Market Futures: Einführung in Wetterderivate
Selbst in unserer fortschrittlichen, technologiebasierten Gesellschaft leben wir noch weitgehend dem Wetter ausgeliefert. Es beeinflusst unser tägliches Leben und hat enorme Auswirkungen auf den Umsatz und das Ergebnis von Unternehmen. Bis vor kurzem gab es nur sehr wenige Finanzinstrumente, die Unternehmen vor witterungsbedingten Risiken schützen. Die Einführung des Wetterderivats - das Wetter zu einem handelbaren Gut zu machen - hat all dies geändert. Hier schauen wir uns an, wie das Wetterderivat erstellt wurde, wie es sich von der Versicherung unterscheidet und wie es als Finanzinstrument funktioniert.
Wetter ist riskantes Geschäft
Es wird geschätzt, dass fast 20% der US-Wirtschaft direkt vom Wetter betroffen sind und die Rentabilität und die Einnahmen praktisch aller Branchen - Landwirtschaft, Energie, Unterhaltung, Bauwesen, Reisen und andere - in hohem Maße von den Unwägbarkeiten von abhängen Temperatur, Niederschlag und Stürme. In einem Zeugnis des Kongresses von 1998 gab der frühere Handelsminister William Daley an;
Wetter ist nicht nur ein Umweltproblem, sondern ein wichtiger Wirtschaftsfaktor. Mindestens 1 Billion US-Dollar unserer Wirtschaft sind wetterabhängig.
Die witterungsbedingten Risiken für Unternehmen sind einzigartig. Die Wetterbedingungen wirken sich in der Regel stärker auf das Volumen und die Nutzung aus als direkt auf den Preis. Ein außergewöhnlich warmer Winter kann zum Beispiel dazu führen, dass Energieversorger zu viel Öl oder Erdgas haben (weil die Menschen weniger brauchen, um ihre Häuser zu heizen). Oder ein außergewöhnlich kalter Sommer kann Hotel- und Airline-Plätze leer lassen. Obwohl sich die Preise aufgrund ungewöhnlich hoher oder niedriger Nachfrage leicht ändern können, können Preisanpassungen nicht unbedingt die Einnahmeverluste aus unvorhergesehenen Temperaturen ausgleichen.
(Zugehörige Informationen finden Sie unter: Welche Auswirkungen hat das Wetter auf meine Investition in die Wetterbranche? )
Schließlich ist das Wetterrisiko auch insofern einzigartig, als es stark lokalisiert ist, nicht kontrolliert werden kann und trotz großer Fortschritte in der meteorologischen Wissenschaft immer noch nicht präzise und konsistent vorhergesagt werden kann.
Temperatur als Ware
Bis vor kurzem war die Versicherung das Hauptinstrument der Unternehmen zum Schutz vor unerwarteten Wetterbedingungen. Die Versicherung schützt jedoch nur vor katastrophalen Schäden. Die Versicherung bietet keinen Schutz gegen die nachfragereduzierte Geschäftstätigkeit infolge wärmeren oder kälteren Wetters als erwartet.
In den späten 1990er Jahren begannen die Menschen zu erkennen, ob sie das Wetter in Form von monatlichen oder saisonalen Durchschnittstemperaturen quantifizierten und indizierten und jedem Indexwert einen Dollarbetrag hinzufügten, der sie gewissermaßen als "Paket" und Handelswetter bezeichnen konnte. Tatsächlich wäre diese Art des Handels vergleichbar mit dem Handel mit den unterschiedlichen Werten von Aktienindizes, Währungen, Zinssätzen und Agrarrohstoffen. Das Konzept des Wetters als handelbares Gut nahm daher Gestalt an.
(Zugehörige Informationen finden Sie unter: Wie handeln Sie mit dem Wetter? )
"Im Gegensatz zu den verschiedenen Aussichten der Regierung und den unabhängigen Prognosen verschafften die Marktteilnehmer durch den Handel mit Wetterderivaten einen quantifizierbaren Überblick über diese Aussichten", erklärte Agbeli Ameko, geschäftsführender Gesellschafter des Energie- und Prognoseunternehmens EnerCast.
