Gepoolte interne Rendite (PIRR)
Was ist die gepoolte interne Rendite (PIRR)?Die gepoolte interne Rendite (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung der internen Gesamtrendite (IRR) eines Portfolios, das aus mehreren Projekten besteht, indem die einzelnen Cashflows kombiniert werden. Um dies zu berechnen, müssen Sie nicht nur die erhaltenen Zahlungsströme kennen, sondern auch den Zeitpunkt dieser Zahlungsströme. Aus diesem Cashflow-Pool kann dann der Gesamt-IRR des Portfolios berechnet werden.
Die gepoolte interne Rendite kann als Formel ausgedrückt werden:
Dabei ist C t der zum Zeitpunkt t erwartete gepoolte Cashflow und r die risikofreie Rendite.
Grundlegendes zur gepoolten internen Rendite
Die interne Rendite (Internal Rate of Return, IRR) ist eine Messgröße für die Kapitalbudgetierung, mit der die Rentabilität potenzieller Investitionen geschätzt wird. Die interne Rendite ist ein Abzinsungssatz, mit dem der Barwert aller Cashflows aus einem bestimmten Projekt gleich Null ist. IRR-Berechnungen basieren auf der gleichen Formel wie der NPV. Der gepoolte IRR ist die Rendite, bei der die abgezinsten Cashflows (der Nettobarwert) aller Projekte insgesamt gleich Null sind.
Die gepoolte interne Rendite (PIRR) kann verwendet werden, um die Gesamtrendite eines Unternehmens mit mehreren Projekten oder eines Fondsportfolios zu ermitteln, das jeweils eine eigene Rendite erzielt. Das Pooled-IRR-Konzept kann beispielsweise bei einer Private-Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden. Der gepoolte IRR kann den Gesamt-IRR für die Private-Equity-Gruppe ermitteln und ist für diesen Zweck besser geeignet als etwa der durchschnittliche IRR der Fonds, der möglicherweise kein genaues Bild der Gesamtperformance vermittelt.
Die zentralen Thesen
- Pooled IRR (PIRR) ist eine Methode zur Berechnung der Rendite mehrerer gleichzeitig laufender Projekte, bei denen ein IRR aus den aggregierten Cashflows aller Cashflows berechnet wird.
- Der gepoolte IRR ist die Rendite, bei der die abgezinsten Cashflows (der Nettobarwert) aller Projekte insgesamt gleich Null sind.
- Das Pooled-IRR-Konzept kann beispielsweise bei einer Private-Equity-Gruppe mit mehreren Fonds angewendet werden.
PIRR gegen IRR
IRR wird am häufigsten bei der Berechnung der Rendite verwendet, die mit den erwarteten Cashflows eines bestimmten Projekts verbunden ist. In der Realität kann ein Unternehmen jedoch mehrere Projekte gleichzeitig haben, für die es Entscheidungen über die Mittelzuweisung treffen muss. Dieses Syndrom gilt insbesondere für Private-Equity-Unternehmen oder Risikokapitalfonds, in die zu einem bestimmten Zeitpunkt mehrere Anlagen getätigt werden. Während einzelne IRR-Berechnungen verwendet werden können, um jedes einzelne Projekt zu bewerten, wird der gepoolte IRR besser verwendet, um die interne Rendite für das gesamte Portfolio des Unternehmens insgesamt zu verstehen.
Einschränkungen von PIRR
Wie bei IRR kann PIRR irreführend sein, wenn es isoliert verwendet wird. Abhängig von den anfänglichen Investitionskosten kann ein Pool von Projekten einen niedrigen IRR, aber einen hohen Kapitalwert aufweisen, was bedeutet, dass die Geschwindigkeit, mit der das Unternehmen die Rendite eines Portfolios von Projekten sieht, langsam sein kann, die Projekte jedoch auch viel hinzufügen können von Gesamtwert für das Unternehmen.
Das andere Problem, das für PIRR einzigartig ist, besteht darin, dass aufgrund der Bündelung der Cashflows aus verschiedenen Projekten möglicherweise Projekte mit schlechter Leistung ausgeblendet werden und der positive Effekt von lukrativen Projekten stummgeschaltet wird. Sowohl individuelle als auch gepoolte IRR sollten durchgeführt werden, um das Vorhandensein von Ausreißern festzustellen.
Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.