Operativer Cash Flow (OCF)
Der operative Cashflow ist ein Maß für die Höhe des Cashflows aus der normalen Geschäftstätigkeit eines Unternehmens. Der operative Cashflow gibt an, ob ein Unternehmen einen ausreichenden positiven Cashflow generieren kann, um seine Geschäftstätigkeit aufrechtzuerhalten und auszubauen, oder ob es externe Finanzmittel für die Kapitalerweiterung benötigt. Nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) müssen öffentliche Unternehmen den operativen Cashflow nach einer indirekten Methode berechnen, indem sie den Nettogewinn anhand von Änderungen nicht zahlungswirksamer Konten wie Abschreibungen, Forderungen und Bestandsveränderungen an die Cash-Basis anpassen.
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Grundlegendes zum operativen Cashflow (OCF)
Der operative Cashflow entspricht der Barversion des Nettoertrags eines Unternehmens. Da nach den Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung (GAAP) der Periodenüberschuss (NI) periodengerecht ausgewiesen werden muss, enthält er verschiedene nicht zahlungswirksame Posten wie aktienbasierte Vergütungen, Abschreibungen und Aufwendungen, die angefallen, aber nicht bezahlt wurden. Das Nettoergebnis muss auch um Änderungen der Betriebskapitalkonten in der Bilanz eines Unternehmens angepasst werden. Die Zunahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stellt die verbuchten Einnahmen dar, für die noch kein Bargeld eingezogen wurde, und diese Zunahme muss vom Nettoergebnis abgezogen werden. Bei den ausgewiesenen Erhöhungen der Verbindlichkeiten handelt es sich jedoch um aufgelaufene, jedoch nicht bezahlte Aufwendungen, die zusätzlich zum Nettoertrag anfallen.
Die zentralen Thesen
- Der operative Cashflow misst, wie viel Cash ein Unternehmen generiert.
- OCF ist der Baranteil am Nettoeinkommen eines Unternehmens.
- Das Konzernergebnis enthält nicht zahlungswirksame Posten.
Der operative Cashflow konzentriert sich auf Mittelzu- und -abflüsse im Zusammenhang mit den Hauptgeschäftsaktivitäten eines Unternehmens, z. B. Verkauf und Einkauf von Lagerbeständen, Erbringung von Dienstleistungen und Zahlung von Gehältern. Alle Investitions- und Finanzierungstransaktionen sind vom operativen Cashflow ausgeschlossen und werden separat ausgewiesen, z. B. die Aufnahme von Krediten, der Kauf von Kapitalanlagen und die Zahlung von Dividenden. Der operative Cashflow ergibt sich aus der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens, die sich in Cashflows aus Geschäftstätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit aufteilt.
Berechnung des operativen Cashflows
Stellen Sie sich ein produzierendes Unternehmen vor, das einen Nettogewinn von 100 Mio. USD und einen operativen Cashflow von 150 Mio. USD ausweist. Der Unterschiedsbetrag resultiert aus der Aufzinsung eines Abschreibungsaufwands von 150 Millionen US-Dollar, dem Abzug von Erhöhungen der Forderungen von 50 Millionen US-Dollar, der Aufzinsung von Bestandsverringerungen von 50 Millionen US-Dollar und dem Abzug von Verringerungen der Verbindlichkeiten von 100 Millionen US-Dollar.
Bedeutung des operativen Cashflows
Finanzanalysten ziehen es manchmal vor, Cashflow-Kennzahlen zu betrachten, da sie bestimmte buchhalterische Effekte beseitigen und ein klareres Bild der aktuellen Realität des Geschäftsbetriebs vermitteln sollen. Beispielsweise bringt die Buchung eines großen Verkaufs einen großen Umsatzschub. Wenn es dem Unternehmen jedoch schwer fällt, Bargeld zu sammeln, ist dies kein wirklicher wirtschaftlicher Vorteil für das Unternehmen. Auf der anderen Seite kann ein Unternehmen einen hohen operativen Cashflow erwirtschaften, weist jedoch ein sehr niedriges Nettoeinkommen auf, wenn es über viele Sachanlagen verfügt und beschleunigte Abschreibungsberechnungen verwendet.
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