1997 fand der erste außerbörsliche Handel mit Wetterderivaten (OTC) statt, und der Bereich des Wetterrisikomanagements wurde geboren. Laut Valerie Cooper, ehemaliger Geschäftsführer der Weather Risk Management Association, entwickelte sich innerhalb weniger Jahre nach ihrer Gründung eine 8-Milliarden-Dollar-Wetterderivat-Branche.
Im Gegensatz zur Wetterversicherung
Wetterderivate decken im Allgemeinen risikoarme Ereignisse mit hoher Wahrscheinlichkeit ab. Die Wetterversicherung deckt dagegen in der Regel Ereignisse mit hohem Risiko und geringer Wahrscheinlichkeit ab, wie sie in einer stark angepassten Police definiert sind.
Beispielsweise könnte ein Unternehmen ein Wetterderivat verwenden, um sich gegen eine Winterprognose abzusichern, die 5 ° F wärmer sein wird als der historische Durchschnitt (ein Ereignis mit geringem Risiko und hoher Wahrscheinlichkeit). In diesem Fall weiß das Unternehmen, dass die Einnahmen von dieser Art von Wetter beeinflusst werden. Das gleiche Unternehmen würde höchstwahrscheinlich auch eine Versicherung zum Schutz vor Schäden durch Überschwemmungen oder Hurrikane (Ereignisse mit hohem Risiko und geringer Wahrscheinlichkeit) abschließen.
CME-Wetter-Futures
1999 ging die Chicago Mercantile Exchange (CME) noch einen Schritt weiter und führte börsengehandelte Wetter-Futures und -Optionen auf Futures ein - die ersten Produkte dieser Art. OTC-Wetterderivate sind privat ausgehandelte, individualisierte Vereinbarungen zwischen zwei Parteien. CME-Wetter-Futures und -Optionen auf Futures sind jedoch standardisierte Kontrakte, die öffentlich auf dem freien Markt in einem Umfeld elektronischer Auktionen gehandelt werden, wobei die Preise ständig ausgehandelt werden und die Preise vollständig transparent sind.
Allgemein gesagt handelt es sich bei CME-Wetter-Futures und -Optionen auf Futures um börsengehandelte Derivate, die anhand spezifischer Indizes die monatlichen und saisonalen Durchschnittstemperaturen von 15 US-amerikanischen und fünf europäischen Städten widerspiegeln. Diese Derivate sind rechtsverbindliche Vereinbarungen zwischen zwei Parteien und werden in bar abgerechnet. Jeder Kontrakt basiert auf dem endgültigen monatlichen oder saisonalen Indexwert, der von Earth Satellite (EarthSat) Corp, einem internationalen Unternehmen, das auf geografische Informationstechnologien spezialisiert ist, ermittelt wird. Andere europäische Wetterunternehmen legen Werte für die europäischen Verträge fest.
EarthSat arbeitet mit Temperaturdaten, die vom National Climate Data Center (NCDC) bereitgestellt werden. Die von ihm bereitgestellten Daten werden in der gesamten Branche der außerbörslichen Wetterderivate sowie von CME häufig verwendet.
Abbildung 1 - Eine Wetterderivattabelle mit den Preisen der Verträge vom Mai 2005. Quelle: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Wetterverträge für US-Städte für die Wintermonate sind an einen Index der Werte für den Tag des Heizungsgrades (HDD) gebunden. Diese Werte stellen Temperaturen für Tage dar, an denen Energie zum Heizen verwendet wird. Die Verträge für US-amerikanische Städte in den Sommermonaten orientieren sich an einem Index der Werte für den Grad der Abkühlung (Cooling Degree Day, CDD), die Temperaturen für Tage darstellen, an denen Energie für die Klimatisierung verwendet wird.
