Operation Twist
Operation Twist ist die Bezeichnung für eine geldpolitische Operation der Federal Reserve, bei der Anleihen gekauft und verkauft werden. Die Operation beschreibt einen monetären Prozess, bei dem die Fed je nach Ziel kurzfristige und langfristige Anleihen kauft und verkauft.
Operation Twist ist eine Form der geldpolitischen Lockerung, die im Gegensatz zur quantitativen Lockerung nicht die Bilanz der Fed erweitert, sondern eine weniger aggressive Form der Lockerung darstellt.
BREAKING DOWN Operation Twist
Der Name "Operation Twist" wurde von den Massenmedien aufgrund des visuellen Effekts vergeben, den die geldpolitische Aktion auf die Form der Zinskurve haben sollte. Wenn Sie sich eine linear nach oben abfallende Zinskurve vorstellen, "verdreht" diese monetäre Aktion effektiv die Enden der Zinskurve, daher der Name "Operation Twist". Anders ausgedrückt, die Renditekurve dreht sich, wenn die kurzfristigen Renditen steigen und die langfristigen Zinssätze gleichzeitig fallen.
Die Operation Twist wurde 1961 ins Leben gerufen, als das Federal Open Market Committee (FOMC) den US-Dollar stärken und den Geldzufluss in die Wirtschaft anregen wollte. Zu diesem Zeitpunkt erholte sich das Land nach dem Ende des Koreakrieges noch immer von einer Rezession. Um die Ausgaben in der Wirtschaft zu fördern, wurde die Renditekurve abgeflacht, indem kurzfristige Schulden an den Märkten verkauft und die Erlöse aus dem Verkauf zum Kauf langfristiger Staatsschulden verwendet wurden. Denken Sie daran, dass es ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Anleihepreisen und Rendite gibt - wenn die Kurse an Wert verlieren, steigt die Rendite und umgekehrt. Die Kauftätigkeit der Fed in Bezug auf langfristige Schulden treibt den Kurs der Wertpapiere in die Höhe und senkt wiederum die Rendite. Wenn die langfristigen Renditen am Markt schneller fallen als die kurzfristigen, flacht sich die Zinsstrukturkurve ab, um den geringeren Abstand zwischen den langfristigen und den kurzfristigen Renditen widerzuspiegeln.
Beachten Sie auch, dass der Verkauf von kurzfristigen Anleihen den Preis senken und damit die Zinsen erhöhen würde. Das auf den kurzfristigen Zinssätzen basierende kurze Ende der Zinsstrukturkurve wird jedoch von den Erwartungen der Federal Reserve bestimmt, die steigen, wenn die Fed mit einer Zinserhöhung rechnen muss, und fallen, wenn mit einer Zinssenkung zu rechnen ist. Da die Fed bei Operation Twist die kurzfristigen Zinssätze unverändert lässt, werden nur die langfristigen Zinssätze von den Kauf- und Verkaufsaktivitäten auf den Märkten beeinflusst. Dies würde dazu führen, dass die langfristige Rendite schneller sinkt als die kurzfristige Rendite.
Im Jahr 2011 konnte die Fed die kurzfristigen Zinsen nicht weiter senken, da sie bereits bei Null lagen. Die Alternative war dann, die langfristigen Zinssätze zu senken. Zu diesem Zweck verkaufte die Fed kurzfristige Schatzanweisungen und kaufte langfristige Schatzanweisungen, was die langfristigen Anleiherenditen nach unten drückte und damit die Wirtschaft ankurbelte. Bei Fälligkeit der kurzfristigen Schatzwechsel und Schuldverschreibungen würde die Fed den Erlös zum Kauf längerfristiger Schatzanweisungen und -anleihen verwenden. Die Auswirkungen auf die kurzfristigen Zinssätze waren minimal, da sich die Fed verpflichtet hatte, die kurzfristigen Zinssätze für die nächsten Jahre nahe Null zu halten. Während dieser Zeit lag die Rendite für 2-jährige Anleihen nahe bei Null und die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen, die Referenzanleihe für die Zinssätze aller festverzinslichen Darlehen, betrug nur etwa 1, 95%.
Ein Rückgang der Zinssätze senkt die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen. Wenn diese Unternehmen Zugang zu zinsgünstigen Darlehen haben, steigen die Ausgaben für die Wirtschaft und die Arbeitslosigkeit sinken, da die Unternehmen kostengünstig Kapital für die Erweiterung und Finanzierung ihrer Projekte beschaffen können.
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