Makkaroni-Verteidigung

DEFINITION VON MAKARONI-ABWEHR

Die Makkaroni-Abwehr ist einer von vielen Ansätzen, die ein Unternehmen ergreifen kann, um eine unerwünschte Akquisition oder eine feindliche Übernahme zu verhindern. Übernahmen sind weit verbreitet, aber in vielen Fällen lehnt das Zielunternehmen dies ab, weil es der Ansicht ist, dass das Angebot zu niedrig ist, oder aus anderen Gründen. Es gibt viele präventive oder reaktive Abwehrstrategien, die das Management während der Fusions- und Übernahmeaktivitäten anwenden kann, und fast alle dieser Strategien zielen darauf ab, den Wert des Aktienkurses des Ziels oder der Unternehmensanleihen der Macaroni Defense zu beeinflussen.

In der Makkaroni-Abwehr begibt das Zielunternehmen eine große Anzahl von Anleihen mit der Bedingung, dass diese zu einem hohen Preis zurückgezahlt werden müssen, wenn das Unternehmen übernommen wird. Die Ausgabe muss groß genug sein, um den Angreifer abzuschrecken.

Makkaroni-Verteidigung

Warum heißt es Makkaroni-Verteidigung? Denn wenn ein Bieter versucht, das Unternehmen zu kaufen, expandiert der Rücknahmepreis der Anleihen wie Makkaroni in einem Topf. Der Nachteil der Strategie besteht darin, dass das Unternehmen möglicherweise zu hoch verschuldet ist und Schwierigkeiten hat, Zinszahlungen zu leisten, selbst wenn es eine Übernahme erfolgreich abschreckt. Übernahmezielunternehmen können auch eine gehebelte Rekapitalisierung einsetzen, um für das Bieterunternehmen weniger attraktiv zu werden.

Andere Methoden, um eine feindliche Übernahme zu verhindern, schließen goldenen Fallschirm, grüne Post, Personenpille und Giftpille ein.

Beispiel für das Blockieren einer feindlichen Übernahme

Im Juli 2015 versuchte das Generika-Pharmaunternehmen Mylan, ein feindliches Übernahmeangebot des israelischen Unternehmens Teva Pharmaceutical Industries zu blockieren, indem es eine unabhängige niederländische Stiftung, Stichting Preferred Shares Mylan, gründete. Die Stiftung konnte Mylan-Vorzugsaktien ausgeben oder kaufen, wenn sie der Ansicht war, dass die Interessen ihrer Stakeholder gefährdet waren. Die Stichting-Vorzugsaktien beabsichtigten, von ihrem Stimmrecht Gebrauch zu machen, um sich dem Angebot von Teva zu widersetzen, nachdem sie von einer Call-Option Gebrauch gemacht hatten, um Vorzugsaktien von Mylan zu erwerben und es ihr zu ermöglichen, die Hälfte des Unternehmens zu besitzen. Einige Tage später zog Teva sein Angebot für Mylan zurück, nachdem es einen Vertrag mit Allergan über die Akquisition von Allergan Generics geschlossen hatte.

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