Maximaler Drawdown (MDD)
Ein Maximum Drawdown (MDD) ist der maximale beobachtete Verlust von einem Peak bis zu einem Tiefpunkt eines Portfolios, bevor ein neuer Peak erreicht wird. Der maximale Drawdown ist ein Indikator für das Abwärtsrisiko über einen bestimmten Zeitraum.
Es kann sowohl als eigenständige Kennzahl als auch als Eingabe für andere Metriken verwendet werden, z. B. "Return over Maximum Drawdown" (Rendite über maximalem Drawdown) und "Calmar Ratio" (Calmar-Verhältnis). Der maximale Drawdown wird in Prozent ausgedrückt.
Die Formel für den maximalen Drawdown lautet
Grundlegendes zum maximalen Drawdown
Der maximale Drawdown ist ein spezifisches Maß für den Drawdown, bei dem nach der größten Bewegung von einem hohen Punkt zu einem niedrigen Punkt gesucht wird, bevor ein neuer Peak erreicht wird. Es ist jedoch zu beachten, dass nur die Größe des größten Verlusts gemessen wird, ohne die Häufigkeit großer Verluste zu berücksichtigen. Da es nur den größten Drawdown misst, gibt MDD nicht an, wie lange ein Investor gebraucht hat, um sich von dem Verlust zu erholen, oder ob sich die Investition überhaupt erholt hat.
Der Maximum Drawdown (MDD) ist ein Indikator zur Beurteilung des relativen Risikos einer Aktienprüfstrategie im Vergleich zu einer anderen, da der Schwerpunkt auf dem Kapitalerhalt liegt, der für die meisten Anleger von zentraler Bedeutung ist. Beispielsweise können zwei Screening-Strategien die gleiche durchschnittliche Outperformance, den gleichen Tracking Error und die gleiche Volatilität aufweisen, ihre maximalen Drawdowns im Vergleich zur Benchmark können jedoch sehr unterschiedlich sein.
Ein niedriger maximaler Drawdown wird bevorzugt, da dies darauf hinweist, dass die Investitionsverluste gering waren. Wenn eine Investition niemals einen Cent verlieren würde, wäre der maximale Drawdown Null. Die schlechteste mögliche maximale Inanspruchnahme wäre 100%, was bedeutet, dass die Investition völlig wertlos ist.
MDD sollte in der richtigen Perspektive eingesetzt werden, um den größtmöglichen Nutzen daraus zu ziehen. In diesem Zusammenhang sollte dem betrachteten Zeitraum besondere Aufmerksamkeit gewidmet werden. Zum Beispiel besteht seit 2000 ein hypothetischer Long-Only-US-Fonds namens Gamma, der bis Ende 2010 einen maximalen Drawdown von -30% verzeichnete. Obwohl dies wie ein riesiger Verlust erscheinen mag, ist zu beachten, dass der S & P 500 stärker eingebrochen war von seinem Höchststand im Oktober 2007 bis zu seinem Tiefststand im März 2009 mehr als 55%. Zwar müssten andere Messgrößen berücksichtigt werden, um die Gesamtperformance des Gamma-Fonds zu bewerten, doch aus Sicht von MDD hat er seine Benchmark deutlich übertroffen.
Die zentralen Thesen
- Der maximale Drawdown (MDD) ist ein Maß für den größten Preisverfall eines Vermögenswerts von einem Höchststand bis zu einem Tiefststand.
- Der maximale Drawdown wird als Indikator für das Abwärtsrisiko angesehen, wobei große MDDs darauf hindeuten, dass Abwärtsbewegungen volatil sein könnten.
- Während MDD den größten Verlust misst, berücksichtigt es nicht die Häufigkeit von Verlusten, nicht die Größe von Gewinnen.
Beispiel für maximalen Drawdown
Betrachten Sie ein Beispiel, um das Konzept des maximalen Drawdowns zu verstehen. Angenommen, ein Anlageportfolio hat einen Anfangswert von 500.000 USD. Das Portfolio steigt im Laufe der Zeit auf 750.000 USD, bevor es in einem wilden Bärenmarkt auf 400.000 USD fällt. Es prallt dann auf $ 600.000 zurück, bevor es wieder auf $ 350.000 fällt. Anschließend wird es auf 800.000 USD mehr als verdoppelt. Was ist der maximale Drawdown ">
Die maximale Inanspruchnahme in diesem Fall beträgt = (350.000 - 750.000 USD) / 750.000 USD = –53, 33%.
Beachten Sie folgende Punkte:
- Der anfängliche Höchstwert von 750.000 USD wird für die MDD-Berechnung verwendet. Der Zwischenpeak von 600.000 US-Dollar wird nicht verwendet, da er kein neues Hoch darstellt. Der neue Höchststand von 800.000 US-Dollar wird ebenfalls nicht verwendet, da der ursprüngliche Drawdown vom Höchststand von 750.000 US-Dollar aus begann.
- Die MDD-Berechnung berücksichtigt den niedrigsten Portfoliowert (in diesem Fall 350.000 USD), bevor ein neuer Höchstwert erreicht wird, und nicht nur den ersten Rückgang auf 400.000 USD.