Definition der Tickgröße
Eine Tickgröße ist die minimale Kursbewegung eines Handelsinstruments. Die Preisbewegungen verschiedener Handelsinstrumente variieren, wobei ihre Tick-Größen den Mindestbetrag darstellen, den sie an einer Börse nach oben oder unten bewegen können. In den US-Märkten wird das Tick-Size-Increment in US-Dollar ausgedrückt.
Wie wird die Zeckengröße gemessen?
Heute basieren die Tick-Größen im Allgemeinen auf Dezimalzahlen. Bis zum Jahr 2001 drückten die US-Aktienmärkte jedoch die Tick-Größen basierend auf einem zugrunde liegenden System unter Verwendung von Brüchen aus. Bei den meisten Aktien lag dieser Bruchteil bei einem Sechzehntel, sodass eine Tick-Größe 0, 0625 USD betrug. Diese etwas unanständige Fraktion stammte von der New Yorker Börse, die ihre Messungen zunächst an einem jahrhundertealten spanischen Handelssystem modellierte, das eine Basis von acht oder die Anzahl der Finger auf den beiden Händen einer Person abzüglich der Daumen verwendete. Die Tick-Größe für einige dünn gehandelte Aktien betrug ein Achtel oder 0, 125 USD.
Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) schreibt jetzt vor, dass an allen US-Börsen Hundertstel verwendet werden müssen. Aus diesem Grund beträgt die Tick-Größe heute für die meisten Aktien 0, 01 USD oder 1 Cent (siehe unten).
Futures-Märkte haben typischerweise eine für das Instrument spezifische Tick-Größe. Einer der meistgehandelten Futures-Kontrakte ist beispielsweise der S & P 500 E-mini. Seine Tick-Größe beträgt 0, 25 oder 12, 50 US-Dollar. Wenn der aktuelle Preis des Vertrags im März 2019 beispielsweise 2.553 USD (Stand: 7. Januar 2019) beträgt und jemand mehr dafür anbieten möchte, muss er mindestens 2.565, 50 USD bieten. Andere Index-Futures können sich jedoch nur um 10 USD und einige um 5 USD bewegen.
Reales Beispiel für die Tick-Größe
Am 3. Oktober 2016 startete die SEC ein zweijähriges Pilotprogramm, um die potenziellen Vorteile größerer Tick-Größen für Aktien mit Schlusskursen von 2 USD oder mehr, Marktkapitalisierungen von 3 Mrd. USD oder weniger und einem konsolidierten durchschnittlichen Tagesvolumen von 1 USD zu testen Millionen Aktien oder weniger. Der Zeitraum des Tick Size Pilot-Programms endete am 28. September 2018, obwohl die Datenerfassungs- und Berichterstattungsanforderungen für weitere sechs Monate festgelegt wurden.
Der Test sammelte Daten, einschließlich der Gewinnspannen von Market Makern in diesen Wertpapieren. Im Rahmen des Tests teilte die SEC eine Stichprobe von Small-Cap-Wertpapieren in eine Kontrollgruppe und zwei Testgruppen ein. Nach Angaben der SEC umfasste jede Testgruppe etwa 400 Wertpapiere, der Rest befand sich in der Kontrollgruppe.
Die erste Gruppe im Test verwendete Tick-Größen von 0, 05 USD, obwohl die Aktien dieser Gruppe weiterhin mit ihren aktuellen Preiserhöhungen gehandelt wurden. Die zweite Gruppe gab ebenfalls Tick-Größen von 0, 05 USD an und handelte sie in diesen Schritten, obwohl sie eine kleine Anzahl von Ausnahmen von dieser allgemeinen Regel enthielt.
Die dritte Gruppe wird in Schritten von 0, 05 USD angegeben und in Schritten von 0, 05 USD gehandelt, obwohl eine Regel die Preisanpassung durch Handelsorganisationen verhinderte, die nur dann den besten Preis anzeigen, wenn eine Ausnahme vorliegt. Die Wertpapiere der Kontrollgruppe wurden weiterhin in Schritten von 0, 01 USD gehandelt.
Die zentralen Thesen
- Eine Tickgröße ist die minimale Kursbewegung eines Handelsinstruments.
- Die Tick-Größen basieren im Allgemeinen auf Dezimalzahlen und werden in US-Dollar ausgedrückt (an US-Börsen).
- Für die meisten Aktien beträgt die Tick-Größe 0, 01 USD.
Ergebnisse des Tick Size Pilot
Während es sich lediglich um einen Test handelte, kritisierten einige Einzelhandelsbroker und -händler die Studie und argumentierten, dass ein Wechsel auf 0, 05 USD Tick-Größen den Market Makern zugute käme, indem sie möglicherweise die Handelsmargen auf Kosten einzelner Anleger erhöhten. Ein im Januar 2018 veröffentlichtes Weißbuch zum Plan „Tick Size Pilot Plan and Market Quality“ ergab, dass die Bestände in den Testgruppen im Vergleich zu den Beständen in der Kontrollgruppe einen Anstieg der Spreads und der Volatilität sowie einen Rückgang der Preiseffizienz verzeichneten .
Die Börsen und FINRA haben der SEC im Juli 2018 eine öffentlich zugängliche gemeinsame Bewertung der Auswirkungen des Tick Size Pilot vorgelegt.
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