Risikoprämie
Eine Risikoprämie ist die Rendite, die über der erwarteten risikofreien Rendite einer Anlage liegt. Die Risikoprämie eines Vermögenswerts ist eine Form der Entschädigung für Anleger, die das zusätzliche Risiko einer bestimmten Anlage im Vergleich zu einem risikofreien Vermögenswert tolerieren. Beispielsweise weisen hochwertige Unternehmensanleihen, die von etablierten Unternehmen ausgegeben werden, die hohe Gewinne erzielen, in der Regel ein sehr geringes Ausfallrisiko auf. Daher zahlen solche Anleihen einen niedrigeren Zinssatz oder eine niedrigere Rendite als Anleihen von weniger etablierten Unternehmen mit unsicherer Rentabilität und relativ höherem Ausfallrisiko.
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Die Grundlagen der Risikoprämie
Stellen Sie sich eine Risikoprämie als eine Form von Risikogehalt für Ihre Investitionen vor. So wie Mitarbeiter, die relativ gefährliche Jobs haben, als Ausgleich für die von ihnen eingegangenen Risiken eine Gefährdungsvergütung erhalten, müssen riskante Anlagen einem Anleger das Potenzial für höhere Renditen bieten, um die Risiken der Investition auszugleichen.
Anleger erwarten eine angemessene Entschädigung für das von ihnen eingegangene Risiko in Form einer Risikoprämie oder zusätzlicher Renditen über der Rendite einer risikofreien Anlage wie von der US-Regierung emittierten Wertpapieren. Mit anderen Worten, Anleger riskieren, ihr Geld zu verlieren, da der Kreditnehmer nicht sicher ist, ob eine Investition fehlschlägt, um zusätzliche Renditen als Belohnung zu erhalten, wenn die Investition rentabel ist. Die Aussicht auf eine Risikoprämie bedeutet daher nicht, dass Anleger sie tatsächlich erhalten können, da es möglich ist, dass der Kreditnehmer ohne ein erfolgreiches Anlageergebnis in Verzug gerät.
Eine Risikoprämie kann auch als echte Gewinnprämie ausgelegt werden, da einige riskante Anlagen von Natur aus rentabler sind, wenn sie sich als Anlageerfolg erweisen. Investitionen mit Gewissheiten und vorhersehbaren Ergebnissen werden wahrscheinlich nicht zu Geschäftsdurchbrüchen, wenn sie bereits in gut durchdrungenen Märkten tätig sind. Nur neuartige und riskante Geschäfts- und Investitionsinitiativen könnten möglicherweise überdurchschnittliche Renditen bieten, die der Kreditnehmer dann als Ertragsbelohnung für Anleger verwenden könnte. Dies ist ein Anreiz, der einige Anleger dazu veranlasst hat, risikoreichere Anlagen zu suchen, da sie wissen, dass möglicherweise höhere Renditen erzielt werden können.
Die zentralen Thesen
- Eine Risikoprämie ist die Rendite, die über der erwarteten risikofreien Rendite einer Anlage liegt.
- Anleger erwarten eine angemessene Entschädigung für das von ihnen eingegangene Risiko in Form einer Risikoprämie.
- Die Risikoprämie eines Vermögenswerts ist eine Form der Entschädigung für Anleger, die das zusätzliche Risiko einer bestimmten Anlage im Vergleich zu einem risikofreien Vermögenswert tolerieren.
- Die Aktienrisikoprämie - die Prämie für Aktien - ist die am häufigsten genannte Prämie.
Premium-Kosten
Eine Risikoprämie kann für Kreditnehmer kostspielig sein, insbesondere wenn ihre Anlagen möglicherweise nicht die erfolgreichsten sind. Je mehr Risikoprämien die Anleger als Risikokompensation zahlen, desto höher ist die finanzielle Belastung, die sie möglicherweise tragen. Dies kann den Erfolg ihrer Anlagen beeinträchtigen und die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls erhöhen. Vor diesem Hintergrund liegt es im Interesse der Anleger, die Höhe der von ihnen geforderten Risikoprämie selbst zu überdenken, oder sie müssen bereit sein, im Falle eines Zahlungsausfalls um Inkasso zu streiten. Beispielsweise erhalten Anleger bei vielen mit Krediten belasteten Insolvenzen trotz vorheriger Zusagen einer Risikoprämie nur einen Cent auf den Dollar ihrer Investition zurück.
Während viele Ökonomen anerkennen, dass eine Aktienprämie auf dem Markt existiert, sind sie gleichermaßen verwirrt darüber, warum sie existiert. Dies wird als Aktienprämienrätsel bezeichnet.
Die Aktienrisikoprämie
Die Aktienrisikoprämie bezieht sich auf die Überschussrendite, die eine Anlage an der Börse gegenüber einem risikofreien Zinssatz erzielt. Diese Überschussrendite kompensiert die Übernahme des relativ höheren Aktienanlagerisikos durch die Anleger. Die Höhe der Prämie variiert je nach Risikoniveau in einem bestimmten Portfolio und ändert sich auch im Laufe der Zeit, wenn das Marktrisiko schwankt. Risikoinvestitionen werden in der Regel mit einer höheren Prämie kompensiert. Die Mehrheit der Ökonomen ist sich einig, dass das Konzept einer Aktienrisikoprämie gültig ist: Langfristig entschädigen die Märkte die Anleger mehr für das größere Risiko, in Aktien zu investieren.
Die Eigenkapitalrisikoprämie kann auf verschiedene Arten berechnet werden, wird jedoch am häufigsten mithilfe des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM) geschätzt:
wobei die Eigenkapitalkosten effektiv die Eigenkapitalrisikoprämie sind. R f ist die risikofreie Rendite, und R m - R f ist die Überschussrendite des Marktes, multipliziert mit dem Beta-Koeffizienten der Börse.
In der zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts lag die Eigenkapitalrisikoprämie nach einigen Berechnungen bei über 8%, während sie in der ersten Hälfte des Jahrhunderts bei knapp 5% lag. Angesichts der Tatsache, dass das Jahrhundert auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase endete, ist dieses willkürliche Fenster möglicherweise nicht ideal.
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