Marktrisikoprämie
Die Marktrisikoprämie ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite eines Marktportfolios und dem risikofreien Zinssatz. Die Marktrisikoprämie entspricht der Steigung der Wertpapiermarktlinie (SML), einer grafischen Darstellung des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM). CAPM misst die erforderliche Eigenkapitalrendite und ist ein wichtiges Element der modernen Portfoliotheorie und der Discounted-Cashflow-Bewertung.
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Marktrisikoprämie erklärt
Die Marktrisikoprämie beschreibt das Verhältnis zwischen den Renditen eines Aktienmarktportfolios und den Renditen von Staatsanleihen. Die Risikoprämie spiegelt erforderliche Renditen, historische Renditen und erwartete Renditen wider. Die historische Marktrisikoprämie ist für alle Anleger gleich, da der Wert auf dem Wert basiert, der tatsächlich eingetreten ist. Die erforderlichen und erwarteten Marktprämien unterscheiden sich jedoch von Investor zu Investor aufgrund der Risikotoleranz und des Anlagestils.
Theorie
Anleger verlangen eine Entschädigung für Risiko- und Opportunitätskosten. Der risikofreie Zinssatz ist ein theoretischer Zinssatz, der von einer risikofreien Anlage gezahlt würde, und die langfristigen Renditen von US-Treasuries wurden aufgrund des geringen Ausfallrisikos traditionell als Proxy für den risikofreien Zinssatz verwendet. Aufgrund dieser angenommenen Zuverlässigkeit hatten Staatsanleihen in der Vergangenheit relativ niedrige Renditen. Die Aktienmarktrenditen basieren auf den erwarteten Renditen eines breiten Referenzindex wie dem Standard & Poor's 500 Index des Industriedurchschnitts von Dow Jones.
Reale Aktienrenditen schwanken mit der operativen Leistung des zugrunde liegenden Geschäfts, und die Marktpreise für diese Wertpapiere spiegeln diese Tatsache wider. Die historischen Rücklaufquoten schwanken mit der Reife der Wirtschaft und den Zyklen, aber herkömmliches Wissen schätzt das langfristige Potenzial im Allgemeinen auf ungefähr 8% pro Jahr. Anleger verlangen einen Aufschlag auf ihre Aktienrendite im Vergleich zu Alternativen mit geringerem Risiko, da ihr Kapital stärker gefährdet ist, was zu einem Aufschlag auf das Aktienrisiko führt.
Berechnung und Anwendung
Die Marktrisikoprämie kann berechnet werden, indem der risikofreie Zinssatz von der erwarteten Aktienmarktrendite abgezogen wird. Dies liefert ein quantitatives Maß für die von den Marktteilnehmern für ein erhöhtes Risiko geforderte zusätzliche Rendite. Einmal berechnet, kann die Aktienrisikoprämie für wichtige Berechnungen wie CAPM verwendet werden. Zwischen 1926 und 2014 wies der S & P 500 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10, 5% auf, während die 30-Tage-Rechnung des Finanzministeriums eine durchschnittliche Rendite von 5, 1% aufwies. Dies deutet auf eine Marktrisikoprämie von 5, 4% basierend auf diesen Parametern hin.
Die erforderliche Rendite für einen einzelnen Vermögenswert kann berechnet werden, indem der Betakoeffizient des Vermögenswerts mit dem Marktkoeffizienten multipliziert und dann der risikofreie Zinssatz addiert wird. Dies wird häufig als Abzinsungssatz für den abgezinsten Cashflow verwendet, ein beliebtes Bewertungsmodell.
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