Senior Stretch Loan Definition

Was ist ein Senior Stretch Loan?

Ein Senior Stretch Loan ist eine Art hybrides Darlehensmodell, das in erster Linie mittelständischen Unternehmen zur Finanzierung von Leveraged Buyouts (LBOs) angeboten wird. Ähnlich wie bei der "Unitranche" -Finanzierung werden bei dem vorrangigen Streckenkredit vorrangige und nachrangige oder nachrangige Verbindlichkeiten zu einem Paket zusammengefasst, wobei die durchschnittlichen Kosten für den Kreditnehmer in der Regel niedriger sind als bei einem separaten vorrangigen und nachrangigen Darlehen (Mezzanine oder Second Lien).

Wie ein Senior Stretch Loan funktioniert

Senior-Stretch-Kredite "dehnen" sich aus, um den Finanzierungsbedarf des Kreditnehmers zu decken, sind jedoch für den Kreditgeber einem höheren Risiko ausgesetzt als herkömmliche Senior-Kredite. Mit diesem höheren Risiko geht eine höhere Verzinsung des Kreditgebers einher. Durch diese Art von Darlehen wurden Marktanteile von der herkömmlichen Methode zur Finanzierung eines Leveraged Buy-outs abgezogen, indem ein Teil des gesamten Finanzierungsbedarfs für ein vorrangiges Darlehen gebunden und anschließend eine nachrangige Verschuldung in Form einer Mezzanine-Finanzierung oder einer zweiten Pfandverschuldung für aufgenommen wurde die Balance.

Senior-Stretch-Kredite können für den Kreditnehmer praktisch sein, sind jedoch mit einem höheren Risiko für den Kreditgeber verbunden.

Vor- und Nachteile eines Senior Stretch Loan

Für den Kreditnehmer bietet der Senior-Stretch-Kredit Geschwindigkeit und Komfort. Der Darlehensnehmer muss nicht separat mit zwei verschiedenen Parteien verhandeln, dem Senior-Darlehensgeber und dem Junior-Darlehensgeber. Stattdessen handelt es sich um einen einzelnen Kreditgeber, wodurch der Dokumentationsprozess rationalisiert, Zeit und Rechtskosten gespart und die Flexibilität des Private-Equity-Sponsors des LBO beim Abschluss der Transaktion erhöht wird. Darüber hinaus muss sich der Kreditnehmer - sollte es in Zukunft erforderlich sein, auf eine Kreditvereinbarung zu verzichten oder zuzustimmen - nur an den einzelnen Kreditgeber zur Ausführung wenden.

Der vorrangige Stretch-Kredit birgt jedoch ein zusätzliches Risiko für den Kreditgeber, da er der größeren Hebelwirkung des Kreditnehmers insgesamt ausgesetzt ist. Wenn eine Bank nur ein vorrangiges Darlehen bereitstellt, kann sie beispielsweise einem Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 4 zu 6 oder 6, 5 ausgesetzt sein. Bei einem vorrangigen Stretch-Darlehen kann die Hebelwirkung jedoch 6 oder 6, 5 betragen. Außerdem - und in Bezug auf das Risiko, das mit einer höheren Hebelwirkung verbunden ist - würde der einzelne Kreditgeber ohne ein Konsortium allein stehen, um das Risiko zu teilen.

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