von Staatsanleihen. Wenn die Federal Reserve US-Staatsanleihen kauft, steigen die Anleihepreise, während die Geldmenge in der gesamten Wirtschaft steigt, da die Verkäufer Mittel zum Ausgeben oder Investieren erhalten. Bankguthaben werden von Finanzinstituten zur Beleihung von Unternehmen und Privatpersonen verwendet, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln.
T-Bill-Preise tendieren dazu, zu steigen, wenn die Fed eine expansive Geldpolitik durch den Kauf von Staatsanleihen verfolgt. Umgekehrt fallen die T-Bill-Preise, wenn die Fed ihre Schuldtitel verkauft.
Inflation
Die Staatsanleihen müssen auch mit der Inflation konkurrieren, die das Tempo steigender Preise in der Wirtschaft misst. Selbst wenn T-Bills die liquideste und sicherste Schuldverschreibung auf dem Markt sind, tendieren weniger Anleger dazu, sie in Zeiten zu kaufen, in denen die Inflationsrate höher ist als die Rendite von T-Bills. Wenn ein Investor beispielsweise einen T-Bill mit einer Rendite von 2% bei einer Inflationsrate von 3% gekauft hätte, hätte der Investor einen realen Nettoverlust der Investition. Infolgedessen sinken die T-Bill-Preise in Inflationsperioden tendenziell, da die Anleger sie verkaufen und sich für Anlagen mit höheren Renditen entscheiden.
Reales Beispiel für den Kauf von Schatzwechseln
Nehmen wir beispielsweise an, ein Investor kauft einen Nennwert von 1.000 USD T-Bill mit einem wettbewerbsfähigen Gebot von 950 USD. Bei Fälligkeit des T-Bills erhält der Anleger eine Zahlung von 1.000 US-Dollar, wodurch 50 US-Dollar an Zinsen für die Investition anfallen. Dem Anleger wird garantiert, dass er mindestens den Kaufpreis wiedererlangt, aber da das US-Finanzministerium T-Bills unterstützt, sollte auch der Zinsbetrag verdient werden.
Wie bereits erwähnt, versteigert die Finanzabteilung das ganze Jahr über neue Geldscheine. Am 28. März 2019 gab das Finanzministerium eine 52-wöchige T-Rechnung zu einem ermäßigten Preis von 97, 613778 USD auf einen Nennwert von 100 USD heraus. Mit anderen Worten, es würde ungefähr 970 US-Dollar für eine 1.000-Dollar-T-Rechnung kosten.
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