Sowohl die HDD- als auch die CDD-Werte werden danach berechnet, um wie viel Grad die Durchschnittstemperatur eines Tages von einer Basislinie von 65 ° Fahrenheit abweicht. Außerdem basiert die durchschnittliche Tagestemperatur auf der maximalen und minimalen Temperatur von Mitternacht bis Mitternacht.
Tägliche Indexwerte messen
Ein HDD-Wert entspricht der Anzahl der Grad, um die die durchschnittliche Tagestemperatur unter 65 ° F liegt. Bei einer durchschnittlichen Tagestemperatur von 40 ° F erhalten Sie beispielsweise einen HDD-Wert von 25 (65 - 40 = 25). Wenn die Temperatur 65 ° F überschreitet, ist der Wert der Festplatte Null. Dies liegt daran, dass theoretisch an einem Tag, der wärmer als 65 ° ist, kein Heizbedarf besteht.
Abbildung 2 - Tabelle mit einer Zusammenfassung der täglichen Durchschnittstemperaturen und der entsprechenden Festplatte sowie deren Auswirkungen auf den jeweiligen Vertrag
Ein CDD-Wert entspricht der Anzahl der Grad, um die eine durchschnittliche Tagestemperatur 65 ° F übersteigt. Bei einer durchschnittlichen Tagestemperatur von 80 ° F erhalten Sie beispielsweise einen täglichen CDD-Wert von 15 (80 - 65 = 15). Wenn die Temperatur niedriger als 65 ° F wäre, wäre der Wert der CDD Null. Denken Sie auch hier daran, dass theoretisch keine Klimaanlage erforderlich wäre, wenn die Temperatur unter 20 ° C (65 ° F) liegen würde.
Für europäische Städte werden die Wetter-Futures von CME für die HDD-Monate anhand der durchschnittlichen Tagestemperatur von weniger als 18 ° Celsius berechnet. CME-Wetter-Futures für die Sommermonate in europäischen Städten basieren jedoch nicht auf dem CDD-Index, sondern auf einem Index der akkumulierten Temperaturen, der kumulierten Durchschnittstemperatur (CAT).
Monatliche Indexwerte messen
Ein monatlicher HDD- oder CDD-Indexwert ist einfach die Summe aller täglichen HDD- oder CDD-Werte, die in diesem Monat aufgezeichnet wurden. Saisonale HDD- und CDD-Werte sind die kumulierten Werte für die Winter- oder Sommermonate.
Wenn im November 2016 beispielsweise 10 Festplatten-Tageswerte für die Stadt Chicago aufgezeichnet wurden, ist der Festplatten-Index für November 2016 die Summe der 10 Tageswerte. Wenn die HDD-Werte für den Monat 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 und 23 wären, wäre der monatliche HDD-Indexwert 208.
Der Wert eines CME-Wetter-Futures-Kontrakts wird durch Multiplikation des monatlichen HDD- oder CDD-Werts mit 20 USD ermittelt. Im obigen Beispiel würde der CME-November-Wettervertrag mit 4.160 USD abgerechnet (20 x 208 USD = 4.160 USD).
Wer nutzt Weather Futures ">
Derzeitige Nutzer von Wetter-Futures sind in erster Linie Unternehmen aus dem Energiebereich. Es gibt jedoch ein wachsendes Bewusstsein und Anzeichen für ein potenzielles Wachstum im Handel mit Wetter-Futures bei landwirtschaftlichen Unternehmen, Restaurants und Unternehmen, die im Tourismus und im Reiseverkehr tätig sind. Viele OTC-Wetterderivathändler handeln auch CME-Wetter-Futures, um ihre OTC-Transaktionen abzusichern.
Die Vorteile dieser Produkte werden immer bekannter. Das Handelsvolumen von CME-Wetter-Futures hat sich 2003 gegenüber dem Vorjahr mehr als vervierfacht und belief sich auf einen Nominalwert von rund 1, 6 Mrd. USD. Die Dynamik dieses Volumens nimmt weiter zu.
(Weitere Informationen finden Sie unter: Beeinflusst das Wetter die Börse? )
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